У МРК растут расходы
Доходы "Сибирьтелекома" без учета дочернего бизнеса за I квартал 2008 г. достигли 6,8 млрд руб., увеличившись на 490,7 млн руб., или на 7,7%, по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Выручка "Уралсвязьинформа" за I квартал 2008 г. составила 9,9 млрд руб., увеличившись на 7,3%. Обе МРК отчитались по неконсолидированным неаудированным операционным и финансовым результатам за I квартал 2008 г. по РСБУ. Несмотря на схожий прирост доходов, расходы "Уралсвязьинформа" за год увеличились на 16,2%, тогда как "Сибирьтелеком" потратил на 9,6% больше, чем в I квартале 2007 г.
В структуре доходов "Сибирьтелекома" 41,7% составляют доходы от предоставления услуг местной телефонной связи (2,8 млрд руб.). На втором месте стоят доходы от предоставления услуг внутризоновой телефонной связи (1,3 млрд руб., или 19,5%), за ними идут услуги по передаче данных и телематических услуг связи (1 млрд руб., или 14,9%). Доходы, полученные от услуг присоединения и пропуска трафика, составляют 12,8% (875,6 млн руб.) от суммарной выручки.
По сравнению с аналогичным периодом 2007 г. прирост доходов от предоставления услуг по передаче данных и телематических услуг связи составил 368,2 млн руб., или 56,9%, что обусловлено ростом числа пользователей услуг широкополосного доступа (ШПД) и ростом доходов от предоставления доступа (выделенного и коммутируемого) к сети Интернет. Прирост доходов от предоставления услуг местной телефонной связи составил 42,9 млн руб., или 1,5%. Прирост доходов от предоставления услуг внутризоновой телефонной связи составил 34,8 млн руб., или 2,7%. Расходы компании за I квартал 2008 г. возросли на 448,8 млн руб., или на 9,6%, по сравнению с аналогичным периодом 2007 г. и составили 5,1 млрд руб.
Чистая прибыль "Сибирьтелекома" по итогам I квартала 2008 г. составила 898,7 млн руб., увеличившись по сравнению с аналогичным периодом 2007 г. на 20,4%. Показатель EBITDA увеличился на 16,2% - с 2,2 млрд руб. до 2,6 млрд руб. Маржа EBITDA выросла в I квартале 2008 г. с 35% до 37,8%
Основные финансовые и операционные показатели "Уралсвязьинформа" выглядят менее радужно. Выручка оператора за I квартал 2008 г. составила 9,9 млрд руб., увеличившись по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на 7,3% (с 9,2 млрд руб.). Затраты компании увеличились на 16,2% - с 6,6 млрд руб. до 7,7 млрд руб. Показатель EBITDA снизился на 0,9% и составил 3,4 млрд руб., маржа EBITDA также снизилась с 37,3% до 34,4%. По числу абонентов наиболее активный прирост наблюдался в сегменте широкополосного доступа: абонентская база увеличилась на 130% - со 141,3 тыс. до 325,5 тыс. пользователей.
В I квартале 2008 г. по сравнению с аналогичным периодом прошлого года доходы от услуг связи "Уралсвязьинформа" выросли на 774,2 млн руб., или на 8,8%. При этом основными оказались доходы от оказания услуг передачи данных и доступа в Интернет, увеличившись с 765 млн руб. до 1,1 млрд руб. (на 49%).
По мнению аналитика ФК "Уралсиб" Олеси Власовой, "Сибирьтелеком" по итогам показал сильные результаты. "Результаты отражают наиболее позитивные тенденции сегмента, а именно: рост выручки выше среднего по МРК за рассматриваемый период, увеличение доли нерегулируемых услуг в выручке, сокращение доли местной и зоновой связи, эффективный контроль затрат на оплату труда, уровень EBITDA-маржи, приближающийся к 40% (37,8%), - перечисляет Олеся Власова. - В мобильном сегменте можно отметить более медленный рост выручки по сравнению с приростом абонентской базы, но в отчетности по российским стандартам консолидируется лишь 10% мобильного бизнеса, поэтому мы не рассматриваем это как негативный момент". По мнению аналитика, "Сибирьтелеком" - одна из наиболее недооцененных МРК.
С коллегой согласна и аналитик УК "Финам Менеджмент" Анна Зайцева. "Акции компании "Сибирьтелеком" на фоне общей позитивной динамики выглядели с начала года хуже рынка, потеряв почти 20% стоимости ввиду неблагоприятной кредитной конъюнктуры и негативного прогноза по кредитному рейтингу компании, - говорит Анна Зайцева. - В результате текущая рыночная стоимость "Сибирьтелекома" эквивалентна справедливой стоимости его мобильного бизнеса, что говорит о явной недооцененности компании". Тем не менее, несмотря на указанные неблагоприятные факторы, по мнению аналитика, "Сибирьтелеком" продемонстрировал достойный рост чистой прибыли по РСБУ. "Увеличение суммы чистой прибыли вызвано ростом прибыли до налогообложения и снижением эффективной ставки налога на прибыль на 2,5%", - отмечает Анна Зайцева. Аналитик обращает внимание на увеличение расходов "Сибирьтелекома" в I квартале 2008 г. - на 9,6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, отмечая, что "указанный рост затрат еще некритичен (если предположить, что их рост прекратится), однако менеджменту компании следует разработать программу сокращения непроизводственных издержек". "Дело в том, что в общей сумме затрат компании по-прежнему существенная доля (почти 45%) принадлежит расходам на оплату труда и отчислениям на социальное страхование, а также амортизационным отчислениям и расходам на оплату услуг операторов связи", - говорит Анна Зайцева.
