Перспективы европейского подразделения НЛМК компании Steel Invest and Finance неоднозначны
Чистая прибыль группы НЛМК по US GAAP во II квартале 2011г. выросла на 50% - до 587 млн долл. по сравнению с показателем I квартала 2011г. Выручка НЛМК в I полугодии 2011г. составила 5,341 млрд долл. (на 39% больше, чем в январе-июне 2010г.). Показатель EBITDA составил 1,422 млрд долл. (+23%), маржа EBITDA равнялась 27% против 30% в I полугодии 2010г. Выручка НЛМК во II квартале 2011г. составила 2,982 млрд долл. (+26%). Рост выручки связан с увеличением объемов продаж металлопродукции, улучшением географической структуры продаж. Средние цены реализации за II квартал выросли на 11%, до 826 долл./т. Операционная прибыль составила 689 млн долл. (+49%), EBITDA - 837 млн долл. (+43%), маржа EBITDA равнялась 28% против 25% в I квартале. Группа НЛМК прогнозирует в III квартале 2011г. рост выручки на 10-15% по сравнению с апрелем-июнем с.г.
МНЕНИЕ АНАЛИТИКОВ
Банк Москвы
Результаты компании оказались близки к нашим оценкам. Несколько неприятным моментом в отчетности компании стали результаты европейского подразделения SIF, которое НЛМК будет полностью консолидировать лишь с 1 июля. Тем не менее, мы ожидаем, что консолидация SIF и запуск новой доменной печи в Липецке позволят НЛМК в 3-м квартале удержать показатель EBITDA на уровне не ниже 2-го квартала, несмотря на некоторое ухудшение конъюнктуры рынка стали. При этом рентабельность по EBITDA неминуемо снизится.
ИК «Тройка Диалог»
Индикативные финансовые показатели SIF вызывают у нас опасения: рентабельность по EBITDA оставалась минимальной на уровне 1%. В 1К11 SIF показала $37 млн. EBITDA и рентабельность на уровне 6%, а до кризиса ее рентабельность по EBITDA составляла 7-10%. Помимо этого НЛМК прогнозирует, что EBITDA SIF в 3К11 должна быть нулевой. Снижение рентабельности этого предприятия - явно одна из причин осторожного прогноза на 3К11: SIF будет консолидирована с 1 июля, и это может размыть рентабельность в большей степени, чем мы пока предполагаем. Результаты выглядят еще хуже, если рассматривать их в контексте общей стоимости приобретения в $2,5 млрд, уплаченной НЛМК.