Когда снизятся ставки по кредитам

По прогнозам ЦБ, пик инфляции должен пройти в ближайшие месяцы, поэтому участники рынка надеются на снижение ключевой ставки. Регулятор анонса не делал. Если это произойдет, то вполне логично, что должны будут снизится процентные ставки по потребительским кредитам, ипотеке и долговым обязательствам на рынке. Ожидаемая ставка после снижения – 7,25%, что соответствует показателю середины 2018 года. Тогда последовал и ответ от банков – снижение ставок. Но в текущем году финансовая ситуация намного сложнее, и ждать повтора прошлого года не стоит.

Политика Минфина, проводимая начиная с 2014 года, после кризиса привела к тому, что российскую экономику удалось стабилизировать. Реальные ставки выросли, а бюджетные расходы взяты под контроль, как следствие – рекордное снижение индекса потребительских цен (ИРЦ) до 2,2% год от года. Инфляцию удалось взять под контроль, вслед за чем снизить ключевую ставку, кредитные предложения по потребительской программе достигли небывалых 11% годовых.

Прогнозы по инфляции на 2019 год были противоречивыми. Повышение ставки НДС до 20% и эффект переноса от ослабления рубля могли дестабилизировать ситуацию, но реально динамика инфляции остается сдержанной, что и является прямой предпосылкой к снижению ключевой ставки. При таком раскладе краткосрочные ставки могут последовать за ключевой, но долгосрочные сильно не изменятся, так как нестабильная ситуация на рынке не располагает к увеличению спроса на долгосрочные банковские продукты. В свете непрекращающегося санкционного давления на Россию рассчитывать на иностранные инвестиции не приходится. Банки вынуждены переориентироваться на внутренний рынок и рублевое фондирование

Новый срок Владимира Путина ознаменовался новыми планами развития – национальными проектами, целью которых является увеличение ВВП. Если раньше экономика была ориентирована на иностранные вложения и потребление, то теперь из-за санкций практически единственным фактором роста станут вложения в госсектор. По подсчетам Минэкономразвития вложения в нацпроекты в размере 26 трлн рублей должны привести к росту ВВП более чем на 3% в год.

Привлечение средств для реализации носит комбинированный характер. Это, в первую очередь, рост налоговой нагрузки – повышение НДС, рост налогов для нефтяников, увеличение пенсионного возраста. И дополнительные поступления в бюджет за счет сверхдоходов от цен на нефть. Денег нужно не мало, к примеру, только на «Комплексный план модернизации и расширения магистральной инфраструктуры» потянет на себя 7 трлн рублей. Половина средств будет потрачено из бюджета, половина из частного сектора. В планах властей даже федеральный бюджет пополнять за счет внутренних средств от продажи госдолга – Облигации федерального займа. Ориентировочно в бюджет должно поступить около 3,5 трлн рублей.

Что касается долгосрочных ставок в экономике, то ждать стабильности не приходится. В теории должна наступить ситуация, при которой по бюджетному правилу ликвидная часть ФНБ не вырастет до уровня в 7% ВВП. Только при этом условии у Минфина появится возможность инвестировать получаемые сверхдоходы в инфраструктурные проекты. Государство сможет отказаться от постоянного привлечения средств с внутреннего рынка и ставки по среднесрочным и долгосрочным инструментам поползут вниз. Соответственно, ставки по кредитам, ипотеке и так далее тоже начнут снижаться. Разбег, то есть время реакции рынка составит от 1 до 1,5 лет.

Самое популярное долгосрочное кредитование – ипотека. По ней президент конкретно высказал свое пожелание «ставка должна быть не больше 8%». Но на практике достигнуть такого результата не просто, выборочная поддержка одного вида кредитования в целом негативно скажется на рынке в целом. Плюс ко всему проникновение ипотечного кредитования на уровне в 6% ВВП, что очень мало. Субсидирование не дает должного результата, так как направлено на отдельные и малочисленные категории граждан. В сухом остатке получаем неопределенность: уровень инфляции еще не успокоился, ожидания рынка не подтверждаются конкретными событиями, регулятор прогнозов не делает.