Показатели МРК восстановятся в 2010 году
"Обесценение рубля приведет к снижению долларовой выручки и EBITDA межрегиональных компаний связи (МРК) в 2009 году на 20-30%, но в рублевом выражении рост продаж продолжится, - пишут аналитики "Уралсиба" в своем обзоре. - Восстановление финансовых показателей ожидается в 2010 году и в последующие годы благодаря обширной розничной абонентской базе. Но рост выручки МРК будет по-прежнему выражаться однозначными величинами из-за конкуренции со стороны сотовых и альтернативных операторов, ограничивающей возможности развития традиционного сегмента голосовой связи. Таким образом, основным локомотивом роста выручки МРК будет выступать широкополосный интернет-доступ (ШПД). Повышение рентабельности МРК будет зависеть от оптимизации издержек и реструктуризации бизнеса".
"По итогам 2009 года ожидается снижение нормы EBITDA компаний приблизительно до 30%, но в 2011-2012 годах прогнозируется рост этого показателя примерно до 35%. Кроме того, кризис может стать катализатором реорганизации "Связьинвеста" и его трансформации в интегрированного оператора, преследующих цель получения эффекта масштаба и повышения конкурентоспособности", - отмечают аналитики.
Учитывая прогнозы снижения финансовых результатов МРК в 2009 году и их умеренного роста в последующие годы, аналитики понизили прогнозные цены акций компаний, рассчитанные методом ДДП. Показатель WACC в модели - 15,2%, а темпы роста в постпрогнозном периоде - 2%. Новые прогнозные цены предполагают существенный потенциал роста акций ряда МРК с текущего рыночного уровня. Акции МРК котируются с прогнозом EV/EBITDA на 2010 год, равным 2,2, то есть с 50% дисконтом к международным аналогам. Эксперты выделяют МРК с сотовыми активами и лидирующих на рынке ШПД в регионе - "ВолгаТелеком" ("покупать", $1,4), "СибирьТелеком" ("покупать", $0,025), "Уралсвязьинформ" ("покупать", $0,018), "Дальсвязь" ("покупать", $1,8). Вместе с тем у "ЦентрТелекома" (понижена до "держать", $0,13) и СЗТ (понижена до "держать", $0,22) меньше возможностей для роста. Положение ЮТК усугубляется еще и высокой долговой нагрузкой (понижена до "продавать", $0,007).
"По итогам 2009 года ожидается снижение нормы EBITDA компаний приблизительно до 30%, но в 2011-2012 годах прогнозируется рост этого показателя примерно до 35%. Кроме того, кризис может стать катализатором реорганизации "Связьинвеста" и его трансформации в интегрированного оператора, преследующих цель получения эффекта масштаба и повышения конкурентоспособности", - отмечают аналитики.
Учитывая прогнозы снижения финансовых результатов МРК в 2009 году и их умеренного роста в последующие годы, аналитики понизили прогнозные цены акций компаний, рассчитанные методом ДДП. Показатель WACC в модели - 15,2%, а темпы роста в постпрогнозном периоде - 2%. Новые прогнозные цены предполагают существенный потенциал роста акций ряда МРК с текущего рыночного уровня. Акции МРК котируются с прогнозом EV/EBITDA на 2010 год, равным 2,2, то есть с 50% дисконтом к международным аналогам. Эксперты выделяют МРК с сотовыми активами и лидирующих на рынке ШПД в регионе - "ВолгаТелеком" ("покупать", $1,4), "СибирьТелеком" ("покупать", $0,025), "Уралсвязьинформ" ("покупать", $0,018), "Дальсвязь" ("покупать", $1,8). Вместе с тем у "ЦентрТелекома" (понижена до "держать", $0,13) и СЗТ (понижена до "держать", $0,22) меньше возможностей для роста. Положение ЮТК усугубляется еще и высокой долговой нагрузкой (понижена до "продавать", $0,007).
Ещё новости по теме:
18:20