Политика ФРС опасна для мировой экономики
3 ноября ФРС объявила о своем решении напечатать 600 млрд долл в течение следующих восьми месяцев и потратить эти деньги на скупку казначейских облигаций. Журналисты прозвали эту программу «Количественное смягчение – 2», но, по сути это уже третий этап крупных финансовых вливаний в экономику. На этот раз он может быть особенно опасен для всего мира.
Можно будет лучше понять происхождение и развитие кризиса в глобальной экономике, если рассмотреть цели и результаты каждого из трех финансовых вливаний в отдельности.
Автором первого этапа является не ФРС, а Банк Японии, Народный банк Китая, Центробанк КНР (Тайваня), Банк Кореи и Центробанки ряда других стран с профицитом платежного баланса.
Вместе они выпустили валюты на сумму 5 трлн долл в период с 2000 г. по 2008 г. с целью поддержать обеспечиваемое экспортом развитие собственных экономик.
Центробанки этих стран покупали доллары на напечатанные деньги, ослабляя тем самым свои валюты и повышая конкурентоспособность своих товаров.
Подобная политика исключительно эффективно стимулировала рост экономик этих стран, но ее последствия были гораздо шире. Они реинвестировали свои доллары в казначейские облигации, долговые бумаги Fannie Mae (OTC:FNMA) и Freddie Mac (OTC:FMCC) , акции и облигации других компаний, вызвав тем самым рост стоимости активов, падение процентных ставок и чудовищно нерациональное использование капитала повсеместно в США.
Глава ФРС Бернанке признал дестабилизирующее влияние этих денежных потоков и связал это с «глобальным перенасыщением наличностью». Однако в этом он сильно ошибался. Дело было не в сбережениях на руках людей в других странах, а активным наводнением экономики деньгами со стороны торговых партнеров США. Именно это привело к образованию пузырей в американской экономике.
Никогда прежде мир не видел такого притока свеженапечатанного капитала в столь короткий срок. Именно под действием этого финансового стимула, – «Количественного смягчения – 1» - дополненного дефицитом платежного баланса в США, в глобальной экономике надулся пузырь, который разорвался в 2008 г. Второй и третий этапы денежных вливаний были продиктованы кризисом, к которому привел первый.
Во второй раз массивный выброс денег в экономику – настоящее «Количественное смягчение – 2» – начался после разрыва пузыря. Его проводили ФРС, Центробанк Европы, Банк Англии и Международный валютный фонд. Совокупный приток ликвидности составил тогда несколько триллионов долларов.
На этот раз печатный станок был запущен, чтобы предотвратить банкротство крупнейших мировых банков и коллапс мировой финансовой системы. Деньги, выпущенные в рамках «Количественного смягчения – 1», получили Великобритания, Испания, Греция и другие страны, страдающие от дефицита бюджета в виде займов. В результате на рынках активов образовались пузыри, после разрыва которых, банки-посредники оказались на грани краха.
Чтобы избежать разрушения мировой сберегательной системы, Центробанки Западных стран напечатали деньги и на них скупили долги банков. В противном случае мировая экономика бы рухнула. Фактически, «Количественное смягчение – 2» закончилось в 2009 г.
Перед третьим этапом финансовых вливаний стоит новая цель: повысить стоимость акций для обеспечения благополучия населения и стимуляции внутреннего спроса, чтобы предотвратить возвращение американской экономики в рецессию.
Выпуская 600 млрд долл и скупая на них казначейские облигации в течение последующих восьми месяцев, ФРС полностью закроет огромную дыру в бюджете. Монетизируя таким образом государственный долг, ФРС вторгается в частный сектор. Если бы инвесторы купили казначейских облигаций на общую сумму 600 млрд долл, сейчас им понадобилось бы покупать что-то еще, например, акции.
Благодаря росту стоимости акций, увеличится покупательная способность американцев, спрос на импорт, а, следовательно, возобновится развитие глобальной экономики. Всеобщее счастье продлится около года.
Но такая политика не способна устранить реальную причину кризиса – чрезвычайно низкую конкурентоспособность американских товаров в мире. Вместо этого, все, что еще осталось от их промышленного сектора США, со временем перевезут в страны, где рабочим достаточно платить 5 долл в день. «Количественное смягчение -3» – это не лекарство. Оно, вероятно, только продлит существование опасных дисбалансов в мировой экономике и усугубит их.
