"Время новостей": Дорогая наша нефть
Бюджет России станет бездефицитным уже в следующем, 2011 году, а в 2012 году у него вновь образуется профицит, которого не было два кризисных года. Такой прогноз аналитиков крупнейшего американского инвестиционного банка Goldman Sachs передало в минувшую пятницу агентство Bloomberg. Это радикально расходится с планами российского правительства. Оно ориентируется на достижение бездефицитности бюджета только к 2015 году. Ради этой цели сдерживается рост госрасходов и увеличивается фискальная нагрузка на бизнес. Все эти меры бюджетной консолидации не только негативно, как убеждены российские экономисты, скажутся на развитии нашей экономики, но и, если верить американским специалистам, могут оказаться совершенно излишними. Выбор радикально отличающихся моделей экономического развития зависит от прогноза цены на нефть: в Goldman Sachs убеждены, что в ближайшие годы она будет на треть выше, чем ожидает Министерство финансов России.
Американские аналитики предрекают успехи не только в наполнении российского бюджета, но и в росте ВВП нашей страны. По мнению специалистов Goldman Sachs, в следующем году валовой внутренний продукт России вырастет на 5,3% и еще на 5,6% в 2012 году. Официальный прогноз по росту ВВП РФ, заложенный в бюджет на ближайшую трехлетку, составляет 4,2 и 3,9% соответственно. Вот только инфляционные ожидания у американцев выше, чем у нашего кабинета министров. В Goldman Sachs полагают, что в первой половине 2011 года потребительские цены в России будут расти на 8,7% в годовом измерении, но к концу следующего года их рост замедлится до 7% годовых. В недавно принятом Госдумой бюджете прогноз по инфляции -- 6,5% в 2011-м и 6% в 2012 году. Впрочем, выход реального роста цен за пределы официального прогноза также в традициях российского бюджетного процесса, так как способствует лучшему исполнению бюджета.
Радикальное расхождение прогнозов Goldman Sachs и российского Минфина связано с тем, что они основываются на совершенно разных прогнозах стоимости нефти. Минфин рассчитал бюджет на предстоящее трехлетие, исходя из того, что в 2011 году средняя цена нефти составит 75 долл. за баррель, в 2012-м -- 78 долл., в 2013-м -- 79 долл. за баррель. Американский инвестбанк в свою очередь прогнозирует, что в следующем году даже средняя цена нефти будет равна 100 долл. за баррель, а в 2012 году она вырастет до 110 долл. Сейчас нефть на Нью-Йоркской товарной бирже стоит около 88 долл. за баррель, и динамика цен такова, что пока прогноз американцев кажется более реалистичным, чем ориентиры нашего Минфина.
Если прогноз аналитиков по цене нефти подтвердится, то верность их вывода о скором выходе российского бюджета на бездефицитность косвенно подтвердил и министр финансов России Алексей Кудрин. Ранее он заявлял, что бюджет РФ в 2011 году может стать бездефицитным при цене на нефть в 109 долл. за баррель, в 2012 и 2013 годах -- по 105 долл. за баррель.
Занижение цены на нефть и соответственно доходов бюджета в традициях российского финансового ведомства. Его глава Алексей Кудрин никогда не скрывал, что при составлении бюджета ориентируется на довольно консервативные оценки состояния мирового сырьевого рынка, чтобы не допустить ситуации 1998 года, когда федеральный бюджет оказался неспособен платить по своим долгам, рухнула национальная валюта, едва устояла банковская система. До 2008 года конъюнктура мировых рынков углеводородного сырья способствовала тому, что рост доходов бюджета значительно опережал постоянно увеличивающиеся расходы государства. Все изменил кризис: цена нефти упала в несколько раз, доходы бюджета резко сократились, а пропорционально снизить расходы государству не удалось, так как в значительной мере они имеют социальный и оборонительный характер.
В 2009 году бюджет впервые с 1999 года стал дефицитным: размеры разрыва составили 5,9% ВВП. Залатать бюджетную дыру удалось преимущественно за счет использования средств, накопленных в различных стабилизационных фондах. Исходя из консерватизма Минфина, дефицит бюджета РФ в 2011--2013 годах запланирован в размере 3,6% ВВП, 3,1% ВВП и 2,9% ВВП соответственно.
Ожидалось, что и в этом году дефицит бюджета составит 5,6% ВВП (позднее этот прогноз был снижен до 5,3%), и на его покрытие в полном объеме уйдет весь Резервный фонд в размере 1,4 трлн руб. В ожидании исчерпания Резервного фонда Минфин РФ впервые после дефолта 1998 года вышел на рынок внешних заимствований, разместив в апреле еврооблигаций на 5,5 млрд долларов.
