Отсчет для империи Илона Маска

Как и большинство технических магнатов, Илон Маск демонстрирует пренебрежение к финансовым вопросам. Конвертирование облигаций и расчет аренды, пусть этим занимаются на Уолл-Стрит, в то время, как мечтатели в Калифорнии должны сосредоточиться на действительно важных вещах вроде самоуправляемых автомобилей и космических путешествий. Тем не менее, хотя, Илон Маск и не торопиться признавать это, он стал одним из самых смелых американских финансистов и одним из известнейших предпринимателей страны. Всего за десятилетие он сумел создать империю стоимостью в 44 миллиарда долларов и это несмотря на недавние тяжелые потери. Смесь финансовой лаборатории, корпоративного лабиринта и лихой езды – Musk Inc раздвинула лимиты того что считалось возможным.

Как и на протяжении предыдущего десятилетия, в следующие 18 месяцев бизнес Илона Маска столкнется трудностями на пути поддержания его рыночной стоимости. И для того что бы укрепить уверенность в своей успешности ему в течении нескольких ближайших недель потребуется предпринять новые финансовые меры и представить новые продукты. Маск из раза в раз демонстрирует пренебрежение к риску. Но теперь ставки стали крупнее, держатели акций, кредиторы и контрагенты рискуют десятками миллиардов долларов. Tesla необходимо оперативно нарастить объемы производства и достойно встретить угрозу со стороны электрокаров разработанных традиционными автопроизводителями. Теперь Маск хочет объединить две свои фирмы Tesla и компанию устанавливающую солнечные панели для крыш SolarCity. Обе фирмы страдают от недостатка свободных средств. Маск уже заслужил место в истории американского бизнеса и вот только будет ли его пример вдохновляющим или поучительным, для последующих поколений предпринимателей, станет ясно в ближайшем будущем.

Во время своего детства в Южной Африке Илон Маск представлял себе сложные компьютерные системы будущего. Сегодня его бизнес может быть представлен в виде четырех частей. Самая большая, это Tesla которая является публичным акционерным обществом. Второй частью является SpaceX, запускающая ракеты для правительства и коммерческих клиентов, она финансируется частными инвесторами. Третьей частью империи Маска является SolarCity, эта компания также является ПАО и в данный момент переживает финансовые трудности так что Tesla пытается ее выкупить. И наконец последней, четвертой частью являются личные средства Маска. У него множество активов по всему миру, общая стоимость принадлежащих ему ценных бумаг оценивается в 13 миллиардов долларов, однако, на данный момент, он не обладает значительным количеством свободных средств.

В совокупная прибыль от продаж Musk Inc может составить около 8 миллиардов долларов, при этом в 2016 году компании Маска должны растратить 2,3 миллиарда наличности. Структура Musk Inc развивалась довольно бессистемно. Она включает в себя как публичные, так и закрытые компании. Такая модель обусловлена тем что Tesla и SolarCity были основаны до того, как распространилась мода на так называемые проекты-единороги, которые представляют из себе технические фирмы вроде Uber, полагающиеся на частных инвесторов. В Musk Inc эхом отдаются модели итальянских и азиатских бизнес федераций, которые тянут ресурсы и людей. К примеру, SolarCity использует батареи, изготовленные Tesla, а SpaceX предоставляет SolarCity займы. Илон маск входит в правление всех трех фирм, как и некоторые другие директоры. Его кузены управляют SolarCity, а Fidelity, крупная компания по управлению активами владеет значительными пакетами акций во всех трех предприятиях.

Маск мечтает о заселении марса и гиперпетлях которые бы доставляли людей из Лос-Анжелеса в Сан-Франциско всего за 35 минут. Но его финансовые цели скорее всего идентичны целям бизнесменов, занимающихся производством мебели или жевательной резинки: зарабатывать деньги поддерживать высокую оценочную стоимость своих предприятий и сохранять контроль над ними.

Взгляните на то с каким мастерством Маску удается находить средства для своих проектов. Для запуска производства электромобилей он умудрился собрать фантастическую сумму у в 6 миллиардов долларов у инвесторов, своих сотрудников и даже у конкурентов (Toyota и Daimler на протяжении значительного периода времени владели акциями Tesla). Musk Inc также имеет задолженность в 6 миллиардов долларов перед бондовыми инвесторами и банками. Но что действительно отличает Маска от других предпринимателей так это 7 миллиардов, которые он выжал из нетрадиционных источников. Среди таких источников депозиты от покупателей, которые они предоставляют Tesla еще до того, как их электрокар будет выпущен; обеспеченные активами ценные бумаги, эмиссионные кредиты; правительственные займы и сделки, по которым лизинговые фирмы приобретают электрокары в обмен на гарантии того, Tesla выкупит их обратно (Компании Маска оспаривают нашу оценку нетрадиционных источников их финансирования).

