Уход иностранных компаний из России: конец игры или новая реальность?

Иностранный бизнес в России: новый этап ограничений

Недавнее ужесточение правил выхода иностранных владельцев из российских активов стало очередным шагом в цепи мер, направленных на сдерживание оттока капитала из страны. Согласно новым изменениям, иностранные компании, решившие покинуть российский рынок, столкнутся с беспрецедентными сложностями. Теперь, согласно письму Минфина, иностранные владельцы обязаны предоставить покупателям дисконт в размере 60% от рыночной стоимости активов (вместо прежних 50%), а также внести 35% от стоимости бизнеса в бюджет в виде добровольного взноса.

В результате, в худшем сценарии иностранные собственники смогут получить всего 5% от рыночной стоимости своих активов. Эксперты уже заявляют, что это нововведение существенно замедлит процесс выхода иностранных компаний из России. Однако, как утверждают некоторые юристы, для ряда владельцев путь к уходу из страны остаётся неизбежным, несмотря на столь жёсткие условия.

Цена ухода: как иностранный бизнес теряет свои активы

Иностранные компании, которые уже приняли решение уйти с российского рынка, сталкиваются с новой реальностью. Суммарные потери могут составить до 95% от рыночной стоимости активов, что делает выход из России крайне непривлекательным с финансовой точки зрения. Например, если российский покупатель не захочет покрывать часть добровольного взноса, иностранцы получат лишь ничтожные 5%.

Однако самое важное нововведение заключается в том, что теперь, чтобы продать активы стоимостью более 50 млрд рублей, необходимо будет получить одобрение президента. Эта мера, по мнению экспертов, станет основным препятствием для выхода крупных игроков с рынка. "Условие о согласии президента касается лишь стратегически важных компаний, известных на национальном уровне",— поясняет юрист Роман Суслов. Таким образом, государство получает дополнительный рычаг контроля за экономической ситуацией в стране.

Почему иностранные компании остаются?

Несмотря на столь жёсткие условия, многие иностранные компании продолжают вести бизнес в России. Причина кроется не только в сложностях с выходом, но и в том, что для некоторых игроков уход из России уже не является целесообразным. Как утверждает Михаил Мотрич из коллегии адвокатов «Монастырский, Зюба, Степанов и Партнеры», многие иностранные инвесторы, принявшие решение о выходе, уже сделали это ранее. Оставшиеся же, скорее всего, занимают выжидательную позицию, оценивая новые условия.

Кроме того, юристы отмечают, что активы некоторых иностранных компаний уже оценены ими самими "в ноль", что делает их уход фактически символическим. В таких условиях компании могут быть готовы продать свои активы за минимальные суммы или даже просто "бросить" бизнес, лишь бы избавиться от обязательств. "Даже при колоссальных потерях, для некоторых иностранных компаний важно просто выйти из российского рынка любой ценой", — добавляет юрист Роман Прудентов.

Налог на выход: инструмент контроля или ловушка для бизнеса?

Одним из ключевых спорных моментов новой реформы является увеличение "налога на выход" до 35%. Этот налог, по сути, представляет собой добровольный взнос в бюджет, который может оплачиваться как продавцом, так и покупателем. Однако эксперты предупреждают, что в большинстве случаев покупатели будут перекладывать этот взнос на продавца, что ещё больше снизит прибыль иностранцев.

"В ряде случаев итоговая цена сделки может сводиться к символической сумме — от одного доллара до реальной рыночной цены, но с существенным дисконтом", — отмечает юрист Роман Суслов. Таким образом, новые правила фактически превращают уход из России в сложный и финансово невыгодный процесс, что делает его малопривлекательным для большинства компаний.

Кому выгоден «налог на выход», и почему компании не спешат покидать рынок

На первый взгляд, «налог на выход» — это инструмент для максимизации бюджетных поступлений и удержания стратегически важных активов внутри страны. Однако, как отмечают юристы, реальная картина намного сложнее. Михаил Мотрич, партнер коллегии адвокатов «Монастырский, Зюба, Степанов и Партнеры», подчеркивает: «Увеличение налогов создает ощущение, что бюджет получит больше средств, но на практике это не увеличит поток уходящих компаний».

Согласно внесенному в Госдуму проекту бюджета на 2025–2027 годы, доходы от продажи активов иностранными компаниями оценены весьма скромно — около 295 млн рублей в год, несмотря на то, что в 2023 году поступления составили колоссальные 142 миллиарда рублей. Очевидно, Минфин закладывает эти цифры по минимуму, чтобы не переоценить эффекты новых мер.

Проблема в том, что большинство крупных иностранных игроков уже покинули российский рынок или пытались сделать это в предыдущие годы. Оставшиеся компании, по мнению Мотрича, занимают выжидательную позицию, оценивая перспективы дальнейшего ведения бизнеса в России. Ирония ситуации заключается в том, что ужесточение правил, направленных на удержание компаний, может стать дополнительным аргументом для их продолжения работы в стране.

Почему «недружественные» компании теряют больше, чем получают, и как это влияет на сделки

Особенно остро встает вопрос оценки активов. «Да, exit tax часто включается в стоимость актива, и иностранные компании могут получить лишь 5% от рыночной цены», — говорит Роман Прудентов, партнер корпоративной практики Stonebridge Legal. Однако многие иностранные инвесторы уже давно списали свои активы, оценивая их практически в ноль. Для них главная цель — выйти из России любой ценой, а не пытаться заработать на продаже.

Ситуация усугубляется тем, что итоговая цена сделки зависит от множества факторов, включая переговорные позиции сторон. Как отмечает старший юрист КИАП Роман Суслов, диапазон цен может быть весьма широким — от символического одного доллара до реальной стоимости актива, но с огромным дисконтом, достигающим 60%.

Юристы также указывают на спорный момент — требование о согласии президента на продажу крупных бизнесов. Это касается лишь ограниченного числа компаний, известных на региональном и национальном уровне. «Таких сделок и до изменений было немного», — подчеркивает Вероника Сальникова, добавляя, что речь идет исключительно об отдельных брендах, а не о массовом явлении.

Заключение: выжидание вместо ухода

Несмотря на ужесточение правил, массового исхода компаний из России не предвидится. Большинство игроков, кто хотел уйти, уже это сделали. Оставшиеся продолжают искать способы балансировать между рисками и возможностями. Для многих иностранных компаний Россия остается важным рынком, и пока одни компании считают, что лучше остаться, другие выжидают улучшения условий для более выгодного выхода.

Станет ли новый «налог на выход» настоящей преградой для бизнеса или это лишь временная мера, — покажет время. Но одно очевидно: чем больше государство пытается контролировать отток капитала, тем сложнее для компаний принять окончательное решение.