Fitch подтвердило рейтинги "КазТрансГаз" на уровне BB, "Интергаз Центральная Азия" - BB+, прогноз - "стабильный"
Fitch Ratings подтвердило рейтинги компании "КазТрансГаз", Казахстан ("КТГ") - долгосрочные рейтинги дефолта эмитента ("РДЭ") в иностранной и национальной валюте BB и краткосрочный РДЭ B. Прогноз по долгосрочным РДЭ - "стабильный", говорится в сообщении агентства, перпедает РБК.
Одновременно агентство подтвердило рейтинги АО "Интергаз Центральная Азия" (ИЦА): долгосрочные РДЭ в иностранной и национальной валюте BB+, приоритетный необеспеченный рейтинг BB+ и краткосрочный РДЭ B. Прогноз по долгосрочным РДЭ - "стабильный". Рейтинги выпусков приоритетных необеспеченных облигаций Intergas Finance B.V. также подтверждены на уровне BB+.
Рейтинги КТГ, конечным владельцем которой является государство, и ее 100-процентной дочерней структуры ИЦА отражают позицию ИЦА как монопольного оператора сети газопроводов в Казахстане, остающейся единственным маршрутом, по которому может осуществляться транзит газа из Центральной Азии в Россию и далее в Европу, говорится в сообщении.
Рейтинги поддерживаются улучшившимися показателями кредитоспособности группы. В 2009г. и первом полугодии 2010г. ОАО "Газпром", основной контрагент КТГ и ИЦА, на долю которого приходилось около 90% выручки ИЦА за 2009г., исполнил свои обязательства "перекачивай или плати" (ship-or-pay) по контракту с ИЦА на транзит газа из Центральной Азии (что обеспечивает основную часть выручки группы), несмотря на значительно более низкие фактические объемы туркменского газа, закупленные Газпромом.
Рейтинги и "стабильный" прогноз по рейтингам также учитывают ожидания Fitch, что обе компании будут поддерживать достаточно сильные финансовые показатели в 2011г., хотя и более слабые, чем в 2009-2010гг., если данный контракт (срок которого истекает в конце 2010г.) будет возобновлен на менее благоприятных условиях для КТГ/ИЦА. Ожидается, что финансовые показатели КТГ также улучшатся за счет расширения деятельности в области продаж газа, закупленного у других внутренних производителей, с привлекательной экономической отдачей.
Прогнозы Fitch по КТГ и ИЦА основаны на предположениях агентства о неизменных тарифах на международный транзит газа в 2011-2014гг. и об исключении условия "перекачивай или плати" из нового соглашения с Газпромом в отношении транзита газа из Центральной Азии. Fitch ожидает, что отношение скорректированного долга к денежным средствам от операционной деятельности (FFO) у КТГ/ИЦА превысит 2x в 2011г., и при этом компании продолжат иметь хорошие позиции среди сопоставимых трубопроводных компаний, рейтингуемых Fitch.
Рейтинги ИЦА находятся на один уровень выше рейтингов КТГ, поскольку ИЦА является основной операционной структурой и центром прибыли группы. ИЦА (2009г.: отношение скорректированного долга к денежным средствам от операционной деятельности в 1,46x, маржа EBITDAR 63,4%) имеет более сильные показатели кредитоспособности, чем КТГ (1,61x и 47,9% соответственно).
Рейтинги также учитывают интенсивные программы капиталовложений у КТГ/ИЦА, которые могут потребовать дополнительного внешнего фондирования, таким образом, оказывая давление на левередж в сторону повышения.
Одновременно агентство подтвердило рейтинги АО "Интергаз Центральная Азия" (ИЦА): долгосрочные РДЭ в иностранной и национальной валюте BB+, приоритетный необеспеченный рейтинг BB+ и краткосрочный РДЭ B. Прогноз по долгосрочным РДЭ - "стабильный". Рейтинги выпусков приоритетных необеспеченных облигаций Intergas Finance B.V. также подтверждены на уровне BB+.
Рейтинги КТГ, конечным владельцем которой является государство, и ее 100-процентной дочерней структуры ИЦА отражают позицию ИЦА как монопольного оператора сети газопроводов в Казахстане, остающейся единственным маршрутом, по которому может осуществляться транзит газа из Центральной Азии в Россию и далее в Европу, говорится в сообщении.
Рейтинги поддерживаются улучшившимися показателями кредитоспособности группы. В 2009г. и первом полугодии 2010г. ОАО "Газпром", основной контрагент КТГ и ИЦА, на долю которого приходилось около 90% выручки ИЦА за 2009г., исполнил свои обязательства "перекачивай или плати" (ship-or-pay) по контракту с ИЦА на транзит газа из Центральной Азии (что обеспечивает основную часть выручки группы), несмотря на значительно более низкие фактические объемы туркменского газа, закупленные Газпромом.
Рейтинги и "стабильный" прогноз по рейтингам также учитывают ожидания Fitch, что обе компании будут поддерживать достаточно сильные финансовые показатели в 2011г., хотя и более слабые, чем в 2009-2010гг., если данный контракт (срок которого истекает в конце 2010г.) будет возобновлен на менее благоприятных условиях для КТГ/ИЦА. Ожидается, что финансовые показатели КТГ также улучшатся за счет расширения деятельности в области продаж газа, закупленного у других внутренних производителей, с привлекательной экономической отдачей.
Прогнозы Fitch по КТГ и ИЦА основаны на предположениях агентства о неизменных тарифах на международный транзит газа в 2011-2014гг. и об исключении условия "перекачивай или плати" из нового соглашения с Газпромом в отношении транзита газа из Центральной Азии. Fitch ожидает, что отношение скорректированного долга к денежным средствам от операционной деятельности (FFO) у КТГ/ИЦА превысит 2x в 2011г., и при этом компании продолжат иметь хорошие позиции среди сопоставимых трубопроводных компаний, рейтингуемых Fitch.
Рейтинги ИЦА находятся на один уровень выше рейтингов КТГ, поскольку ИЦА является основной операционной структурой и центром прибыли группы. ИЦА (2009г.: отношение скорректированного долга к денежным средствам от операционной деятельности в 1,46x, маржа EBITDAR 63,4%) имеет более сильные показатели кредитоспособности, чем КТГ (1,61x и 47,9% соответственно).
Рейтинги также учитывают интенсивные программы капиталовложений у КТГ/ИЦА, которые могут потребовать дополнительного внешнего фондирования, таким образом, оказывая давление на левередж в сторону повышения.