Радикально изменилась и внутренняя бюджетная политика. Верстая бюджет на 2011--2013 годы, Минфин старательно сдерживал рост госрасходов, при этом предлагая целый пакет мер по небывалому увеличению фискальной нагрузки на экономику. На этой почве возник главный макроэкономический конфликт между Минфином, ответственным за стабильность финансовой системы, и Министерством экономического развития, обязанным работать над созданием условий для роста экономики. В ведомстве Эльвиры Набиуллиной неоднократно говорили, что усиление фискального давления на бизнес сдерживает экономический рост. Расчеты Goldman Sachs становятся весьма весомым аргументом в пользу позиции Минэкономразвития. Если они окажутся верными, то увеличение налоговой нагрузки на экономику будет совершенно излишним и даже вредным для ее развития, так как изымет из нее средства, которые могли бы быть направлены на инвестиции.
Определенные симптомы чрезмерности бюджетной строгости проявляются уже в этом году. Пока в Резервный фонд в этом году залезали лишь дважды -- в марте и апреле, изъяв из него чуть более 500 млрд руб. Федеральный бюджет по итогам девяти месяцев исполняется с дефицитом в 2,1%. В текущем консолидированном бюджете по итогам десяти месяцев образовался даже профицит в 110 млрд руб. (за счет региональных бюджетов). И даже ожидания «обрушения» бюджетного навеса в конце года и необходимости изъятия в декабре из Резервного фонда 15--20 млрд долл. позволяют Минфину надеяться на снижение дефицита бюджета до 4,3% ВВП по итогам 2010 года и сохранение в Резервном фонде еще 20--25 млрд долл., которые можно будет потратить в следующем году. Замглавы Минэкономики Андрей Клепач полагает, что дефицит этого года «не превысит 3,5% -- максимум 4% ВВП», в том числе из-за реального снижения расходов бюджета на 400--500 млрд руб. относительно запланированного. Еще 88 млрд долл. по итогам ноября этого года есть в Фонде национального благосостояния.
«Увеличение фискальной нагрузки в любой момент зло для экономики, тем более сейчас, когда она только начала очухиваться, -- убежден директор департамента стратегического анализа компании ФБК Игорь Николаев. -- В момент реализации эффекта отложенного спроса экономику надо было поддержать, а мы, наоборот, вгоняем ее в стагнацию, увеличивая налоговую нагрузку. Это будет иметь неприятные последствия». Оперативно снизить налоги из-за выгодной для нас конъюнктуры на международных сырьевых рынках не удастся, считает экономист. В лучшем случае правительство будет меньше занимать на внутреннем и внешнем рынке, меньше расходовать Резервный фонд. В следующем году госдолг возрастает с 5--6% до 15%, обращает внимание г-н Николаев. «Нас не должно вводить в заблуждение, что у других стран этот долг составляет и 50 и 60%. Все зависит от состояния экономики, как она может обслуживать эти долги», -- предупреждает эксперт.
Можно быть уверенными в том, что Минфин к расчетам американских аналитиков отнесется совершенно спокойно. Прогнозы -- дело ненадежное. Если они не сбудутся, то это вряд ли нанесет значимый хотя бы репутационный урон Goldman Sachs. А вот Минфину придется головой отвечать за исполнение бюджета. Если же оптимизм американского инвестбанка найдет подтверждение в жизни, в российском бюджете в предвыборные годы появятся дополнительные средства, применение которым всегда можно будет найти. Другое дело, что в реальной политической ситуации они скорее всего пойдут на наращивание социальных обязательств государства, что может вызвать повторение бюджетного кризиса в будущем уже на новом более высоком уровне, опасается начальник управления макроэкономического анализа «ВТБ Капитал» Алексей Моисеев.
По прогнозу «ВТБ Капитала», нефть в следующем году будет стоить в среднем 85 долл. за баррель. «Саудовская Аравия может очень быстро нарастить производство нефти, при этом, по их словам, для них комфортная цена составляет 70--90 долл. за баррель», -- поясняет эксперт.
Но даже при такой цене на нефть российский бюджет окажется в следующем году сбалансированным по доходам и расходам, убеждены в «ВТБ Капитал». Это связано не только с тем, что доходы бюджета будут выше из-за более дорогой нефти, чем запланировано, но и из-за более высокой инфляции (8%, а не 6,5%, как рассчитывает правительство), а также из-за того, что реальные расходы бюджета окажутся ниже запланированных, объяснил г-н Моисеев.
