Расходы на будущее
"Комстар–ОТС" - крупнейший оператор интегрированных телекоммуникационных услуг в России и СНГ - в 2006 г. на 26% увеличил операционные расходы. Об этом компания сообщила в финансовых результатах 2006 г. по US GAAP. А в 2007 г. у оператора могут увеличиться уже капитальные вложения. По словам президента "Комстар-ОТС" Эрика Франке, компания пересматривает свою региональную стратегию в связи с приобретением блокпакета акций "Связьинвеста", рассматривая в качестве потенциальных объектов для покупки крупных региональных операторов. Ожидая эффекта от приобретения пакета "Связьинвеста", рынок ждет от "Комстара" в 2007 г. финансового взлета.
Консолидированная выручка "Комстара" в 2006 г. увеличилась на 23% в сравнении с результатами 2005 г. и составила $ 1,1 млрд. В компании поясняют, что рост выручки обусловлен повышением тарифов МГТС в октябре 2005 г., ростом доходов от передачи данных и Интернета в корпоративном секторе (рост выручки по итогам 2006 г. составил 30%), а также введением принципа "платит звонящий" (что принесло в 2006 г. порядка $ 32,9 млн выручки). Кроме того, на 54% увеличилась выручка от услуг домашнего широкополосного доступа в Интернет, а из федерального бюджета компания получила компенсацию в $25,8 млн за скидки абонентам с низким уровнем доходов - пенсионерам и ветеранам войн.
В традиционном сегменте чистая выручка выросла в 2006 г. на 29% по сравнению с соответствующим периодом предыдущего года. По данным "Комстара", основные источники этого роста - повышение регулируемых тарифов на голосовую связь для домашних и корпоративных абонентов, рост спроса на аренду линий корпоративными абонентами и повышение оплаты за использование инфраструктуры МГТС сторонними операторами, произведенное в конце 2005 г. Чистая выручка альтернативного сегмента выросла в 2006 г. на 15% по сравнению с 2005 г. "Выручка в традиционном сегменте росла быстрее, чем в альтернативном в основном за счет пересмотра тарифов МГТС, - считает аналитик RMG Олег Судаков. - Хорошими темпами растет широкополосный Интернет (рост СТРИМ составил 54%), но его доля в доходах "Комстара" относительно невелика".
"В целом рост выручки на 23%, причем как за счет экстенсивного фактора (рост доходов МГТС), так и благодаря увеличению числа абонентов в интернет-сегменте, - достаточно неплохой результат", - говорит руководитель центра исследований и анализа инвестиционных проектов в сфере высоких технологий ИК "Финам" Элина Караева. По мнению аналитика, негативный момент в работе компании в 2006 г. - рост операционных расходов.
Общая сумма операционных расходов увеличилась на 26% за 12 месяцев 2006 г. до $699 млн. В "Комстаре" причинами считают рост затрат на пропуск трафика на $53,6 млн., в первую очередь связанного с введением принципа "платит звонящий" и изменениями порядка расчетов за пропуск трафика, рост расходов на персонал в сумме $ 44,4 млн., связанный с инфляцией, создание корпоративного центра, реструктуризацию альтернативного сегмента и рост численности персонала за счет приобретения новых компаний.
"Рост расходов на 26% создает угрозу для сохранения компанией высоких показателей рентабельности, - полагает Элина Караева. – Однако, так как часть расходов связана с введением принципа ССР, в текущем году операционные расходы вряд ли покажут существенный рост".
В 2006 г. компания также выдала топ-менеджменту вознаграждение в виде акций в сумме $62 млн. "В то время как расходы на опцион менеджменту были учтены в ожиданиях рынка, размер эффекта от переоценки опционов, выпущенным "Комстаром" в рамках сделки по покупке пакета в "Связьинвесте", был плохо предсказуем, и опубликованная чистая прибыль оказалась намного ниже ожиданий рынка, который прогнозировал цифру в $130 млн", - комментирует аналитик финансовой корпорации "Уралсиб" Константин Белов.
Чистая прибыль компании в 2006 г. составила $82,5 млн, сократившись по сравнению с 2005 г. ($106 млн) на 22%. "Это может привести к негативному эффекту на поведение котировок акций, но только на короткое время, - полагает Константин Белов. - Долгосрочные перспективы остаются хорошими и определяются, в том числе, факторами, никак не отраженными в отчетности за 2006 г., такими как реформа тарифов на местную связь и возможные выгоды от приобретения пакета в "Связьинвесте".
Скорректированная чистая прибыль компании, без учета опциона, а также неденежного расхода в сумме $60 млн по переоценке опциона, выданного в связи с приобретением 25% +1 акции "Связьинвеста", выросла на 68% - до $178 млн по итогам 2006 г.
В целом, прошедший год нельзя считать сколько-нибудь показательным для "Комстара". "Компания проводила реструктуризацию, осуществляла крупные сделки, часть из которых даст свой эффект только в 2007 г., - полагает Элина Караева. – 2006 г. закончен достаточно неплохо, но в текущем году инвесторы будут ждать от компании большего".