Когда наступит середина 2011 г. и деньги, напечатанные ФРС, кончатся, их нечем будет заменить. Останутся только высокая стоимость акций и высокий уровень спроса, созданные искусственно и не отличающиеся стабильностью.
Если ФРС не будет стимулировать экономику новой ликвидностью и прекратит скупать активы, рынок акций ждет крах, спрос упадет, и Америка вернется в еще более глубокую рецессию. Значит, ФРС не остановится. Она будет продолжать печатать деньги снова и снова, и каждая следующая партия будет больше предыдущей.
Не стоит и сомневаться, что с каждым запуском печатного станка доллар будет слабеть. Однако последствия этих действий будут куда масштабней.
Низкий уровень инфляции потребительских цен (не считая продуктов питания и энергии) сохранится, пока есть избыток производственных мощностей и неиссякаемый поток рабочей силы, готовой трудиться за 5 долл в день. На стоимость акций и облигаций будут влиять спрос (благодаря усилиям ФРС доходность облигаций сохранится на низком уровне, а стоимость акций будет достаточно высока, чтобы обеспечить хоть какой-то рост) и предложение (IPO и размещение облигаций).
Цены на сырье также будут определяться спросом и предложением. Ускоренные темпы выпуска новых денег будут способствовать стимуляции спроса, однако темпы роста предложения зависят от каждого конкретного сегмента рынка сырья.
Цены на нефть, к примеру, регулируются картелем, который устанавливает строгие ограничения на добычу. Таким образом, насколько успешно картелю удастся фиксировать цены на нефть, таковыми они и будут. Золото, напротив, в условиях ограниченной добычи и, являясь инструментом сохранения капитала, будет расти в цене с каждым новым этапом финансовых вливаний. Что касается земли, то при отсутствии предложения ее стоимость будет резко расти.
По мере выпуска новых денег, в связи с бурно растущей стоимостью земли цены на продукты питания увеличатся до такой степени, что два миллиарда человек на этой планете, живущих менее, чем на 2 долл в день, не смогут их купить. Таким образом, из-за обилия денег может наступить голод. То ли плакать, то ли смеяться.
С другой стороны, может хоть голод убедит страны в том, что печатанье денег – это неизбежное зло, - передает www.k2kapital.com.
Можно будет лучше понять происхождение и развитие кризиса в глобальной экономике, если рассмотреть цели и результаты каждого из трех финансовых вливаний в отдельности.
Автором первого этапа является не ФРС, а Банк Японии, Народный банк Китая, Центробанк КНР (Тайваня), Банк Кореи и Центробанки ряда других стран с профицитом платежного баланса.
Вместе они выпустили валюты на сумму 5 трлн долл в период с 2000 г. по 2008 г. с целью поддержать обеспечиваемое экспортом развитие собственных экономик.
Центробанки этих стран покупали доллары на напечатанные деньги, ослабляя тем самым свои валюты и повышая конкурентоспособность своих товаров.
Подобная политика исключительно эффективно стимулировала рост экономик этих стран, но ее последствия были гораздо шире. Они реинвестировали свои доллары в казначейские облигации, долговые бумаги Fannie Mae (OTC:FNMA) и Freddie Mac (OTC:FMCC) , акции и облигации других компаний, вызвав тем самым рост стоимости активов, падение процентных ставок и чудовищно нерациональное использование капитала повсеместно в США.
Глава ФРС Бернанке признал дестабилизирующее влияние этих денежных потоков и связал это с «глобальным перенасыщением наличностью». Однако в этом он сильно ошибался. Дело было не в сбережениях на руках людей в других странах, а активным наводнением экономики деньгами со стороны торговых партнеров США. Именно это привело к образованию пузырей в американской экономике.
Никогда прежде мир не видел такого притока свеженапечатанного капитала в столь короткий срок. Именно под действием этого финансового стимула, – «Количественного смягчения – 1» - дополненного дефицитом платежного баланса в США, в глобальной экономике надулся пузырь, который разорвался в 2008 г. Второй и третий этапы денежных вливаний были продиктованы кризисом, к которому привел первый.
