Как потратить Фонд национального благосостояния?

Администрация президента Владимира Путина расточает финансы России, используя фонд, средства которого откладывались на черный день, - все для стимуляции скачка экономического роста, который все равно "раствориться в воздухе", согласно руководителю департамента Министерства финансов по задолженностям.

По словам Константина Вышковского, Россия, обратившись к резерву в 88 миллиардов долларов для финансирования инфраструктуры, подрывает основу, благодаря которой ей удалось урегулировать экономический спад пятилетней давности. Исход ситуации таков, что Россия рискует "остаться ни с чем" после "резкого и довольно быстрого подъема", - добавил он.

"Фонд национального благосостояния в настоящее время рассматривается, как инструмент стимуляции экономического роста, инвестиций", - заявил в московском интервью Вышковский. "О фонде сложилось мнение, как об инструменте для решения текущих проблем, связанных с инвестиционной паузой, замедляющей экономический рост, а не как об инструменте стабильности и страхования от рисков".

Столкнувшись с экономической ситуацией, которая только что миновала рецессию в прошлом квартале, после того, как фондовые рынки отстранились от России в разгаре украинского кризиса, Путин "опустошает" то, что Вышковский называет "последним запасом" страны. В 2013 году, российский лидер распорядился, чтобы кабинет министров инвестировал ни больше, ни меньше, а 40% сбережений фонда в инфраструктуру. Не смотря на то, что никакие средства еще не были потрачены, администрация премьер-министра Дмитрия Медведева увеличила порог до 60%, а Министерство экономики требует вложения всех 100%.

Чего не хватает

"Предложение Министерства экономики в поддержку инвестиций за счет Национального фонда благосостояния компенсирует отсутствие реформ и плохую структуру федерального бюджета с завышенными социальными обязательствами и низким уровнем инвестиций", - заявил Алексей Кудрин, бывший министр финансов, который десятилетие назад руководил созданием организации-предшественника российского фонда благосостояния.

Экономика в 2 триллиона долларов остается ослаблена коррупцией и низкой эффективностью. В последнем отчете о глобальной конкурентоспособности на Всемирном экономическом форуме наша страна по уровню общественных структур заняла 118 место, а по уровню конкуренции - 135 из 148 возможных. Экономика страны также была отмечена, как наиболее коррумпированная в мире. Россия стоит рядом с Пакистаном и Никарагуа на 127 месте из 176 стран, по данным Transparency International. В 2000 году, через год после прихода Путина к власти, страна занимала 82 место.

Крупнейший мировой экспортер энергоресурсов накопил свои сбережения, начав в 2004 году откладывать сверхприбыль с продажи нефти и газа в существовавший Стабилизационный фонд. Сбережения, позже распределенные в Резервный фонд и Национальный фонд благосостояния, позволили правительству 5 лет назад финансировать свой первый недостаток средств со времен дефолта 1998 года.

Почему и как

"По-видимому, стало политически невозможным накапливать резервы подобным образом, как в прошлые годы, таким образом, распоряжение о том, чтобы часть этих ресурсов была вложена в работу ради экономики, является своевременным", - продолжил Вышковский. "Наша задача заключается не в попытках понять, почему это произошло, а в попытках понять, как это использовать".

Вышковский (40 лет) пришел в Министерство финансов в 2005 году и 3 года назад, поднявшись по служебной лестнице, занял пост главы департамента по задолженностям. В 2010 году, он руководил первой продажей еврооблигаций России, в виду того, что правительство не выполнило обязательство по отечественной задолженности в 1998 году.

В то время, как Резервный фонд используется для устранения дефицита в бюджете, Национальный фонд благосостояния покрывает долгосрочные расходы на социальные нужды такие, как поддержку пенсионной системы. Правительство планирует увеличить долю Резервного фонда, который составил 87 миллиардов долларов в конце июня, до 7% ВВП, по сравнению с 4% на данный момент. Доходы свыше будут направлены в Национальный фонд благосостояния, который не пополнялся с экономического спада 2009 года.

Растущие риски?

"Перераспределение фонда в пользу более рискованных инвестиций, таких как инфраструктура, предполагает, что правительство планирует увеличение подоходного и других налогов, в качестве основного способа обеспечения пенсионной системы", - заявил в электронном письме Кудрин. "Это может привести к концентрации рисков в ближайшем будущем. Не думаю, что это правильная политика".

Резервный фонд и Национальный фонд благосостояния находятся под управлением центрального банка в соответствии с указаниями Министерства финансов. Согласно действующим правилам, средства Национального фонда могут быть использованы для погашения государственного долга, на депозиты Внешэкономбанку (ВЭБ), являющегося кредитором государственного развития, и на инфраструктурные проекты.

Правительство уже одобрило выдачу 150 миллиардов рублей (4,4 миллиарда долларов) на развитие железной дороги Байкал-Амур в Сибири и на Дальнем Востоке и точно такую же сумму на строительство нового транспортного кольца в Москве. Другие проекты при поддержке фонда включают инвестиции в 86 миллиардов рублей на другую железную дорогу в Сибири. ОАО "Ростелеком", провайдер телекоммуникационных услуг, и ОАО "Российские сети", крупнейший в стране продавец электричества, также планируют получить миллиарды на финансирование.

РФПИ, "Росатом"

В прошлом месяце правительство приняло решение выделять 10% Национального фонда благосостояния на инвестиции в государственную ядерную компания "Росатом" и столько же на проекты, курируемые фондом прямых инвестиций при поддержке Кремля. Согласно Вышковскому, первые средства из фонда уже могут быть выданы до конца этого года.

Также по его словам, с 23% резерва, хранящегося на депозите Внеэкономбанка на черный день, Национальный фонд благосостояния остается с чуть более 1 триллионом рублей в ликвидных активах, несмотря на то, что правительство продолжает рассматривать другие проекты. Дополнительные новые инвестиции могут превысить 1 триллион рублей, находящиеся в фонде, полагает он.

Между тем, кабинет министров начал введение исключения из правил, которые регулируют процедуры отбора проектов и требования в отношении кредитного рейтинга, согласно Вышковскому.

В прошлом декабре правительство использовало часть Национального фонда для покупки недавно выпущенных украинских еврооблигаций, чтобы поддержать неустойчивое правительство Виктора Януковича, свергнутого с поста президента спустя 2 месяца после начала протестов. В то время, инвестиционный уровень Украины по оценкам корпораций Standard & Poor и Fitch Ratings упал на 6 пунктов.

"Национальный фонд благосостояния является очень важным фактором для рейтинговых агентств и иностранных инвесторов", - говорит Вышковский. "Для агентств, существование фондов - единственный фактор, который может перевесить другие минусы и риски, связанные с нашей экономикой. Они уравновешивают баланс".