Итоги работы "Уралсвязьинформа" в I квартале этого года, по мнению Олеси Власовой, не впечатляющие. "Рост выручки стабильный, однако рост затрат - второй по величине среди МРК после ЮТК, в основном за счет увеличения расходов на интерконнект и прочих расходов (аренда, лизинг), - комментирует аналитик "Уралсиба". - В выручке у "Уралсвязьинформа" самый низкий рост доходов от ШПД среди МРК в годовом исчислении и отрицательная динамика выручки по традиционной телефонии (1,5% по внутризоновой телефонной связи и 0,3% по местной телефонной связи), что также вызывает некую обеспокоенность".
"Уралсвязьинформ" продемонстрировал достаточно неоднозначные финансовые результаты. С одной стороны, оператор смог увеличить выручку, показал хорошую динамику по клиентской базе, особенно по пользователям ШПД. Собственно, этот сегмент, наряду с сотовой связью, выступает наиболее значимым драйвером роста финансовых показателей "Уралсвязьинформа". Фиксированная связь, напротив, стагнирует. Однако компания существенно увеличила свои затраты, причем практически по всем пунктам. С учетом того, что существенную динамику показали арендная плата и некоторые другие статьи, расходы по которым носят постоянный характер, перед менеджментом компании встает задача оптимизации своих затрат, так как имеющиеся тенденции выглядят настораживающе", - отмечает и Анна Зайцева.
Директор департамента внешних коммуникаций "Связьинвеста" Олег Михайлов в беседе с репортером ComNews заметил, что рост затрат по всем компаниям МРК остается в бюджетных рамках. "Рост затрат растет пропорционально росту доходов, и относительно "Уралсвязьинформа" мы не видим здесь какого-то негатива", - сказал Олег Михайлов. Он отметил также, что основные показатели по "Уралсвязьинформу", как и по "Сибирьтелекому", по части роста доли дохода от предоставления интернет-услуг доказывают правильность выбора стратегии компаний по развитию ШПД.
Олеся Власова тем не менее резюмирует, что, несмотря на результаты, рынок сейчас больше реагирует на информацию о возможной приватизации "Связьинвеста" и изменения в правительстве РФ, чем на фундаментальные показатели МРК, исходя из чего компании остаются недооцененными.
В структуре доходов "Сибирьтелекома" 41,7% составляют доходы от предоставления услуг местной телефонной связи (2,8 млрд руб.). На втором месте стоят доходы от предоставления услуг внутризоновой телефонной связи (1,3 млрд руб., или 19,5%), за ними идут услуги по передаче данных и телематических услуг связи (1 млрд руб., или 14,9%). Доходы, полученные от услуг присоединения и пропуска трафика, составляют 12,8% (875,6 млн руб.) от суммарной выручки.
По сравнению с аналогичным периодом 2007 г. прирост доходов от предоставления услуг по передаче данных и телематических услуг связи составил 368,2 млн руб., или 56,9%, что обусловлено ростом числа пользователей услуг широкополосного доступа (ШПД) и ростом доходов от предоставления доступа (выделенного и коммутируемого) к сети Интернет. Прирост доходов от предоставления услуг местной телефонной связи составил 42,9 млн руб., или 1,5%. Прирост доходов от предоставления услуг внутризоновой телефонной связи составил 34,8 млн руб., или 2,7%. Расходы компании за I квартал 2008 г. возросли на 448,8 млн руб., или на 9,6%, по сравнению с аналогичным периодом 2007 г. и составили 5,1 млрд руб.
Чистая прибыль "Сибирьтелекома" по итогам I квартала 2008 г. составила 898,7 млн руб., увеличившись по сравнению с аналогичным периодом 2007 г. на 20,4%. Показатель EBITDA увеличился на 16,2% - с 2,2 млрд руб. до 2,6 млрд руб. Маржа EBITDA выросла в I квартале 2008 г. с 35% до 37,8%
Основные финансовые и операционные показатели "Уралсвязьинформа" выглядят менее радужно. Выручка оператора за I квартал 2008 г. составила 9,9 млрд руб., увеличившись по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на 7,3% (с 9,2 млрд руб.). Затраты компании увеличились на 16,2% - с 6,6 млрд руб. до 7,7 млрд руб. Показатель EBITDA снизился на 0,9% и составил 3,4 млрд руб., маржа EBITDA также снизилась с 37,3% до 34,4%. По числу абонентов наиболее активный прирост наблюдался в сегменте широкополосного доступа: абонентская база увеличилась на 130% - со 141,3 тыс. до 325,5 тыс. пользователей.
