Рост без обгона рынка
"Сибирьтелеком", одна из самых сильных МРК "Связьинвеста", отчиталась за работу в 2006 г. Выручку компании в 5,4% аналитики оценивают положительно, отмечая при этом, что в целом телекоммуникационный рынок растет быстрее доходов сибирской МРК. Кроме того, "Сибирьтелеком" показал низкий рост показателя EBITDA – 17% по сравнению с ростом за 9 месяцев 2006 г. в 33%. Связано это, в первую очередь, с удвоением единовременных расходов на персонал. При этом сокращение последнего в минувшем году составило - 9,1%.
"Развитие "Сибирьтелекома" выглядит более сбалансировано, чем у других МРК, хотя компания и показывает похожую динамику роста. ЮТК снизила выручку на 2,6%, увеличив чистую прибыль в 2,6%, - приводит пример руководитель центра исследований и анализа инвестиционных проектов в сфере высоких технологий ИК "Финам" Элина Караева. - "Сибирьтелеком" отличается большей финансовой устойчивостью, ЮТК же, с ее высокой долговой нагрузкой, в прошлом году была вынуждена сокращать инвестиционную программу".
По предварительным результатам деятельности за 2006 г. в соответствии с РСБУ, доходы ОАО "Сибирьтелеком" без учета дочернего бизнеса увеличились на 5,4% по сравнению с 2005 г., достигнув 23,1 млрд. руб. В компании рост объясняют, в первую очередь, увеличением абонентской базы и ростом интернет-трафика, а также развитием мобильной связи и изменением межоператорских взаимоотношений после введения в действие принципа "платит звонящий".
В сравнении с 2005 г, без учета дочернего бизнеса, прирост доходов от услуг присоединения и пропуска трафика составил 71,0% (1,5 млрд. руб.). Это связано с введением с 1 января 2006 г. новых расчетов за услуги присоединения и пропуска трафика. Прирост доходов от предоставления услуг внутризоновой телефонной связи составил 1,1 млрд. руб. или 33,6%. Предоставление услуг местной телефонной связи принесло "Сибирьтелекому" 864,8 млн. руб. или 9,3%.
Аналитик финансовой корпорации "Уралсиб" Константин Белов отметил хорошую динамику роста у сотового бизнеса "Сибирьтелекома", учитывая сильную конкуренцию на этом рынке. "Количество абонентов сотовой связи компании (без учета дочернего бизнеса) возросло в 1,6 раза и составило на конец 2006 г. 391 тыс. (58%)", - говорит Константин Белов. Прирост доходов от предоставления услуг сотовой связи составил 290,6 млн. руб. или 40,3%.
Прирост доходов от предоставления услуг документальной электросвязи составил 686,4 млн. руб. или 47,5%, из которых 53,7% составляют доходы от предоставления доступа (выделенного и коммутируемого) к Интернету. В частности, объем информации, переданной по сети Интернет с доступом по выделенным каналам, увеличился в 3,7 раза и составил 621 Тбайт. "Это один из самых сильных драйверов роста у всех МРК, - говорит об Интернете Константин Белов. - Таким он останется и в обозримом будущем, что связано с бурным ростом рынка широкополосного доступа". При этом "в структуре доходов компании лишь около 5% приходится на интернет-услуги", - напоминает Элина Караева. По ее мнению, низкая доля этого направления ограничивает потенциал роста доходов компании.
Несмотря на почти двукратный рост чистой прибыли "Сибирьтелекома" за 2006 г. (она составила 1,4 млрд. руб., увеличившись по сравнению с 2005 г. на 92,9%), аналитики ожидали более высоких показателей. "Предварительный показатель чистой прибыли оказался несколько ниже наших ожиданий", - говорит аналитик "Атона" Анна Курбатова. Она отмечает хорошую динамику выручки, показанную компанией в 2006 г., однако говорит о разочаровании с точки зрения показателя EBITDA. "В 4 квартале года расходы компании на персонал почти удвоились по сравнению с предыдущим кварталом, что было связано с начислением резервов по отпускам и выходным пособиям, - поясняет Анна Курбатова. - В результате увеличение показателя EBITDA по сравнению с 2005 г. составило 17% в то время как по итогам 9 мес. 2006 г. компания продемонстрировала рост EBITDA в 33% в годовом сопоставлении".
Действительно, из возросших на 3,4% до 19,5 млрд. руб. расходов компании в минувшем году, 48,1% составляют расходы на оплату труда и отчисления на социальное страхование. "Факторами роста данной статьи расходов явилось повышение средней заработной платы, что обусловлено ситуацией, сложившейся на рынке трудовых ресурсов, а также начисление резервов по выплате вознаграждений и по выплате компенсаций сотрудникам, которые на 31 декабря 2006 г. уведомлены о предстоящем сокращении", - говорится в отчете компании "Сибирьтелеком".
"В то же время, принимая во внимание одноразовый характер расходов по выходным пособиям, мы не склонны излишне драматизировать ситуацию", - уточняет аналитик "Атона".
Другие аналитики отмечают хорошую динамику роста сибирской МРК, находя в ней, тем не менее, недостаточность соответствия рынку в целом. "Сибирьтелеком" показал неплохую динамику финансовых показателей, - говорит Элина Караева. - Прежде всего, обращает на себя внимание удвоение чистой прибыли, которая росла быстрее выручки и прибыли до налогообложения". Тем не менее, аналитик отмечает, что телекоммуникационный рынок в 2006 г. рос значительно быстрее, чем доходы "Сибирьтелекома".
