Инвесторы поверили в "Балтику": с начала года акции компании подорожали на 55%
В конце прошлой недели крупнейшая пивоварня в стране — петербургская "Балтика" обнародовала финансовые результаты работы за I квартал 2005 г. Итоги превзошли ожидания аналитиков. Инвесторы также оценили компанию — с начала года акции "Балтики" выросли на 55%.
"Балтика" контролирует, по данным ОФГ, более 22% национального рынка пива. Выручка по US GAAP в 2004 г. – $994 млн, чистая прибыль – $132 млн. 75% акций "Балтики" принадлежат Baltic Beverages Holding (BBH), который также владеет контрольными пакетами крупных российских пивоварен "Вена", "Пикра", "ЯрПиво".
На фоне провальных показателей, которые компания демонстрировала годом ранее, нынешние выглядят довольно ярко. В I квартале продажи компании выросли на 21,7% до 165,4 млн евро, а чистая прибыль — на 87,9% до 23,3 млн евро. Кроме того, рентабельность "Балтики" остается одной из самых высоких в отрасли: по сравнению с I кварталом 2004 г. показатель EBITDA margin вырос на 4,5% до 27,2%. Рост всего пивного рынка за этот период, по оценкам самой "Балтики", не превысил 2-3%. "Балтика" по максимуму использует свое доминирующее положение на рынке, ее отрыв от других компаний будет только расти", — отмечает аналитик ФК "УралСиб" Марат Ибрагимов.
Для сравнения: у ближайшего конкурента "Балтики" — бельгийской пивоварни SUN Interbrew продажи в I квартале выросли по сравнению с прошлым годом лишь на 8,6%, а вместо прибыли компания и вовсе получила чистый убыток в 9 млн евро. В компании это объясняют реализацией программы поощрения руководства, на которую было направлено 17,2 млн евро. Другая компания из первой пятерки — турецкая пивоварня Efes, у которой около 70% бизнеса приходится на Россию, также в начале года продемонстрировала убыток в 7,1 млн евро, несмотря на рост продаж в I квартале на 19,2% до $81,7 млн. Ранее по итогам 2004 г. крупные предприятия "ЯрПиво" и "Очаково" столкнулись даже с падением производства пива — на 7% и 1% соответственно.
На "Балтике" собственные результаты объясняют успешными реформами. "Это результат изменения системы дистрибьюции и маркетинга, а также потенциал брэндов компании", — поясняет представитель "Балтики" Алексей Кедрин. "Инвестиции в дистрибьюцию и снижение издержек явно приносят плоды", — соглашается аналитик "Тройки Диалог" Виктория Гранкина.
Впрочем, рынок оценил потенциал компании еще до объявления результатов. В начале майских праздников до этого малоликвидные акции "Балтики" на РТС за месяц подорожали на 37% до $26,50 за штуку, оказавшись в числе лидеров торгов. Рыночная стоимость компании увеличилась на $870 млн до $3,1 млрд. На самой "Балтике" и в BBH утверждают, что не причастны к покупке акций. "Компания не заинтересована в уменьшении количества акций на рынке", — говорит Кедрин.
Аналитики полагали, что акции выросли на слухах о грядущей консолидации активов BBH в России, и вскоре компания подтвердила их догадки, объявив, что к 2007 г. закончится объединение "Балтики" с пивоварнями "Вена" и "Пикра". "Питерцы вместе со своим акционером ВВН не желают сдавать позиции конкурентам", — отмечает в отчете аналитик ИК "Метрополь" Наталья Мильчакова. В целом же аналитики пересматривают свои прогнозы. "Акции "Балтики" подорожали более чем на 55% с начала года и в настоящее время торгуются значительно выше нашей прогнозируемой цены — $16,2. Мы пересмотрим нашу модель оценки стоимости компании... учитывая улучшение операционных показателей и перспектив", — говорится в отчете "Атона". "Ренессанс Капитал" уже повысил цену с $22,4 до $31,7 за обыкновенную акцию "Балтики" с рекомендацией "покупать". Объединенная финансовая группа увеличила справедливую цену с $20 до $28,18, а Brunswick UBS — с $22,6 до $29,5 за штуку.
