Связь с дисконтом. МТС на 10-13% дешевле "Вымпелкома" по ключевым финансовым мультипликаторам, подсчитали эксперты "Тройки диалог"
В сентябре 2007 г. "Вымпелком" впервые обогнал МТС по капитализации. В начале 2008 г. МТС вернула лидерство. Тем не менее, ее финансово-биржевые мультипликаторы ниже, чем у основного конкурента, говорится в выпущенном вчера отчете "Тройки диалог". "Тройка" прогнозирует, что в 2009 г. EBITDA МТС составит $6,25 млрд, а чистая прибыль - $2,865 млрд; те же показатели "Вымпелкома" - $5,99 млрд и $2,097 млрд соответственно. То есть дисконт МТС к "Вымпелкому" по показателю EV/EBITDA на ближайший год (стоимость компании к EBITDA) составляет 10%, а по показателю P/E (стоимость акции к чистой прибыли, приходящейся на акцию в ближайший год) - 13%.
По мультипликатору EV/EBITDA МТС дешевле "Вымпелкома" на 8%, зато по показателю P/E МТС торгуется даже с премией в 3%, считает старший аналитик Альфа-банка Иван Шувалов.
В феврале "Вымпелком" приобрел оператора фиксированной связи Golden Telecom (GT) за $4,3 млрд. Но это преимущество "Вымпелкома" дает максимум 3-5% премии к МТС, уверена аналитик "Тройки диалог" Анна Лепетухина. Руководитель аналитического управления "Уралсиба" Константин Чернышев уверен: МТС должна торговаться на уровне "Вымпелкома" или даже с небольшой премией: у нее гораздо ниже долговая нагрузка. По итогам 2008 г. соотношение долг/EBITDA у МТС составит 0,74, а у "Вымпелкома" - 1,65, подтверждают аналитики "Тройки". К тому же за последние два квартала МТС набрала в России значительно больше абонентов, чем "Вымпелком", добавляет Чернышев (3,96 млн и 0,26 млн соответственно. - "Ведомости").
В последнее время дисконт МТС снижается, обращает внимание близкий к этому оператору источник. Он связывает это как раз с опережающим ростом сотового бизнеса МТС по сравнению с "Вымпелкомом" начиная с I квартала 2008 г. Представитель МТС отказался от официальных комментариев.
Директор по связям с инвесторами "Вымпелкома" Александр Борейко не комментирует ситуацию с дисконтом МТС, замечая лишь, что двух операторов сложно сравнивать: "Вымпелком" позиционирует себя как компания роста (широкополосный доступ в интернет, выход на новые рынки вроде Вьетнама и т.д.), а МТС работает только на сотовом рынке.
МТС тоже может объединиться с оператором фиксированной связи - "Комстар-ОТС", рассказал недавно "Ведомостям" основной совладелец АФК "Система" (контролирующей обоих операторов) Владимир Евтушенков. Но еще не факт, что слияние состоится, предупреждает Чернышев из "Уралсиба". К тому же "Комстар-ОТС" работает в меньшем, чем GT, количестве регионов, а тарифы его дочерней МГТС регулирует государство, добавляет Шувалов.
ОАО "Мобильные телесистемы" - сотовый оператор. Обслуживает 91,3 млн абонентов в России и еще пяти странах СНГ. Акционеры - АФК "Система" (52,8%), в свободном обращении - 46,7%.
Финансовые показатели (2007 г., US GAAP): Выручка - $8,25 млрд; Чистая прибыль - $2,07 млрд. Капитализация на 11 сентября - $22,44 млрд.
ОАО "Вымпелком" - оператор мобильной и фиксированной связи. Обслуживает 55,2 млн сотовых абонентов в России и еще шести странах СНГ. Акционеры - Altimo (44%), Telenor (29,9%), 24,5% - в свободном обращении. Финансовые показатели (2007 г., US GAAP): Выручка - $7,17 млрд; Чистая прибыль - $1,46 млрд. Капитализация на 11 сентября - $20,13 млрд.
По мультипликатору EV/EBITDA МТС дешевле "Вымпелкома" на 8%, зато по показателю P/E МТС торгуется даже с премией в 3%, считает старший аналитик Альфа-банка Иван Шувалов.
В феврале "Вымпелком" приобрел оператора фиксированной связи Golden Telecom (GT) за $4,3 млрд. Но это преимущество "Вымпелкома" дает максимум 3-5% премии к МТС, уверена аналитик "Тройки диалог" Анна Лепетухина. Руководитель аналитического управления "Уралсиба" Константин Чернышев уверен: МТС должна торговаться на уровне "Вымпелкома" или даже с небольшой премией: у нее гораздо ниже долговая нагрузка. По итогам 2008 г. соотношение долг/EBITDA у МТС составит 0,74, а у "Вымпелкома" - 1,65, подтверждают аналитики "Тройки". К тому же за последние два квартала МТС набрала в России значительно больше абонентов, чем "Вымпелком", добавляет Чернышев (3,96 млн и 0,26 млн соответственно. - "Ведомости").
В последнее время дисконт МТС снижается, обращает внимание близкий к этому оператору источник. Он связывает это как раз с опережающим ростом сотового бизнеса МТС по сравнению с "Вымпелкомом" начиная с I квартала 2008 г. Представитель МТС отказался от официальных комментариев.
Директор по связям с инвесторами "Вымпелкома" Александр Борейко не комментирует ситуацию с дисконтом МТС, замечая лишь, что двух операторов сложно сравнивать: "Вымпелком" позиционирует себя как компания роста (широкополосный доступ в интернет, выход на новые рынки вроде Вьетнама и т.д.), а МТС работает только на сотовом рынке.
МТС тоже может объединиться с оператором фиксированной связи - "Комстар-ОТС", рассказал недавно "Ведомостям" основной совладелец АФК "Система" (контролирующей обоих операторов) Владимир Евтушенков. Но еще не факт, что слияние состоится, предупреждает Чернышев из "Уралсиба". К тому же "Комстар-ОТС" работает в меньшем, чем GT, количестве регионов, а тарифы его дочерней МГТС регулирует государство, добавляет Шувалов.
ОАО "Мобильные телесистемы" - сотовый оператор. Обслуживает 91,3 млн абонентов в России и еще пяти странах СНГ. Акционеры - АФК "Система" (52,8%), в свободном обращении - 46,7%.
Финансовые показатели (2007 г., US GAAP): Выручка - $8,25 млрд; Чистая прибыль - $2,07 млрд. Капитализация на 11 сентября - $22,44 млрд.
ОАО "Вымпелком" - оператор мобильной и фиксированной связи. Обслуживает 55,2 млн сотовых абонентов в России и еще шести странах СНГ. Акционеры - Altimo (44%), Telenor (29,9%), 24,5% - в свободном обращении. Финансовые показатели (2007 г., US GAAP): Выручка - $7,17 млрд; Чистая прибыль - $1,46 млрд. Капитализация на 11 сентября - $20,13 млрд.
Ещё новости по теме:
18:20