Одиночество в Космосе

Вторая цель предпринимателя: поддержание высокой оценочной стоимости своих предприятий, важна того что бы вызывать доверие и привлекать средства. Бизнес Маска весьма непостоянен. В апреле этого года 400 тыс. человек педзаказали у Tesla электромобили третьей модели по цене 35000$, приятный сюрприз А в сентябре взорвалась одна из ракет SpaceX. Ключевым при подобной ситуации является умение контролировать восприятие общественностью будущего компании и через него влиять на финансовые оценки компании банками и инвесторами. И вот тут Илон Маск чрезвычайно искусен. Но публикует оптимистичные «генеральные планы» и подбирает цели таким образом, чтобы соответствовать ожиданиям. Для примера в этом мае в Tesla заявили, что собираются выпустить 500 тыс. автомобилей к 2018, хотя ранее они планировали достигнуть этого рубежа лишь к 2020 году. Для этого только в текущем году им потребуется произвести 85 тыс. электрокаров.

Подобная тактика дает великолепные результаты, по усредненным аналитическим оценкам инвестиционных банков капитализация тесла вырастет с 7 миллиардов долларов на сегодняшний день, до 30 миллиардов к 2020 году. Такие темпы напоминают историю трех наиболее успешных американских фирм: Google, Apple и Amazon, в период их наиболее стремительного роста в середине двухтысячных. Лишь около пятой части продаж приходится на восхищенных потребителей, но на них основывается стабильность компании, не смотря ни на какие временные затруднения. Недоверчивые рыночные игроки, привыкшие работать с короткими продажами выстраиваются в очередь, чтобы поставить против SolarCity и Tesla, но тем не менее у империи Маска остается множество сторонников в Силиконовой Долине и на Уолл-Стрит.

Последнее требование – контроль, является ключевым для Маска, которого в 2000 году вытеснили с руководящей должности в сервисе интернет платежей PayPal, который он, в свое время помог, основать. Ему принадлежит около 50% акций SpaceX, однако его доли в Tesla и SolarCity составляют только 23% и 22% соответственно, что находится совсем рядом с линией за которой последует утрата контроля над этими компаниями.

Для того, чтобы продолжать удерживать контроль над всеми этими фирмами, последние должны отвечать своим целям. SpaceX генерирует выручку и имеет весьма впечатляющую книгу заказов, но компании необходимо прийти в себя после сентябрьского взрыва. SolarCity необходимо урезать издержки. Tesla необходимо нарастить производство своих электрокаров моделей 3 и Х и успешно конкурировать со своими соперниками, к которым среди прочих скоро прибавятся электромобили от General Motors, Daimler и Audi.

Империя со всей ее финансовой инфраструктурой

Если фирмы не справятся со своими задачами перед всей его империей Маска возникнет угроза недостатка свободных средств. Его компании утверждают, что они не станут слишком быстро расходовать денежные средства. Но они легко способны съесть до 4,5 миллиарда долларов, в период со второй половины 2016 до конца 2018 года. Им так же понадобится рефинансировать 2 миллиарда долговых обязательств с истекающими сроками погашения. Для того что бы покрыть эти расходы у группы предприятий Маска есть примерно 5 миллиардов долларов выручки и ликвидные банковские линии. Личные финансы Маска выглядят весьма крепкими, в 2002 году он потратил большую часть из 180 миллионов долларов вырученных им от продажи доли в PayPal на покупку акций eBay. Он лично занял 490 миллионов под залог своих акций в Tesla большинство этой суммы предоставил холдинг Morgan Stanley, выступавший также андеррайтером для Tesla.

При подобном давлении три цели: получение выручки, наращивание оценочной стоимости и сохранение контроля начинают конфликтовать между собой. Примером этого может послужить ситуация с SolarCity. Заставляя Tesla выкупить SolarCity Маск сохраняет компанию и свой контроль над ней. Но это может повредить оценочной стоимости Tesla которую теперь будут связывать с долгами и финансовыми потерями SolarCity. К чести Маска надо заметить, что он сказал, что независимые держатели акций каждой из компаний должны одобрить эту сделку.

И обратно, если Tesla попытается ослабить финансовое давление через привлечение стороннего капитала, то доля акций Маска может упасть ниже 20%, угрожая его контролю над компанией. Он может выпустить акции без права голоса, как это сделали в Facebook или сослаться на подводные камни, которые предусмотрены уставом Tesla. Но это может нанести вред оценочной стоимости компании. Маск может попытаться продать Tesla автомобильной или IT компании (Google почти купила ее в 2013), или сжав зубы продать SpaceX какому ни будь оборонному концерну. Но их текущая рыночная стоимость такова, что они будут слишком большим куском даже для таких гигантов как General Motors или Lockheed Martin.

Учитывая все это более вероятным кажется, что Илон Маск в ближайшие месяцы прибегнет к более традиционным для себя методам: сокращению стоимости в короткое время, выдумыванию новых продуктов и разъяснениям на тему как новые техники производства позволят его компаниям революционизировать индустрию. Но ожидания публики уже заоблачно высоки, сложно представить, как можно вызвать у нее еще большую эйфорию. Самым экстраординарным творением Маска на проверку может оказаться его бизнес империя со всей ее финансовой инфраструктурой, а вовсе не автомобили или комические аппараты. Но это так, только в том случае, если его компании смогут справиться с амбициозными планами их создателя. Сейчас Маск похож на астронавта, вращающегося по земной орбите, у него тоже нет простого пути вниз.