Рубль удивил даже оптимистов

Заимствование в долларах для финансирования покупки рублевого долга зарабатывало 9,6 процента с 1 января, превышая торги второй лучшей валюты в мире, индийской рупии, более чем в три раза. Даже когда медвежьи сигналы установили, что укрепление рубля на 5,4 процента в этом году (самое большое среди 31 основной валюты) зашло слишком далеко, есть причины надеяться, что торговля будет оставаться прибыльной, по мнению Ренессанс Капитал и ING Groop NV.

Игроки вошли в азарт, когда колебания цены на валюту, представляющие основную угрозу для ставки керри, дошли до самых низких значений за четыре месяца. Стабилизация цен на нефть после резкого падения в прошлом году и прекращение огня на востоке Украины, в феврале, дали возможность инвесторам сосредоточиться на российской процентной ставке в 14 %, третьей по величине в Европе, на Ближнем Востоке и в Африке.

"У этого трейда все еще есть положительный задел", - сказал главный исполнительный директор Ренессанс Игорь Вайн в интервью, в минувшую среду в Москве. "Отечественные трейдеры были первыми, кто вошли в эту игру. Вполне понятно, что иностранцы также будут заинтересованы в этой торговле ".

В российском контексте, кэрри-трейд был полна рисков в последние 12 месяцев, по мере того, как санкции из-за конфликта в Украине и 46 процентов спада цен на нефть затмили шесть повышений ключевой ставки, в результате Банк России поднял ключевую ставку до 11-летнего максимума в 17 процентов.

Игры на угадывание

Инвесторы, которые делают ставку на рублевый керри-трейд, ощутили потери 12 процентов стоимости валюты в третьем квартале и 33 процентов в течение последних трех месяцев 2014 года, что было худшим показателем в мировом масштабе.

"Россия не предсказуема в смысле политики", - написал в электронной почте из Москвы Алексей Белкин, директор по инвестициям Капитал ООО Asset Management. «Хотя это и представляет собой самую "сочную" сделку, делать ставку на рубль эквивалентно «бросанию костей, игру в угадайку».

Медвежьи сигналы

Даже сейчас, после того, как месячная подразумеваемая волатильность российской валюты сократилась до 22 процентов на минувший четверг с 72 процентов бывших в конце прошлого года, показатель будущих колебаний остается вторым по величине в мире, согласно данным, собранным Bloomberg.

14-дневный индекс относительной силы рубля с июня был ближе к порогу, даёт сигнал некоторым инвесторам, что актив в минувший четверг был перекуплен. Валюта была единственной из всего пяти среди 24 стран с развивающейся рыночной экономикой, которая укрепилась по отношению к доллару в этом квартале, после скольжения вниз больше всех в этой же группе в прошлом году.

"Рубль удивил даже оптимистов, движение было слишком быстрым," - написал в электронной почте из Хельсинки стратег Danske Bank A / S Владимир Миклашевский, который наиболее точно предсказал поведение валюты в прошлом году. "Перспективы российской экономики в этом году не представляются радужными. Керри-трейд не выглядит настолько привлекательно ".

Ключевым фактором, который может сопутствовать или испортить кэрри-трейд, является нефть, которая вместе с природным газом охватывает около 50 процентов доходов бюджета России. Рубль укрепился на 2,5 процента в минувший четверг к своему пику в 2015 году на фоне того, как Саудовская Аравия бомбила позиции повстанцев в Йемене, разжигая опасения, что поставки ближневосточной нефти будет прерваны и отправив цену Brent Crude в двухнедельный максимум. Валюта ослабла на 0,5 процента по отношению к доллару в пятницу до 57,5990.

"Когда керри-трейд высок, и волатильность снижается, не так страшно оставаться в рублях", сообщил по электронной почте Дмитрий Полевой, главный экономист по России на ING Groep в Москве.