"Балтика" контролирует, по данным ОФГ, более 22% национального рынка пива. Выручка по US GAAP в 2004 г. – $994 млн, чистая прибыль – $132 млн. 75% акций "Балтики" принадлежат Baltic Beverages Holding (BBH), который также владеет контрольными пакетами крупных российских пивоварен "Вена", "Пикра", "ЯрПиво".
На фоне провальных показателей, которые компания демонстрировала годом ранее, нынешние выглядят довольно ярко. В I квартале продажи компании выросли на 21,7% до 165,4 млн евро, а чистая прибыль — на 87,9% до 23,3 млн евро. Кроме того, рентабельность "Балтики" остается одной из самых высоких в отрасли: по сравнению с I кварталом 2004 г. показатель EBITDA margin вырос на 4,5% до 27,2%. Рост всего пивного рынка за этот период, по оценкам самой "Балтики", не превысил 2-3%. "Балтика" по максимуму использует свое доминирующее положение на рынке, ее отрыв от других компаний будет только расти", — отмечает аналитик ФК "УралСиб" Марат Ибрагимов.
Для сравнения: у ближайшего конкурента "Балтики" — бельгийской пивоварни SUN Interbrew продажи в I квартале выросли по сравнению с прошлым годом лишь на 8,6%, а вместо прибыли компания и вовсе получила чистый убыток в 9 млн евро. В компании это объясняют реализацией программы поощрения руководства, на которую было направлено 17,2 млн евро. Другая компания из первой пятерки — турецкая пивоварня Efes, у которой около 70% бизнеса приходится на Россию, также в начале года продемонстрировала убыток в 7,1 млн евро, несмотря на рост продаж в I квартале на 19,2% до $81,7 млн. Ранее по итогам 2004 г. крупные предприятия "ЯрПиво" и "Очаково" столкнулись даже с падением производства пива — на 7% и 1% соответственно.
На "Балтике" собственные результаты объясняют успешными реформами. "Это результат изменения системы дистрибьюции и маркетинга, а также потенциал брэндов компании", — поясняет представитель "Балтики" Алексей Кедрин. "Инвестиции в дистрибьюцию и снижение издержек явно приносят плоды", — соглашается аналитик "Тройки Диалог" Виктория Гранкина.
Впрочем, рынок оценил потенциал компании еще до объявления результатов. В начале майских праздников до этого малоликвидные акции "Балтики" на РТС за месяц подорожали на 37% до $26,50 за штуку, оказавшись в числе лидеров торгов. Рыночная стоимость компании увеличилась на $870 млн до $3,1 млрд. На самой "Балтике" и в BBH утверждают, что не причастны к покупке акций. "Компания не заинтересована в уменьшении количества акций на рынке", — говорит Кедрин.
Аналитики полагали, что акции выросли на слухах о грядущей консолидации активов BBH в России, и вскоре компания подтвердила их догадки, объявив, что к 2007 г. закончится объединение "Балтики" с пивоварнями "Вена" и "Пикра". "Питерцы вместе со своим акционером ВВН не желают сдавать позиции конкурентам", — отмечает в отчете аналитик ИК "Метрополь" Наталья Мильчакова. В целом же аналитики пересматривают свои прогнозы. "Акции "Балтики" подорожали более чем на 55% с начала года и в настоящее время торгуются значительно выше нашей прогнозируемой цены — $16,2. Мы пересмотрим нашу модель оценки стоимости компании... учитывая улучшение операционных показателей и перспектив", — говорится в отчете "Атона". "Ренессанс Капитал" уже повысил цену с $22,4 до $31,7 за обыкновенную акцию "Балтики" с рекомендацией "покупать". Объединенная финансовая группа увеличила справедливую цену с $20 до $28,18, а Brunswick UBS — с $22,6 до $29,5 за штуку.
Ещё новости по теме:
15:42
13:00
12:00