"Кристалл" выпустит облигации на 1,3 млрд рублей

Вчера SPV-компания завода "Кристалл" — "Кристалл финанс" — объявила о том, что готовится выпустить облигаций второй серии на 1,3 млрд руб. В компании отмечают, что средства от размещения пойдут на модернизацию производства. Однако участники рынка считают, что заявленных средств хватит и на развитие новых брендов, и на покупку новых производств.

ОАО "Московский завод "Кристалл" — крупнейший производитель водки и ликероводочных изделий в России. По данным Росстата, в 2006 году завод отгрузил 7,68 млн дал продукции. 51% акций завода принадлежит государству и находится в оперативном управлении ФГУП "Росспиртпром", около 40% контролируют компании, близкие к дистрибьютору завода "Кристалл-Лефортово".
Решение о выпуске 1,3 млн ценных бумаг номиналом 1 тыс. руб. каждая было принято единственным акционером "Кристалл финанса" заводом "Кристалл" 28 февраля. Срок обращения облигаций составит три года. Привлеченные средства пойдут на закупку новых линий и ремонт старых, однако более подробно о готовящейся модернизации на заводе говорить отказались. В ФГУП "Росспиртпром" не стали комментировать готовящийся выпуск.

Дебютное размещение "Кристалла" на долговом рынке состоялось в феврале 2004 года. Тогда "Кристалл финанс" разместил облигации на 500 млн руб. сроком обращения три года с единой ставкой по купонам 12% годовых.

Сильный бренд и поддержка государства понравятся инвесторам, убеждены аналитики, однако на привлекательность компании могут повлиять и негативные факторы, такие как проблемы в управлении "Кристалла". "Если бы не известные всем трудности завода в области менеджмента, "Кристалл" мог бы разместиться под 8—9% годовых, в то время как сейчас его шансы — 10—11%", — отмечает аналитик ФК "Уралсиб" Дмитрий Дудкин.

По его словам, возросшая активность алкогольных компаний на рынке облигаций (в ближайшее время разместить дебютный выпуск облигаций на 1 млрд руб. планирует и компания "Заводы Гросс", андеррайтером размещения выступает ФК "Уралсиб") объясняется относительной стабилизацией алкогольного рынка в этом году по сравнению с прошлогодним кризисом.

Аналитик МДМ-Банка Михаил Галкин считает, что последствия кризиса могут и сейчас повлиять на отношение инвесторов к алкогольным компаниям: "В прошлом году некоторые производители алкоголя продемонстрировали снижение объемов производства и, как следствие, ухудшение финансовых показателей". По словам аналитика инвестбанка "Траст" Алексея Демкина, доходность второй серии облигаций "Кристалла" составит 9,5—10%. По ставке 10% годовых пока удалось разместиться лишь компании "Русский Стандарт", в то время как у других компаний, вышедших на облигационный рынок, этот показатель был выше ("ОСТ" — 13,6%, "Синергия" — 10,7%, "Союз-Виктан" — 11,5%).

"Скорее всего, часть вырученных средств пойдет на модернизацию производства, а часть на скупку активов: на рынке они пока есть, и по достаточно доступной цене. Кроме того, часть привлеченных ресурсов, вероятно, пойдет на пополнение оборотного капитала", — предполагает аналитик ИК "Финам" Сергей Фильченков. С этим соглашается и PR-директор холдинга "Синергия" Андрей Малафеев: "Для одной лишь модернизации 1,3 млрд руб. слишком большая сумма, скорее всего часть ее будет потрачена и на развитие новых брендов завода, о которых он недавно объявил".