В I квартале 2008 г. по сравнению с аналогичным периодом прошлого года доходы от услуг связи "Уралсвязьинформа" выросли на 774,2 млн руб., или на 8,8%. При этом основными оказались доходы от оказания услуг передачи данных и доступа в Интернет, увеличившись с 765 млн руб. до 1,1 млрд руб. (на 49%).
По мнению аналитика ФК "Уралсиб" Олеси Власовой, "Сибирьтелеком" по итогам показал сильные результаты. "Результаты отражают наиболее позитивные тенденции сегмента, а именно: рост выручки выше среднего по МРК за рассматриваемый период, увеличение доли нерегулируемых услуг в выручке, сокращение доли местной и зоновой связи, эффективный контроль затрат на оплату труда, уровень EBITDA-маржи, приближающийся к 40% (37,8%), - перечисляет Олеся Власова. - В мобильном сегменте можно отметить более медленный рост выручки по сравнению с приростом абонентской базы, но в отчетности по российским стандартам консолидируется лишь 10% мобильного бизнеса, поэтому мы не рассматриваем это как негативный момент". По мнению аналитика, "Сибирьтелеком" - одна из наиболее недооцененных МРК.
С коллегой согласна и аналитик УК "Финам Менеджмент" Анна Зайцева. "Акции компании "Сибирьтелеком" на фоне общей позитивной динамики выглядели с начала года хуже рынка, потеряв почти 20% стоимости ввиду неблагоприятной кредитной конъюнктуры и негативного прогноза по кредитному рейтингу компании, - говорит Анна Зайцева. - В результате текущая рыночная стоимость "Сибирьтелекома" эквивалентна справедливой стоимости его мобильного бизнеса, что говорит о явной недооцененности компании". Тем не менее, несмотря на указанные неблагоприятные факторы, по мнению аналитика, "Сибирьтелеком" продемонстрировал достойный рост чистой прибыли по РСБУ. "Увеличение суммы чистой прибыли вызвано ростом прибыли до налогообложения и снижением эффективной ставки налога на прибыль на 2,5%", - отмечает Анна Зайцева. Аналитик обращает внимание на увеличение расходов "Сибирьтелекома" в I квартале 2008 г. - на 9,6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, отмечая, что "указанный рост затрат еще некритичен (если предположить, что их рост прекратится), однако менеджменту компании следует разработать программу сокращения непроизводственных издержек". "Дело в том, что в общей сумме затрат компании по-прежнему существенная доля (почти 45%) принадлежит расходам на оплату труда и отчислениям на социальное страхование, а также амортизационным отчислениям и расходам на оплату услуг операторов связи", - говорит Анна Зайцева.
Итоги работы "Уралсвязьинформа" в I квартале этого года, по мнению Олеси Власовой, не впечатляющие. "Рост выручки стабильный, однако рост затрат - второй по величине среди МРК после ЮТК, в основном за счет увеличения расходов на интерконнект и прочих расходов (аренда, лизинг), - комментирует аналитик "Уралсиба". - В выручке у "Уралсвязьинформа" самый низкий рост доходов от ШПД среди МРК в годовом исчислении и отрицательная динамика выручки по традиционной телефонии (1,5% по внутризоновой телефонной связи и 0,3% по местной телефонной связи), что также вызывает некую обеспокоенность".
"Уралсвязьинформ" продемонстрировал достаточно неоднозначные финансовые результаты. С одной стороны, оператор смог увеличить выручку, показал хорошую динамику по клиентской базе, особенно по пользователям ШПД. Собственно, этот сегмент, наряду с сотовой связью, выступает наиболее значимым драйвером роста финансовых показателей "Уралсвязьинформа". Фиксированная связь, напротив, стагнирует. Однако компания существенно увеличила свои затраты, причем практически по всем пунктам. С учетом того, что существенную динамику показали арендная плата и некоторые другие статьи, расходы по которым носят постоянный характер, перед менеджментом компании встает задача оптимизации своих затрат, так как имеющиеся тенденции выглядят настораживающе", - отмечает и Анна Зайцева.
Директор департамента внешних коммуникаций "Связьинвеста" Олег Михайлов в беседе с репортером ComNews заметил, что рост затрат по всем компаниям МРК остается в бюджетных рамках. "Рост затрат растет пропорционально росту доходов, и относительно "Уралсвязьинформа" мы не видим здесь какого-то негатива", - сказал Олег Михайлов. Он отметил также, что основные показатели по "Уралсвязьинформу", как и по "Сибирьтелекому", по части роста доли дохода от предоставления интернет-услуг доказывают правильность выбора стратегии компаний по развитию ШПД.
Олеся Власова тем не менее резюмирует, что, несмотря на результаты, рынок сейчас больше реагирует на информацию о возможной приватизации "Связьинвеста" и изменения в правительстве РФ, чем на фундаментальные показатели МРК, исходя из чего компании остаются недооцененными.
Ещё новости по теме:
18:20