Тем не менее он убежден, что в принципе неправильно формировать бюджетную политику исходя из цены на нефть. «Нулевым бюджет должен быть при 70--80 долл. на баррель. Неправильно при цене 150 долл. снижать налоги, а станет 50 долл. за баррель -- что делать? Повышать налоги? И так все экономические показатели летят в пропасть, а мы еще налоги повысим, -- рассуждает эксперт. -- Фискальная политика должна быть нейтрализована от цены на нефть. Надо вернуться к концепции ненефтяного бюджета». Ровно к тому же призывает и министр финансов Алексей Кудрин.
Американские аналитики предрекают успехи не только в наполнении российского бюджета, но и в росте ВВП нашей страны. По мнению специалистов Goldman Sachs, в следующем году валовой внутренний продукт России вырастет на 5,3% и еще на 5,6% в 2012 году. Официальный прогноз по росту ВВП РФ, заложенный в бюджет на ближайшую трехлетку, составляет 4,2 и 3,9% соответственно. Вот только инфляционные ожидания у американцев выше, чем у нашего кабинета министров. В Goldman Sachs полагают, что в первой половине 2011 года потребительские цены в России будут расти на 8,7% в годовом измерении, но к концу следующего года их рост замедлится до 7% годовых. В недавно принятом Госдумой бюджете прогноз по инфляции -- 6,5% в 2011-м и 6% в 2012 году. Впрочем, выход реального роста цен за пределы официального прогноза также в традициях российского бюджетного процесса, так как способствует лучшему исполнению бюджета.
Радикальное расхождение прогнозов Goldman Sachs и российского Минфина связано с тем, что они основываются на совершенно разных прогнозах стоимости нефти. Минфин рассчитал бюджет на предстоящее трехлетие, исходя из того, что в 2011 году средняя цена нефти составит 75 долл. за баррель, в 2012-м -- 78 долл., в 2013-м -- 79 долл. за баррель. Американский инвестбанк в свою очередь прогнозирует, что в следующем году даже средняя цена нефти будет равна 100 долл. за баррель, а в 2012 году она вырастет до 110 долл. Сейчас нефть на Нью-Йоркской товарной бирже стоит около 88 долл. за баррель, и динамика цен такова, что пока прогноз американцев кажется более реалистичным, чем ориентиры нашего Минфина.
Если прогноз аналитиков по цене нефти подтвердится, то верность их вывода о скором выходе российского бюджета на бездефицитность косвенно подтвердил и министр финансов России Алексей Кудрин. Ранее он заявлял, что бюджет РФ в 2011 году может стать бездефицитным при цене на нефть в 109 долл. за баррель, в 2012 и 2013 годах -- по 105 долл. за баррель.
Занижение цены на нефть и соответственно доходов бюджета в традициях российского финансового ведомства. Его глава Алексей Кудрин никогда не скрывал, что при составлении бюджета ориентируется на довольно консервативные оценки состояния мирового сырьевого рынка, чтобы не допустить ситуации 1998 года, когда федеральный бюджет оказался неспособен платить по своим долгам, рухнула национальная валюта, едва устояла банковская система. До 2008 года конъюнктура мировых рынков углеводородного сырья способствовала тому, что рост доходов бюджета значительно опережал постоянно увеличивающиеся расходы государства. Все изменил кризис: цена нефти упала в несколько раз, доходы бюджета резко сократились, а пропорционально снизить расходы государству не удалось, так как в значительной мере они имеют социальный и оборонительный характер.
В 2009 году бюджет впервые с 1999 года стал дефицитным: размеры разрыва составили 5,9% ВВП. Залатать бюджетную дыру удалось преимущественно за счет использования средств, накопленных в различных стабилизационных фондах. Исходя из консерватизма Минфина, дефицит бюджета РФ в 2011--2013 годах запланирован в размере 3,6% ВВП, 3,1% ВВП и 2,9% ВВП соответственно.
Ожидалось, что и в этом году дефицит бюджета составит 5,6% ВВП (позднее этот прогноз был снижен до 5,3%), и на его покрытие в полном объеме уйдет весь Резервный фонд в размере 1,4 трлн руб. В ожидании исчерпания Резервного фонда Минфин РФ впервые после дефолта 1998 года вышел на рынок внешних заимствований, разместив в апреле еврооблигаций на 5,5 млрд долларов.
