Меньше акций, больше дивидендов

"Ростелеком" погасит казначейский пакет акций в размере около 3,5% обыкновенных и 13,7% привилегированных бумаг. Одновременно акционеры компании одобрили выплату 9,452 млрд руб. дивидендов по итогам 2014 г. - на 7% больше, чем в прошлом году.

Соответствующие решения вчера приняло общее собрание акционеров оператора.

Ранее совет директоров компании передал часть казначейского пакета (около 2,6% обыкновенных акций) на баланс дочерней фирмы "Мобител". Тогда президент ОАО "Ростелеком" Сергей Калугин отметил, что менеджмент предприятия рассматривает эти акции как актив, который может быть использован для привлечения капитала при SPO (вторичном размещении акций), а также в качестве средств платежа при сделках купли-продажи.

Погашение части казначейских бумаг — это шаг, направленный на рост эффективности отдачи на капитал компании, комментирует ведущий аналитик Газпромбанка Сергей Васин. "Это один из способов вознаграждения акционеров и инвесторов наряду с дивидендами", - подчеркивает он.

Напомним, что в 2014 г. "Ростелеком" выкупил своих акции у их обладателей, не поддержавших решение выделить мобильные активы оператора в компанию "РТ-Мобайл", которая потом стала частью холдинга "Tele2 Россия".

По закону "Об акционерных обществах" казначейские акции должны быть проданы по цене не ниже рыночной не позднее года со дня перехода права собственности на них к эмитенту. Казначейские акции не дают оператору права голоса на собрании акционеров, не учитываются при подсчете голосов, на них не начисляются дивиденды.

При этом выплаты дивидендов "Ростелекома" за прошлый год составят 3,34 руб. на каждую обыкновенную и 4,05 руб. на привилегированную акцию. 3 июля компания закроет реестр акционеров, имеющих право получать дивиденды. Совокупные дивидендные выплаты составят 32% чистой прибыли за 2014 г. по Российским стандартам бухгалтерского учета (РСБУ) и 25% — по Международным стандартам финансовой отчетности (МСФО).

Акционеры также направили 20,032 млрд руб. на увеличение собственного капитала. 728 тыс. руб. пойдет на увеличение резервного фонда. По итогам 2014 г. он составлял 364 тыс. руб. По уставу его размер должен соответствовать 15% уставного капитала — 1,092 млн руб.

Ранее Сергей Калугин отмечал, что компания предлагает пересмотреть дивидендную политику и рассчитывать выплаты от денежного потока, а не от чистой прибыли, что позволит увеличить дивидендную доходность акций компании. Предполагается, что осенью совет директоров рассмотрит новую дивидендную политику.

Кроме того, акционеры вчера утвердили кредитные договоры с банком ВТБ на сумму до 90 млрд руб. Они могут быть заключены в течение года. В рамках госпрограммы поддержки инвестпроектов в РФ на основе проектного финансирования "Ростелеком" рассматривает возможность подать заявки на получение финансирования трех проектов общей суммой до 60 млрд руб. (строительство дата-центров, модернизация магистральных мультисвесных сетей (IP/MPLS) и строительство оптических сетей), отмечается в материалах оператора. ВТБ рассматривается как один из претендентов на предоставление этих средств.

С июля 2015 г. до июня 2016 г. оператор намерен рефинансировать несколько банковских кредитов и облигационных займов на сумму около 30 млрд руб. Ранее он подавал заявку на льготный кредит суммой 15,6 млрд руб. по механизму проектного финансирования для финансирования строительства проекта "Цифровой каркас России", но в марте 2015 г. межведомственная комиссия при Минэкономразвития отклонила заявку компании. Вчера Сергей Калугин сообщил, что фирма направила повторную заявку на такую же сумму.

На конец I кв. 2015 г. чистый долг "Ростелекома" составлял 171,3 млрд руб., общий долг достигал 186,7 млрд руб.

"Учитывая структуру акционеров, сюрпризов с выплатой дивидендов ждать не стоило", - говорит финансовый аналитик ИХ "Финам" Тимур Нигматуллин. По мере сокращения инвестпрограммы эксперт ждет роста дивидендных выплат по отношению к чистой прибыли за счет увеличения свободного денежного потока. "При прочих равных это положительно скажется на котировках акций", - отмечает он.

Погашение акций можно расценивать как альтернативный способ дивидендных выплат, говорит представитель "Финама". "Налоговые ставки по обычным денежным дивидендам недавно возросли, - напоминает он. - Помимо этого, с погашением снижаются корпоративные риски: казначейские акции де-факто находятся под контролем менеджмента".

Дополнительные заимствования не должны привести к сокращению дивидендов в будущем — большая часть средств привлекается под реализацию госпрограмм, а часть пойдет на рефинансирование задолженности, полагает начальник управления операций на российском фондовом рынке ИК "Фридом Финанс" Георгий Ващенко. По его мнению, это даст положительный эффект при снижении ключевой ставки. "Эти обстоятельства уже учтены при пересмотре кредитного рейтинга, который оставлен на инвестиционном уровне", - поясняет он.

На фоне новостей о дивидендах за 2014 г. и изменении дивидендной политики в будущем акции "Ростелекома" на Московской бирже вчера закрылись разнонаправленно: обыкновенные акции снизились на 0,97%, привилегированные — поднялись на 0,95%.

Акции "Ростелекома" в ближайшее время будут демонстрировать показатели лучше рынка, ожидает Георгий Ващенко.