"Дойче Банк" снизил рекомендацию по акциям "Уралкалия" с покупать до держать
Аналитики "Дойче Банка" снизили рекомендацию по акциям ОАО "Уралкалий" (г. Березники, Пермский край) с покупать до держать. Однако, как пишет газета "Коммерсант" прогнозная цена акции была повышена с 2,6 до 3,42 долларов. В свои расчеты эксперты включили новый уровень экспортных цен в страны Юго-Восточной Азии и Бразилии. Кроме того, была повышена на 60 долларов за тонну (против прежних 30-40 долларов за тонну) оценка стоимости поставок в Китай в 2008 году.
На фоне сохранения объемов производства калийных удобрений повышение экспортных цен привело к пересмотру прогнозов финансовых результатов компании на 2007-2009 годы. Прогноз выручки на 2007 год был повышен на 6% до 1,086 млрд долларов, на 2008й — на 33% до 1,488 млрд долларов, на 2009 — на 30% до 1,561 млрд долларов. Оценка чистой прибыли была повышена в 2007 году на 2% до 272 млн долларов, в 2008 — на 87% до 429 млн долларов, в 2009 — на 58% до 437 млн долларов.
Несмотря на оптимистичные прогнозы, аналитики понизили рекомендацию по акциям компании в связи с опережающими темпами роста котировок в последний месяц. В то время как индекс РТС вырос на 13,9%, капитализация компании за этот же период выросла почти в полтора раза. "Текущая цена выше прогнозной цены на 19,5%", — отмечают аналитики. Текущий уровень цен был бы обоснованным, в случае если бы отсутствовала разница в цене поставок в Китай и Индию, с одной стороны, и страны Юго-Восточной Азии — с другой. "Однако такое допущение представляется излишне оптимистичным, поскольку Китай, являющийся крупнейшим импортером калийных удобрений, может выторговывать лучшие условия поставок. Индия обычно действует в тандеме с Китаем", — считают эксперты.
"Уралкалий" выглядит переоцененным не только исходя из фундаментальной оценки, но и на основе сравнительного анализа. Акции компании торгуются с коэффициентом EV/EBITDA на 2008 год, равном 13, что подразумевает семипроцентный дисконт к лидеру мировой отрасли Potash Corp., который в силу наличия значительных свободных мощностей может в наибольшей степени воспользоваться текущей благоприятной конъюнктурой рынка, пишет издание.
По словам аналитика инвесткомпании "Финам" Михаила Фролова (покупать, 4,38 долларов), на стоимость компании в среднесрочной и долгосрочной перспективе будут оказывать положительное влияние в первую очередь высокие цены на калийные удобрения. "С начала года Белорусской калийной компании, через которую осуществляются поставки продукции "Уралкалия" на внешний рынок, удалось добиться повышения цен более чем на 50% на основных спотовых рынках — в Бразилии и Юго-Восточной Азии,— отмечает аналитик.— В сочетании с интенсивной программой по наращиванию объемов производства продукции "Уралкалий" сможет показать высокие финансовые результаты в 2007 году".
С начала года производство хлористого калия в первом полугодии повысилось на 33%, выручка выросла на 58%, а чистая прибыль увеличилась почти вдвое. По оценке аналитика, выручка компании в 2007 году может составить 1,122 млрд долларов, а чистая прибыль достигнет 387 млн долларов. В связи с высоким спросом, опережающим темпы роста объемов производства, рост цен на калийные удобрения продолжится как минимум до 2015 года. В ближайшие пять лет мировое потребление минеральных удобрений увеличится почти на 14%, а спрос на калийные удобрения вырастет более чем на 18%. "Исходя из динамики роста потребления калийных удобрений, заявленные мировыми производителями проекты по увеличению добычи в ближайшие пять лет вряд ли смогут полностью удовлетворить увеличивающиеся потребности аграриев", — отмечает аналитик. К 2011 году дефицит на рынке калийных удобрений достигнет 5 млн тонн. Менеджмент компании планирует к 2010 году увеличить выпуск хлористого калия до 7 млн тонн против 4,2 млн тонн в 2006 году. "Таким образом компания сможет получить максимальную выгоду от увеличения объемов производства", — отмечает аналитик.
