Altimo заплатит за Turkcell. Компании придется выкупать акции у миноритариев

Верховный административный суд Турции оставил в силе решение суда первой инстанции по делу Turkcell. Согласно этому решению российская Altimo обязана сделать предложение миноритарным акционерам Turkcell о покупке акций крупнейшего турецкого сотового оператора на общую сумму более 10 млрд долл. Впрочем, эта оферта уже не пугает российский холдинг - суд обязывает Altimo предложить цену ниже рыночной. Теперь компанию подстерегает другая опасность. Стремясь получить контроль над Cukurova Telecom Holdings, совладельцем Turkcell, Altimo обрекает себя на оферту миноритариям уже по рыночным ценам.
Отклонив вторую апелляцию российской Altimo, турецкий суд обязал компанию, управляющую телекоммуникационными активами "Альфа-Групп", сделать предложение миноритарным акционерам крупнейшего турецкого оператора Turkcell о выкупе у них акций, сообщило информагентство Bloomberg со ссылкой на сообщение Turkcell для Стамбульской фондовой биржи. "Мы не получили решения суда и потому пока не решили, будем ли оспаривать его", - заявил РБК daily вице-президент Altimo Кирилл Бабаев, отказавшись от дальнейших комментариев.

Поводом для судебных решений, которые пыталась обжаловать Altimo, стало обращение в суд Ассоциации турецких инвесторов. В ноябре 2005 года Altimo в рамках рефинансирования долга Cukurova Group на 3,3 млрд долл. приобрела у нее 49% акций Cukurova Telecom Holdings, владеющей контрольным пакетом Turkcell Holding, которая в свою очередь владеет 51% сотового оператора Turkcell. Совет по рынкам капитала разрешил "Альфе" не делать оферту миноритарным акционерам Turkcell, поскольку сделка фактически не привела к изменению состава акционеров компании, российский холдинг стал лишь косвенным владельцем 13,22% акций оператора. После того как Altimo провела двух своих представителей в совет директоров Turkcell, Ассоциация турецких инвесторов оспорила через суд решение совета и в середине января 2007 одержала победу.

Altimo и ранее заявляла, что не заинтересована в объявлении оферты миноритариям и увеличении своей доли в Turkcell. Теперь в компании дают понять, что решение суда, обязывающего делать предложение миноритариям, не повлечет за собой серьезного увеличения доли в операторе. Суд предписывает выдвигать оферту по цене акций на момент покупки Altimo доли в Cukurova Holdings. "Сделка между компаниями оценила Turkcell в 12,05 млрд долл (7,15 лиры за бумагу), текущая капитализация оператора - 14 млрд долл (8,35 лиры за акцию)", - пишет в своем отчете инвесткомпания Oyak Securities. Очевидно, что немногие миноритарии согласятся продавать бумаги по цене ниже рыночной.

Между тем Altimo могут обязать делать новую оферту. Сейчас "Альфа" пытается получить у Cukurova контроль еще над 13,8% акций Turkcell, которыми был обеспечен остаток кредита, предоставленного российской компанией в 2005 году. Для того чтобы вернуть "Альфе" долг, Cukurova привлекла у JP Morgan 1,5 млрд долл., но российская сторона заявила, что привлечение турецкой компанией новых заимствований нарушает кредитное соглашение. 30 апреля "Альфа-Групп" подала соответствующий иск против Cukurova в суд Британских Виргинских островов, а та в свою очередь подала в тот же суд ответный иск против "Альфа-Групп", требуя от российской компании принять досрочные выплаты по кредиту.

"Следуя общей логике этих сделок, в случае если "Альфе" удастся получить с Cukurova акции, российскому холдингу в любом случае придется объявлять оферту. И вероятнее всего по текущим ценам", - считает юрисконсульт ИК "Проспект" Эльдар Назмутдинов. "У Altimo нет столько денег, чтобы объявлять оферту, - говорит старший аналитик "Тройки Диалог" Андрей Богданов. - Компания будет искать способ не выкупать акции миноритариев Turkcell". По словам г-на Богданова, это усложняет текущую ситуацию в разы: теперь Altimo нужно найти способ выйти из сделки с прибылью, не получая акции у Cukurova.