МТС не оправдала ожиданий

Финансовые итоги компании "Мобильные ТелеСистемы" (МТС) в IV квартале и 2007 г. не оправдали ожиданий рынка, привыкшего к тому, что результаты компании превосходят прогнозы аналитиков. Тем не менее МТС по-прежнему опережает "ВымпелКом" по основным абсолютным цифрам, хотя и отстает от ближайшего конкурента по темпам роста.

В 2007 г. консолидированная выручка МТС выросла на 29% и составила $8,252 млрд. За тот же период выручка "ВымпелКома" увеличилась на 47,3% - до $7,17 млрд. OIBDA МТС достигла $4,223 млрд, увеличившись на 31%, маржа OIBDA составила 51,2% (в России - 51%). У "ВымпелКома" в 2007 г. OIBDA увеличилась на 46,7% и составила $3,597 млрд, маржа OIBDA составила 50,2% (в России - 50,9%). Консолидированная чистая прибыль МТС за год увеличилась на 93% и составила $2,072 млрд, а чистая прибыль "ВымпелКома" в общей сложности составила $1,46 млрд, увеличившись на 80,2% по сравнению с 2006 г.

Президент МТС Леонид Меламед тем не менее с удовлетворением заметил, что, несмотря на опасения, рост выручки компании в 2007 г. относительно 2006 г. оказался не меньше роста этого показателя в 2006 г. относительно 2005 г. Среди драйверов роста выручки он назвал голосовые услуги (рост составил 24%), VAS (рост - 40%) и интерконнект (рост - 93%).

В то же время аналитики отмечают сокращение стоимости минуты у МТС. "Рост трафика был стимулирован специальными мерами, - заключает аналитик AC&M Consulting Михаил Алексеев. - У "ВымпелКома", напротив, стоимость минуты растет". Он также отметил увеличение отставания МТС от конкурента по интерконнекту с 10% до 18%. "Чем больше активных абонентов, тем больше должен быть интерконнект, - отмечает Михаил Алексеев. - Это наводит на мысль, что среди абонентов МТС немало "мертвых душ".

По данным МТС, на 31 марта 2008 г. абонентская база компании составила 84,94 млн пользователей. А активная абонентская база "ВымпелКома" по итогам 2007 г. увеличилась на 6,2 млн пользователей и составила 51,7 млн человек.

Наименее удачным, по мнению аналитиков, для МТС стал IV квартал 2007 г. Леонид Меламед, впрочем, отметил, что снижение показателя OIBDA в IV квартале стало стандартным за последние несколько лет. За квартал OIBDA снизилась на 4%, а маржа по OIBDA - на 4,6%. Чистая прибыль компании в IV квартале уменьшилась на 30%.

"Если сравнивать с нашими ожиданиями, прибыль оказалась на 18% ниже, - говорит аналитик Банка Москвы Ростислав Мусиенко. - Но мы сохраняем рекомендацию "покупать" для акций компании. Несколько неожиданным был заметный рост общих и административных расходов. Он оказался на 30% выше наших ожиданий". Кроме того, компания показала рекордные амортизационные отчисления, и налог на прибыль также оказался выше, чем ожидали в банке. "Результаты "ВымпелКома" также были чуть ниже ожиданий, но не критично, - говорит Ростислав Мусиенко. - В целом ни та, ни другая компания не преподнесла сюрпризов".

"Итоги МТС печальные, - не согласен аналитик ФК "Уралсиб" Константин Чернышов. - OIBDA оказалась на 3% меньше наших ожиданий, а чистая прибыль значительно хуже, чем мы ожидали. Низкую чистую прибыль, однако, можно интерпретировать как позитив, поскольку ее снижение вызвано увеличением амортизационных расходов. Показатели МТС сильнее, чем "ВымпелКома", по крайней мере с точки зрения роста выручки в России. К тому же темпы роста "ВымпелКома" замедляются".

Вчера, после объявления итогов, котировки американских депозитарных расписок (ADR) МТС по состоянию на 21.40 по Москве снизились на 5,74%, до $73,55.

По словам Леонида Меламеда, в 2008 г. МТС прогнозирует рост выручки не менее чем на 25%. Показатель маржа по OIBDA ожидается на уровне 50%.