На фоне сохранения объемов производства калийных удобрений повышение экспортных цен привело к пересмотру прогнозов финансовых результатов компании на 2007-2009 годы. Прогноз выручки на 2007 год был повышен на 6% до 1,086 млрд долларов, на 2008й — на 33% до 1,488 млрд долларов, на 2009 — на 30% до 1,561 млрд долларов. Оценка чистой прибыли была повышена в 2007 году на 2% до 272 млн долларов, в 2008 — на 87% до 429 млн долларов, в 2009 — на 58% до 437 млн долларов.
Несмотря на оптимистичные прогнозы, аналитики понизили рекомендацию по акциям компании в связи с опережающими темпами роста котировок в последний месяц. В то время как индекс РТС вырос на 13,9%, капитализация компании за этот же период выросла почти в полтора раза. "Текущая цена выше прогнозной цены на 19,5%", — отмечают аналитики. Текущий уровень цен был бы обоснованным, в случае если бы отсутствовала разница в цене поставок в Китай и Индию, с одной стороны, и страны Юго-Восточной Азии — с другой. "Однако такое допущение представляется излишне оптимистичным, поскольку Китай, являющийся крупнейшим импортером калийных удобрений, может выторговывать лучшие условия поставок. Индия обычно действует в тандеме с Китаем", — считают эксперты.
"Уралкалий" выглядит переоцененным не только исходя из фундаментальной оценки, но и на основе сравнительного анализа. Акции компании торгуются с коэффициентом EV/EBITDA на 2008 год, равном 13, что подразумевает семипроцентный дисконт к лидеру мировой отрасли Potash Corp., который в силу наличия значительных свободных мощностей может в наибольшей степени воспользоваться текущей благоприятной конъюнктурой рынка, пишет издание.
По словам аналитика инвесткомпании "Финам" Михаила Фролова (покупать, 4,38 долларов), на стоимость компании в среднесрочной и долгосрочной перспективе будут оказывать положительное влияние в первую очередь высокие цены на калийные удобрения. "С начала года Белорусской калийной компании, через которую осуществляются поставки продукции "Уралкалия" на внешний рынок, удалось добиться повышения цен более чем на 50% на основных спотовых рынках — в Бразилии и Юго-Восточной Азии,— отмечает аналитик.— В сочетании с интенсивной программой по наращиванию объемов производства продукции "Уралкалий" сможет показать высокие финансовые результаты в 2007 году".
С начала года производство хлористого калия в первом полугодии повысилось на 33%, выручка выросла на 58%, а чистая прибыль увеличилась почти вдвое. По оценке аналитика, выручка компании в 2007 году может составить 1,122 млрд долларов, а чистая прибыль достигнет 387 млн долларов. В связи с высоким спросом, опережающим темпы роста объемов производства, рост цен на калийные удобрения продолжится как минимум до 2015 года. В ближайшие пять лет мировое потребление минеральных удобрений увеличится почти на 14%, а спрос на калийные удобрения вырастет более чем на 18%. "Исходя из динамики роста потребления калийных удобрений, заявленные мировыми производителями проекты по увеличению добычи в ближайшие пять лет вряд ли смогут полностью удовлетворить увеличивающиеся потребности аграриев", — отмечает аналитик. К 2011 году дефицит на рынке калийных удобрений достигнет 5 млн тонн. Менеджмент компании планирует к 2010 году увеличить выпуск хлористого калия до 7 млн тонн против 4,2 млн тонн в 2006 году. "Таким образом компания сможет получить максимальную выгоду от увеличения объемов производства", — отмечает аналитик.
Ещё новости по теме:
10:20