По мнению Олега Судакова, в финансовом плане на 2007 г. у "Комстара" есть хорошие "заделы". "На балансе появились долгосрочные финансовые вложения в размере $1,5 млрд. - это блокпакет "Связьинвеста", - уточняет Олег Судаков. - Это хороший актив, стоимость которого будет впоследствии расти, и добавлять стоимости "Комстару".
Консолидированная выручка "Комстара" в 2006 г. увеличилась на 23% в сравнении с результатами 2005 г. и составила $ 1,1 млрд. В компании поясняют, что рост выручки обусловлен повышением тарифов МГТС в октябре 2005 г., ростом доходов от передачи данных и Интернета в корпоративном секторе (рост выручки по итогам 2006 г. составил 30%), а также введением принципа "платит звонящий" (что принесло в 2006 г. порядка $ 32,9 млн выручки). Кроме того, на 54% увеличилась выручка от услуг домашнего широкополосного доступа в Интернет, а из федерального бюджета компания получила компенсацию в $25,8 млн за скидки абонентам с низким уровнем доходов - пенсионерам и ветеранам войн.
В традиционном сегменте чистая выручка выросла в 2006 г. на 29% по сравнению с соответствующим периодом предыдущего года. По данным "Комстара", основные источники этого роста - повышение регулируемых тарифов на голосовую связь для домашних и корпоративных абонентов, рост спроса на аренду линий корпоративными абонентами и повышение оплаты за использование инфраструктуры МГТС сторонними операторами, произведенное в конце 2005 г. Чистая выручка альтернативного сегмента выросла в 2006 г. на 15% по сравнению с 2005 г. "Выручка в традиционном сегменте росла быстрее, чем в альтернативном в основном за счет пересмотра тарифов МГТС, - считает аналитик RMG Олег Судаков. - Хорошими темпами растет широкополосный Интернет (рост СТРИМ составил 54%), но его доля в доходах "Комстара" относительно невелика".
"В целом рост выручки на 23%, причем как за счет экстенсивного фактора (рост доходов МГТС), так и благодаря увеличению числа абонентов в интернет-сегменте, - достаточно неплохой результат", - говорит руководитель центра исследований и анализа инвестиционных проектов в сфере высоких технологий ИК "Финам" Элина Караева. По мнению аналитика, негативный момент в работе компании в 2006 г. - рост операционных расходов.
Общая сумма операционных расходов увеличилась на 26% за 12 месяцев 2006 г. до $699 млн. В "Комстаре" причинами считают рост затрат на пропуск трафика на $53,6 млн., в первую очередь связанного с введением принципа "платит звонящий" и изменениями порядка расчетов за пропуск трафика, рост расходов на персонал в сумме $ 44,4 млн., связанный с инфляцией, создание корпоративного центра, реструктуризацию альтернативного сегмента и рост численности персонала за счет приобретения новых компаний.
"Рост расходов на 26% создает угрозу для сохранения компанией высоких показателей рентабельности, - полагает Элина Караева. – Однако, так как часть расходов связана с введением принципа ССР, в текущем году операционные расходы вряд ли покажут существенный рост".
В 2006 г. компания также выдала топ-менеджменту вознаграждение в виде акций в сумме $62 млн. "В то время как расходы на опцион менеджменту были учтены в ожиданиях рынка, размер эффекта от переоценки опционов, выпущенным "Комстаром" в рамках сделки по покупке пакета в "Связьинвесте", был плохо предсказуем, и опубликованная чистая прибыль оказалась намного ниже ожиданий рынка, который прогнозировал цифру в $130 млн", - комментирует аналитик финансовой корпорации "Уралсиб" Константин Белов.
Чистая прибыль компании в 2006 г. составила $82,5 млн, сократившись по сравнению с 2005 г. ($106 млн) на 22%. "Это может привести к негативному эффекту на поведение котировок акций, но только на короткое время, - полагает Константин Белов. - Долгосрочные перспективы остаются хорошими и определяются, в том числе, факторами, никак не отраженными в отчетности за 2006 г., такими как реформа тарифов на местную связь и возможные выгоды от приобретения пакета в "Связьинвесте".
Скорректированная чистая прибыль компании, без учета опциона, а также неденежного расхода в сумме $60 млн по переоценке опциона, выданного в связи с приобретением 25% +1 акции "Связьинвеста", выросла на 68% - до $178 млн по итогам 2006 г.
В целом, прошедший год нельзя считать сколько-нибудь показательным для "Комстара". "Компания проводила реструктуризацию, осуществляла крупные сделки, часть из которых даст свой эффект только в 2007 г., - полагает Элина Караева. – 2006 г. закончен достаточно неплохо, но в текущем году инвесторы будут ждать от компании большего".
По мнению Олега Судакова, в финансовом плане на 2007 г. у "Комстара" есть хорошие "заделы". "На балансе появились долгосрочные финансовые вложения в размере $1,5 млрд. - это блокпакет "Связьинвеста", - уточняет Олег Судаков. - Это хороший актив, стоимость которого будет впоследствии расти, и добавлять стоимости "Комстару".
Ещё новости по теме:
18:20