Ubs: Курс рубля приближается к справедливой стоимости
Аналитики инвестиционного банка UBS Клеменс Графе, Дмитрий Виноградов и Белла Рабинович считают, что регулируемый ЦБ РФ курс рубля приближается к справедливой стоимости, передает "Финмаркет".
Как говорится в обзоре банка, несмотря на то, что в настоящее время сложно определить уровень, на котором курс рубля обретет устойчивость, аналитики UBS полагают, что с учетом того, что правительство оперирует прогнозом цены нефти Urals в 2009 году, равным 41 долл. за баррель, соответствующим будет и курс рубля к доллару - 36 руб./1 долл.
Таким образом, эксперты банка ожидают, что курс рубля продолжит снижаться, пока не приблизится к отметке в 36 руб./1 долл. По их мнению, именно на этом уровне ЦБР придется заметно изменить свою стратегию, показав, что процесс обесценения подошел к концу, без привязки к определенному обменному курсу.
При этом аналитики отмечают, что в свете неопределенности, связанной с курсами валют развивающихся рынков и ценами на нефть, Центробанку России следует проявить осторожность и не сделать вновь выбор в пользу фиксированного курса.
После достижения курса рубля уровня в 36 руб./1 долл. ЦБ РФ мог бы установить интервал, в котором курс рубля изменялся бы в пределах 25-30 проц., что впоследствии позволило бы Банку России почти полностью обеспечить плавающий курс российской валюты, считают специалисты UBS.
"Ясность в отношении обменного курса рубля будет иметь большое значение для российского рынка. После стабилизации обменного курса и снижения опасений по поводу продолжения девальвации экономическая активность должна, на наш взгляд, восстановиться, поскольку акционеры вновь будут инвестировать рублевые средства в свой бизнес, давление, вызванное неплатежами, снизится, а российские банки возобновят финансирование и кредитование. Инвесторы смогут заново оценить российские акции, применив новые оценки как к российским сырьевым компаниям, так и к российским компаниям, ориентированным на внутренний рынок", - говорится в обзоре.
Кроме того, в нем отмечается, что, по мнению экспертов банка, в настоящее время инвестировать в иностранную валюту считается более выгодным, чем вкладывать деньги в российский бизнес или размещать их на банковских вкладах. В связи с этим темпы роста промышленного производства, потребления электроэнергии замедлились, поскольку оборотный капитал компаний сокращается, а банки инвестируют в иностранную валюту.
Как полагают эксперты, это стимулирует ЦБ РФ к тому, чтобы допустить более быстрое обесценение рубля до устойчивого уровня.
В заключение обзора подчеркивается, что хотя, по мнению инвесторов, неизвестно, какая политика будет проводиться в отношении обменного курса, масштабы девальвации остаются сопоставимыми с динамикой валют развивающихся рынков, включая рэнд, бразильский реал и турецкую лиру.
Как говорится в обзоре банка, несмотря на то, что в настоящее время сложно определить уровень, на котором курс рубля обретет устойчивость, аналитики UBS полагают, что с учетом того, что правительство оперирует прогнозом цены нефти Urals в 2009 году, равным 41 долл. за баррель, соответствующим будет и курс рубля к доллару - 36 руб./1 долл.
Таким образом, эксперты банка ожидают, что курс рубля продолжит снижаться, пока не приблизится к отметке в 36 руб./1 долл. По их мнению, именно на этом уровне ЦБР придется заметно изменить свою стратегию, показав, что процесс обесценения подошел к концу, без привязки к определенному обменному курсу.
При этом аналитики отмечают, что в свете неопределенности, связанной с курсами валют развивающихся рынков и ценами на нефть, Центробанку России следует проявить осторожность и не сделать вновь выбор в пользу фиксированного курса.
После достижения курса рубля уровня в 36 руб./1 долл. ЦБ РФ мог бы установить интервал, в котором курс рубля изменялся бы в пределах 25-30 проц., что впоследствии позволило бы Банку России почти полностью обеспечить плавающий курс российской валюты, считают специалисты UBS.
"Ясность в отношении обменного курса рубля будет иметь большое значение для российского рынка. После стабилизации обменного курса и снижения опасений по поводу продолжения девальвации экономическая активность должна, на наш взгляд, восстановиться, поскольку акционеры вновь будут инвестировать рублевые средства в свой бизнес, давление, вызванное неплатежами, снизится, а российские банки возобновят финансирование и кредитование. Инвесторы смогут заново оценить российские акции, применив новые оценки как к российским сырьевым компаниям, так и к российским компаниям, ориентированным на внутренний рынок", - говорится в обзоре.
Кроме того, в нем отмечается, что, по мнению экспертов банка, в настоящее время инвестировать в иностранную валюту считается более выгодным, чем вкладывать деньги в российский бизнес или размещать их на банковских вкладах. В связи с этим темпы роста промышленного производства, потребления электроэнергии замедлились, поскольку оборотный капитал компаний сокращается, а банки инвестируют в иностранную валюту.
Как полагают эксперты, это стимулирует ЦБ РФ к тому, чтобы допустить более быстрое обесценение рубля до устойчивого уровня.
В заключение обзора подчеркивается, что хотя, по мнению инвесторов, неизвестно, какая политика будет проводиться в отношении обменного курса, масштабы девальвации остаются сопоставимыми с динамикой валют развивающихся рынков, включая рэнд, бразильский реал и турецкую лиру.