Аналитики: Черкизово улучшила операционную рентабельность

Чистая прибыль группы "Черкизово" по US GAAP за I полугодие 2011г. снизилась на 11% по сравнению с аналогичным показателем 2010г. и составила 66 млн долл. Консолидированная выручка за отчетный период увеличилась на 15% в рублевом эквиваленте и на 20% в долларовом выражении, составив 689,1 млн долл. (19 млрд 723,69 млн руб.). Скорректированный показатель EBITDA снизился на 11% в рублевом эквиваленте и на 6% в долларовом выражении, составив 105,7 млн долл. (3 млрд 025,91 млн руб.). Маржа по скорректированному показателю EBITDA составила 15% против 20% годом ранее. Валовая прибыль группы снизилась на 1% в рублевом эквиваленте и увеличилась на 4% в долларовом выражении, составив 169,7 млн долл. (4 млрд 858,01 млн руб.). Размер чистой задолженности группы на 30 июня 2011г. составлял 835,6 млн долл. Чистая стоимость долга снизилась до 2% по сравнению с 3% за I полугодие 2010г. Группа "Черкизово" - вертикально интегрированная агропромышленная компания с полным производственно-сбытовым циклом, включает три основных производственных блока - мясопереработка, свиноводство и птицеводство.

МНЕНИЕ АНАЛИТИКОВ

ИФК Метрополь

Результаты за 1П 2011 г. продемонстрировали улучшение операционной рентабельности во 2К. Мы считаем результаты Черкизово позитивными в свете ситуации с ростом расходов. Мы ожидаем, что до конца года компания сможет продемонстрировать более сильные результаты. Акции компании торгуются с 20%-м дисконтом к уровню аналогов на развивающихся рынках - по EV/EBITDA на 2012 г. Черкизово торгуется на уровне 4,6х против 5,7х для конкурентов на развивающихся рынках. Мы считаем акции Группы Черкизово привлекательными для покупки в долгосрочной перспективе.

Citi

В целом мы полагаем, что результаты нейтральны для акций компании. Черкизово показало незначительные колебания на уровне EBITDA, однако это связано в первую очередь с правительственными субсидиями в I полугодии 2011 года (примерно 18% от показателя EBITDA за I полугодие). Хотя ориентиры компании на 2011 финансовый год несколько отличаются от наших оценок (более низкие объемы продаж в сегменте мясопереработки и птицеводства, более высокие отпускные цены), в совокупности они нейтральны по сравнению с нашими оценками.