Кроме финансовой составляющей, неплохие результаты показывает компания и по операционным показателям. "Операционные результаты "Сибирьтелекома" выглядят достаточно сильно, на 18,9% увеличилось количество линий на работников, с 95 до 113, хорошие показатели по сокращению персонала – минус 9,1%, с 43,4 тыс. до 39, 4 тыс человек", - отмечает Константин Белов.
"Развитие "Сибирьтелекома" выглядит более сбалансировано, чем у других МРК, хотя компания и показывает похожую динамику роста. ЮТК снизила выручку на 2,6%, увеличив чистую прибыль в 2,6%, - приводит пример руководитель центра исследований и анализа инвестиционных проектов в сфере высоких технологий ИК "Финам" Элина Караева. - "Сибирьтелеком" отличается большей финансовой устойчивостью, ЮТК же, с ее высокой долговой нагрузкой, в прошлом году была вынуждена сокращать инвестиционную программу".
По предварительным результатам деятельности за 2006 г. в соответствии с РСБУ, доходы ОАО "Сибирьтелеком" без учета дочернего бизнеса увеличились на 5,4% по сравнению с 2005 г., достигнув 23,1 млрд. руб. В компании рост объясняют, в первую очередь, увеличением абонентской базы и ростом интернет-трафика, а также развитием мобильной связи и изменением межоператорских взаимоотношений после введения в действие принципа "платит звонящий".
В сравнении с 2005 г, без учета дочернего бизнеса, прирост доходов от услуг присоединения и пропуска трафика составил 71,0% (1,5 млрд. руб.). Это связано с введением с 1 января 2006 г. новых расчетов за услуги присоединения и пропуска трафика. Прирост доходов от предоставления услуг внутризоновой телефонной связи составил 1,1 млрд. руб. или 33,6%. Предоставление услуг местной телефонной связи принесло "Сибирьтелекому" 864,8 млн. руб. или 9,3%.
Аналитик финансовой корпорации "Уралсиб" Константин Белов отметил хорошую динамику роста у сотового бизнеса "Сибирьтелекома", учитывая сильную конкуренцию на этом рынке. "Количество абонентов сотовой связи компании (без учета дочернего бизнеса) возросло в 1,6 раза и составило на конец 2006 г. 391 тыс. (58%)", - говорит Константин Белов. Прирост доходов от предоставления услуг сотовой связи составил 290,6 млн. руб. или 40,3%.
Прирост доходов от предоставления услуг документальной электросвязи составил 686,4 млн. руб. или 47,5%, из которых 53,7% составляют доходы от предоставления доступа (выделенного и коммутируемого) к Интернету. В частности, объем информации, переданной по сети Интернет с доступом по выделенным каналам, увеличился в 3,7 раза и составил 621 Тбайт. "Это один из самых сильных драйверов роста у всех МРК, - говорит об Интернете Константин Белов. - Таким он останется и в обозримом будущем, что связано с бурным ростом рынка широкополосного доступа". При этом "в структуре доходов компании лишь около 5% приходится на интернет-услуги", - напоминает Элина Караева. По ее мнению, низкая доля этого направления ограничивает потенциал роста доходов компании.
Несмотря на почти двукратный рост чистой прибыли "Сибирьтелекома" за 2006 г. (она составила 1,4 млрд. руб., увеличившись по сравнению с 2005 г. на 92,9%), аналитики ожидали более высоких показателей. "Предварительный показатель чистой прибыли оказался несколько ниже наших ожиданий", - говорит аналитик "Атона" Анна Курбатова. Она отмечает хорошую динамику выручки, показанную компанией в 2006 г., однако говорит о разочаровании с точки зрения показателя EBITDA. "В 4 квартале года расходы компании на персонал почти удвоились по сравнению с предыдущим кварталом, что было связано с начислением резервов по отпускам и выходным пособиям, - поясняет Анна Курбатова. - В результате увеличение показателя EBITDA по сравнению с 2005 г. составило 17% в то время как по итогам 9 мес. 2006 г. компания продемонстрировала рост EBITDA в 33% в годовом сопоставлении".
Действительно, из возросших на 3,4% до 19,5 млрд. руб. расходов компании в минувшем году, 48,1% составляют расходы на оплату труда и отчисления на социальное страхование. "Факторами роста данной статьи расходов явилось повышение средней заработной платы, что обусловлено ситуацией, сложившейся на рынке трудовых ресурсов, а также начисление резервов по выплате вознаграждений и по выплате компенсаций сотрудникам, которые на 31 декабря 2006 г. уведомлены о предстоящем сокращении", - говорится в отчете компании "Сибирьтелеком".
"В то же время, принимая во внимание одноразовый характер расходов по выходным пособиям, мы не склонны излишне драматизировать ситуацию", - уточняет аналитик "Атона".
Другие аналитики отмечают хорошую динамику роста сибирской МРК, находя в ней, тем не менее, недостаточность соответствия рынку в целом. "Сибирьтелеком" показал неплохую динамику финансовых показателей, - говорит Элина Караева. - Прежде всего, обращает на себя внимание удвоение чистой прибыли, которая росла быстрее выручки и прибыли до налогообложения". Тем не менее, аналитик отмечает, что телекоммуникационный рынок в 2006 г. рос значительно быстрее, чем доходы "Сибирьтелекома".
Кроме финансовой составляющей, неплохие результаты показывает компания и по операционным показателям. "Операционные результаты "Сибирьтелекома" выглядят достаточно сильно, на 18,9% увеличилось количество линий на работников, с 95 до 113, хорошие показатели по сокращению персонала – минус 9,1%, с 43,4 тыс. до 39, 4 тыс человек", - отмечает Константин Белов.
Ещё новости по теме:
18:20