Во второй раз массивный выброс денег в экономику – настоящее «Количественное смягчение – 2» – начался после разрыва пузыря. Его проводили ФРС, Центробанк Европы, Банк Англии и Международный валютный фонд. Совокупный приток ликвидности составил тогда несколько триллионов долларов.
На этот раз печатный станок был запущен, чтобы предотвратить банкротство крупнейших мировых банков и коллапс мировой финансовой системы. Деньги, выпущенные в рамках «Количественного смягчения – 1», получили Великобритания, Испания, Греция и другие страны, страдающие от дефицита бюджета в виде займов. В результате на рынках активов образовались пузыри, после разрыва которых, банки-посредники оказались на грани краха.
Чтобы избежать разрушения мировой сберегательной системы, Центробанки Западных стран напечатали деньги и на них скупили долги банков. В противном случае мировая экономика бы рухнула. Фактически, «Количественное смягчение – 2» закончилось в 2009 г.
Перед третьим этапом финансовых вливаний стоит новая цель: повысить стоимость акций для обеспечения благополучия населения и стимуляции внутреннего спроса, чтобы предотвратить возвращение американской экономики в рецессию.
Выпуская 600 млрд долл и скупая на них казначейские облигации в течение последующих восьми месяцев, ФРС полностью закроет огромную дыру в бюджете. Монетизируя таким образом государственный долг, ФРС вторгается в частный сектор. Если бы инвесторы купили казначейских облигаций на общую сумму 600 млрд долл, сейчас им понадобилось бы покупать что-то еще, например, акции.
Благодаря росту стоимости акций, увеличится покупательная способность американцев, спрос на импорт, а, следовательно, возобновится развитие глобальной экономики. Всеобщее счастье продлится около года.
Но такая политика не способна устранить реальную причину кризиса – чрезвычайно низкую конкурентоспособность американских товаров в мире. Вместо этого, все, что еще осталось от их промышленного сектора США, со временем перевезут в страны, где рабочим достаточно платить 5 долл в день. «Количественное смягчение -3» – это не лекарство. Оно, вероятно, только продлит существование опасных дисбалансов в мировой экономике и усугубит их.
Когда наступит середина 2011 г. и деньги, напечатанные ФРС, кончатся, их нечем будет заменить. Останутся только высокая стоимость акций и высокий уровень спроса, созданные искусственно и не отличающиеся стабильностью.
Если ФРС не будет стимулировать экономику новой ликвидностью и прекратит скупать активы, рынок акций ждет крах, спрос упадет, и Америка вернется в еще более глубокую рецессию. Значит, ФРС не остановится. Она будет продолжать печатать деньги снова и снова, и каждая следующая партия будет больше предыдущей.
Не стоит и сомневаться, что с каждым запуском печатного станка доллар будет слабеть. Однако последствия этих действий будут куда масштабней.
Низкий уровень инфляции потребительских цен (не считая продуктов питания и энергии) сохранится, пока есть избыток производственных мощностей и неиссякаемый поток рабочей силы, готовой трудиться за 5 долл в день. На стоимость акций и облигаций будут влиять спрос (благодаря усилиям ФРС доходность облигаций сохранится на низком уровне, а стоимость акций будет достаточно высока, чтобы обеспечить хоть какой-то рост) и предложение (IPO и размещение облигаций).
Цены на сырье также будут определяться спросом и предложением. Ускоренные темпы выпуска новых денег будут способствовать стимуляции спроса, однако темпы роста предложения зависят от каждого конкретного сегмента рынка сырья.
Цены на нефть, к примеру, регулируются картелем, который устанавливает строгие ограничения на добычу. Таким образом, насколько успешно картелю удастся фиксировать цены на нефть, таковыми они и будут. Золото, напротив, в условиях ограниченной добычи и, являясь инструментом сохранения капитала, будет расти в цене с каждым новым этапом финансовых вливаний. Что касается земли, то при отсутствии предложения ее стоимость будет резко расти.
По мере выпуска новых денег, в связи с бурно растущей стоимостью земли цены на продукты питания увеличатся до такой степени, что два миллиарда человек на этой планете, живущих менее, чем на 2 долл в день, не смогут их купить. Таким образом, из-за обилия денег может наступить голод. То ли плакать, то ли смеяться.
С другой стороны, может хоть голод убедит страны в том, что печатанье денег – это неизбежное зло, - передает www.k2kapital.com.