Радикально изменилась и внутренняя бюджетная политика. Верстая бюджет на 2011--2013 годы, Минфин старательно сдерживал рост госрасходов, при этом предлагая целый пакет мер по небывалому увеличению фискальной нагрузки на экономику. На этой почве возник главный макроэкономический конфликт между Минфином, ответственным за стабильность финансовой системы, и Министерством экономического развития, обязанным работать над созданием условий для роста экономики. В ведомстве Эльвиры Набиуллиной неоднократно говорили, что усиление фискального давления на бизнес сдерживает экономический рост. Расчеты Goldman Sachs становятся весьма весомым аргументом в пользу позиции Минэкономразвития. Если они окажутся верными, то увеличение налоговой нагрузки на экономику будет совершенно излишним и даже вредным для ее развития, так как изымет из нее средства, которые могли бы быть направлены на инвестиции.
Определенные симптомы чрезмерности бюджетной строгости проявляются уже в этом году. Пока в Резервный фонд в этом году залезали лишь дважды -- в марте и апреле, изъяв из него чуть более 500 млрд руб. Федеральный бюджет по итогам девяти месяцев исполняется с дефицитом в 2,1%. В текущем консолидированном бюджете по итогам десяти месяцев образовался даже профицит в 110 млрд руб. (за счет региональных бюджетов). И даже ожидания «обрушения» бюджетного навеса в конце года и необходимости изъятия в декабре из Резервного фонда 15--20 млрд долл. позволяют Минфину надеяться на снижение дефицита бюджета до 4,3% ВВП по итогам 2010 года и сохранение в Резервном фонде еще 20--25 млрд долл., которые можно будет потратить в следующем году. Замглавы Минэкономики Андрей Клепач полагает, что дефицит этого года «не превысит 3,5% -- максимум 4% ВВП», в том числе из-за реального снижения расходов бюджета на 400--500 млрд руб. относительно запланированного. Еще 88 млрд долл. по итогам ноября этого года есть в Фонде национального благосостояния.
«Увеличение фискальной нагрузки в любой момент зло для экономики, тем более сейчас, когда она только начала очухиваться, -- убежден директор департамента стратегического анализа компании ФБК Игорь Николаев. -- В момент реализации эффекта отложенного спроса экономику надо было поддержать, а мы, наоборот, вгоняем ее в стагнацию, увеличивая налоговую нагрузку. Это будет иметь неприятные последствия». Оперативно снизить налоги из-за выгодной для нас конъюнктуры на международных сырьевых рынках не удастся, считает экономист. В лучшем случае правительство будет меньше занимать на внутреннем и внешнем рынке, меньше расходовать Резервный фонд. В следующем году госдолг возрастает с 5--6% до 15%, обращает внимание г-н Николаев. «Нас не должно вводить в заблуждение, что у других стран этот долг составляет и 50 и 60%. Все зависит от состояния экономики, как она может обслуживать эти долги», -- предупреждает эксперт.
Можно быть уверенными в том, что Минфин к расчетам американских аналитиков отнесется совершенно спокойно. Прогнозы -- дело ненадежное. Если они не сбудутся, то это вряд ли нанесет значимый хотя бы репутационный урон Goldman Sachs. А вот Минфину придется головой отвечать за исполнение бюджета. Если же оптимизм американского инвестбанка найдет подтверждение в жизни, в российском бюджете в предвыборные годы появятся дополнительные средства, применение которым всегда можно будет найти. Другое дело, что в реальной политической ситуации они скорее всего пойдут на наращивание социальных обязательств государства, что может вызвать повторение бюджетного кризиса в будущем уже на новом более высоком уровне, опасается начальник управления макроэкономического анализа «ВТБ Капитал» Алексей Моисеев.
По прогнозу «ВТБ Капитала», нефть в следующем году будет стоить в среднем 85 долл. за баррель. «Саудовская Аравия может очень быстро нарастить производство нефти, при этом, по их словам, для них комфортная цена составляет 70--90 долл. за баррель», -- поясняет эксперт.
Но даже при такой цене на нефть российский бюджет окажется в следующем году сбалансированным по доходам и расходам, убеждены в «ВТБ Капитал». Это связано не только с тем, что доходы бюджета будут выше из-за более дорогой нефти, чем запланировано, но и из-за более высокой инфляции (8%, а не 6,5%, как рассчитывает правительство), а также из-за того, что реальные расходы бюджета окажутся ниже запланированных, объяснил г-н Моисеев.
Тем не менее он убежден, что в принципе неправильно формировать бюджетную политику исходя из цены на нефть. «Нулевым бюджет должен быть при 70--80 долл. на баррель. Неправильно при цене 150 долл. снижать налоги, а станет 50 долл. за баррель -- что делать? Повышать налоги? И так все экономические показатели летят в пропасть, а мы еще налоги повысим, -- рассуждает эксперт. -- Фискальная политика должна быть нейтрализована от цены на нефть. Надо вернуться к концепции ненефтяного бюджета». Ровно к тому же призывает и министр финансов Алексей Кудрин.