Аналитики советуют продавать акции ЧТПЗ

Продолжается рост дебиторской задолженности ОАО "Челябинский трубопрокатный завод" (ЧТПЗ), который обусловлен, в том числе, сохранением на высоком уровне сальдо задолженности по поставкам в адрес "Газпрома", а также увеличением запасов на складах предприятия. Это в свою очередь привело к увеличению финансового цикла по итогам 9 месяцев в сравнении с аналогичным периодом 2004 года, и к росту оборачиваемости оборотного капитала, отмечает AKM. Выводы сделаны на основе финансовой отчетности ЧТПЗ. Чистая прибыль ОАО "Челябинский трубопрокатный завод" по РСБУ за 9 месяцев 2005 года составила 445,548 млн. руб. против 290,227 млн. руб. за аналогичный период 2004 года. Об этом свидетельствует отчетность компании. При этом в начале года менеджмент ЧТПЗ прогнозировал чистую прибыль за 2005 год на уровне 800 млн. руб. Выручка ЧТПЗ в январе-сентябре составила 14,561 млрд. руб. против 12,737 млрд. руб. за аналогичный период 2004 года. EBITDA составила 1,45 млрд. руб., EBITDA margin - 10%, валовая рентабельность - 21%, чистая рентабельность - 3%. Напомним, что прогноз по выручке составлял около 20 млрд. руб., по EBITDA – 1,795 млрд. руб., EBITDA margin - 12%, валовой рентабельности - 22%, чистой рентабельности - 3%. По данным отчета, привлечение дополнительных операционных кредитов под финансирование растущих оборотных активов увеличило процентные расходы в 3 раза - до 611,58 млн. руб. По мнению аналитиков и участников рынка, существующие проблемы с ликвидностью на фоне снижения производственных показателей предприятия, в том числе, по высокорентабельной продукции - трубам большого диаметра и горячекатаным трубам нефтяного сортамента, не позволят предприятию выйти на финансово-экономические показатели, объявленные менеджментом в начале года. Так, аналитик "Финама" Наталья Кочешкова полагает, что прогнозы менеджмента ЧТПЗ по чистой прибыли выглядят слишком оптимистично на фоне отчетности за 9 месяцев 2005 года. Маловероятно, что ЧТПЗ удастся приблизиться к прогнозируемым результатам, считает она. Сергей Кривохижин из ФК "Интерфин Трейд" говорит: "Рентабельность Челябинского трубопрокатного завода явно низкая, что мы связываем, прежде всего, с потерей предприятием определенной доли рынка и долговыми обязательствами по кредиту ЕБРР". По итогам года компания не выполнит заявленных показателей по чистой прибыли, учитывая к тому же тот факт, что IV квартал является традиционно малодоходным сезоном для трубников, считает Кривохижин. "Мы по-прежнему уверены, что акции ЧТПЗ сильно переоценены рынком и потенциал снижения рыночных котировок по ним весьма значительный. Наша рекомендация сегодня – продавать акции ЧТПЗ", - добавляет он.