"Дальсвязь" занимает на развитие

19 ноября на ММВБ начнется размещение облигационного выпуска последней межрегиональной компании связи (МРК), еще не выступавшей в качестве эмитента на рынке корпоративных займов. Трехлетние бумаги общим объемом 1 млрд рублей будут размещаться по номинальной стоимости 1000 рублей. Единая ставка двух первых полугодовых купонов определится на аукционе, ставка купонов на второй год обращения-15% годовых, на третий год-13%. По облигациям предусмотрена 2-летняя оферта на досрочное погашение по номиналу. Организатором и андеррайтером выпуска выступит ИБ "Траст". По итогам 9 месяцев текущего года все семь МРК, входящих в холдинг "Связьинвест", а также МГТС, контролируемая АФК "Система", показали неплохие финансовые результаты. На росте выручки сказалось повышение тарифов на услуги фиксированной связи, при этом наибольший прирост данного показателя продемонстрировали компании, значительную долю бизнеса которых составляют нерегулируемые государством услуги,-"Уралсвязьинформ" и "Волгателеком". То, что выручка росла быстрее инфляции, говорит о позитивной тенденции развития отрасли. Что же касается рентабельности, то и здесь преобладают положительные сдвиги. И хотя на фоне других телекоммуникационных компаний "Дальсвязь" по этому показателю-около 12%-является аутсайдером, почти 50-процентный прирост выглядит обнадеживающе. Привлеченные средства эмитент направит на реализацию инвестиционной программы по развитию инфраструктуры проводной и сотовой связи региона. Возврат заемных средств будет обеспечен за счет увеличения объема предоставленных услуг связи, как традиционных-междугородная и международная, городская и сельская связь, так и новых-Интернет, высокоскоростной доступ в сеть и прочее. Текущий объем кредитного портфеля "Дальсвязи" составляет около 350 млн рублей, эмитент имеет кредитную историю в Сбербанке, ВТБ, МДМ-банке. В течение трех лет компания намерена привлечь еще 4,6 млрд рублей заемного капитала и рассматривает выпуск облигаций с точки зрения диверсификации источников финансирования. Аналитик ИФК "Солид" Игорь Лавущенко оценивает надежность эмитента на уровне "выше средней", однако противовесом неплохой финансовой отчетности, по его мнению, являются слабые перспективы компании на региональном рынке сотовой связи. Сейчас "Дальсвязь" владеет 50% оператора "Примтелеком" и еще совсем недавно посредством получения полного контроля над компанией рассматривала ее в качестве ресурса роста за счет высокодоходного сотового сегмента. Однако другие 50% оператора приобрела МТС, и теперь планы по доведению доли сотового рынка с нынешних 4,5% до 30-35% к 2010 году подлежат пересмотру. Еще одним фактором риска является невысокий уровень экономического развития региона. Исходя из этого, эксперт полагает, что доходность новых бумаг будет выше аналогичных облигаций других МРК, торгующихся сейчас под 14,1-14,2% годовых, и составит к погашению порядка 14,35-14,45% годовых. В свою очередь организаторы займа, по словам руководителя проекта из ИБ "Траст" Ивана Шиянова, рассчитывают при размещении на ставку купона 14-14,3% и доходность к оферте около 15-15,2% годовых.

www.comnews.ru