Fitch: предлагаемые сокращения налогов в российском нефтяном секторе являются позитивными с точки зрения кредитоспособности

Fitch Ratings заявило, что недавнее решение российского правительства о расширении и ускорении снижения налогов в российской нефтяной отрасли является позитивным шагом для кредитоспособности эмитентов из данного сектора в целом и способствует поддержанию текущего «Позитивного» прогноза по рейтингам ОАО ЛУКойл («BBB-» (BBB минус) /прогноз «Позитивный»/«F3») и ОАО НК Роснефть («BBB-» (BBB минус)/прогноз «Позитивный»). 

В конце прошлой недели российское правительство объявило о том, что оно сократит экспортные пошлины на нефть начиная с 1 октября 2008 г., что позволит российским нефтяным компаниям в совокупности сэкономить около 5,5 млрд. долл. в условиях снижения цен на нефть. «Fitch рассматривает любые шаги правительства, нацеленные на ослабление налоговой нагрузки на нефтяной сектор страны, как позитивное событие в плане кредитоспособности, – отмечает Джефри Вудраф, старший директор в лондонской группе Fitch по энергетике и коммунальным предприятиям. – Нефтегазовая отрасль является важным фактором роста российской экономики, поэтому указанные меры, направленные на обеспечение ее долгосрочного благополучия, должны способствовать повышению кредитоспособности ведущих компаний отрасли», – продолжает г-н Вудраф.

Это недавнее решение следует за объявлением правительством в марте 2008 г. о сокращении налогов в нефтяном секторе (которое оценивается в 4,0 млрд. долл.) и является частью более широкого пакета мер поддержки в размере 130 млрд. долл., осуществляемого государством на фоне глобального финансового кризиса. В качестве очень важного момента Fitch отмечает, что снижение налогов в нефтяной отрасли производится раньше, чем предлагаемое сокращение в России налога на добавленную стоимость («НДС»), что, по мнению агентства, свидетельствует о значимости данного сектора для государства. Государственная Дума уже утвердила повышение необлагаемого налогом на добычу полезных ископаемых минимума с 9 до 15 долл. за баррель (с которого в настоящее время начинает действовать существующий налог на добычу полезных ископаемых), и, насколько известно Fitch, в российском Министерстве энергетики обсуждается предложение о дальнейшем увеличении данного минимума до 25 долл. за баррель с 2010 г. 

Fitch считает, что пересмотр необлагаемого налогом минимума по нефти в России может быть очень благоприятным моментом для отрасли, в особенности с учетом более низких цен на нефть. По словам  Аркадия Дворковича, экономического консультанта администрации президента, ожидается, что размер таких налоговых льгот составит приблизительно 0,5% ВВП.  Также следует отметить, что группа Fitch по суверенным рейтингам в настоящее время не ожидает изменения долгосрочных рейтингов дефолта эмитента Российской Федерации в иностранной и национальной валюте «BBB+» со «Стабильным» прогнозом (более подробная информация приведена в сообщении «Fitch: в России и ее банковской системе усиливается финансовое давление» (Fitch: Financial Pressures Build on Russia and its Banks), от 17 сентября 2008 г.).

Другие налоговые шаги, предусмотренные пакетом мер правительства, который должен быть реализован к 2010 г., включают: более благоприятный режим амортизации, отсрочку и реструктуризацию задолженности по налоговым платежам, а также налоговые каникулы по проектам разведки и разработки новых месторождений. В сумме, по данным пресс-службы российского Министерства энергетики, эти изменения могут сэкономить для российской нефтяной отрасли около 16 млрд. долл. в год, что приблизительно равно общей краткосрочной задолженности ЛУКойла и Роснефти по состоянию на июнь 2008 г.

Российская нефтяная отрасль находится в центре многочисленных обсуждений на мировом нефтяном рынке, поскольку рост добычи в 2008 г. приостановился на уровне приблизительно 9,8 млн. барр. в сутки после роста, выражавшегося двухзначными числами, ранее в этом десятилетии.  Российские нефтедобывающие компании начали призывать к сокращению налогов в начале 2008 г., чтобы стимулировать разведку и разработку и, таким образом, позволить дать толчок возобновлению роста добычи.  По оценкам участников отрасли, при существующем уровне цен на нефть российские компании уплачивают от 80 до 90 процентов своей прибыли в форме налогов и тарифов, что ограничивает имеющиеся у них средства для капиталовложений.  Fitch также отмечает, что дополнительными позитивными моментами в связи с предлагаемым снижением налогов могут стать сокращение дополнительных заимствований и уменьшение левереджа российских нефтяных компаний, по мере того как экономия налогов будет заменять привлечение внешнего финансирования.