Кризис на пороге

Рублевая ликвидность "усыхает", межбанковские кредиты дорожают - так тревожно характеризуют текущий момент аналитики Альфа-банка. Их прогноз до конца года также не отличается оптимизмом.   

Альфа-Банк выпустил отчет, где его эксперты прогнозируют трудности, с которыми столкнется экономика России во второй половине текущего года. Если прогноз оправдается, то инвесторов ожидает очередной период полный разочарований.

Первое, на что аналитики Альфа-Банка обращают внимание, это стремительное "усыхание" рублевой ликвидности, которое можно наблюдать уже в настоящее время. Процентные ставки на рынке межбанковского кредитования выросли до 8-10% на фоне конфликта в Южной Осетии и бегства из рублевых активов.

Учитывая предстоящие выплаты в бюджет в октябре в размере 1,1 трлн рублей, ожидать улучшения ситуации с ликвидностью в ближайшие месяцы не приходится.

Далее аналитики банка прогнозируют снижение активности во многих отраслях. Они ожидают череды невыплат по корпоративным долгам, что приведет к дальнейшему удорожанию заимствований на международных рынках и, как следствие, к росту стоимости кредитования со стороны российских банков. 

Например, строительный сектор уже демонстрирует признаки замедления, которое, в свою очередь, грозит отразиться на других - производственных отраслях. При этом надо учитывать, что во многих секторах экономики России доминирует ограниченное число компаний (например, в металлургии). И при уменьшении спроса на их продукцию производители предпочтут не снижать цены, а сокращать ее выпуск.

В Альфа-Банке считают, что в результате темпы роста российской экономики выйдут не на ожидаемые в этом году 8%, а на 7,5%. Однако инфляционные ожидания при этом остаются высокими.

Аналитики отмечают, что в предыдущие годы рост индекса РТС был во многом обусловлен высокими ценами на сырьевые товары и, соответственно, возросшей ликвидностью. Но во второй половине текущего года снижение темпов роста экономики в сочетании с ухудшением ситуации с ликвидностью негативно скажется на российском фондовом рынке.

И если правительству в течение нескольких лет не удастся восстановить утраченное доверие инвесторов, а также реформировать экономику таким образом, чтобы снизить зависимость от цен на нефть, можно ожидать формирования фондового пузыря. Налогообложение российской нефтегазовой отрасли, как известно, привязано к мировым ценам на нефть, и "нефтянка" может попасть под "ножницы Кудрина", когда цены на нефть будут снижаться, а НДПИ - оставаться на высоком уровне.    

Александр Дудников
Источник: DP.RU - деловые новости