Российский поход за восточными деньгами

Азиатские инвесторы, оценивая риски, связанные с западными санкциями, могут перейти к серьезной распродаже.

Обычно активные на рынке долговых обязательств и кредитов, российские фирмы в этом году стухли, поскольку кредиторы опасаются санкций со стороны США и ЕС, примененных к отдельным россиянам в ответ на присоединение Крыма к России и поддержку сепаратистов на юго-востоке Украины.

Но необходимость в займах в размере примерно 150 миллиардов долларов на этот год заставляет искать финансирование в Азии, регионе богатом своими инвесторами с денежными мешками и правительствами – менее критичными по отношению к политике Кремля.

Дим-самы

"Мы можем увидеть рост экзотической азиатской валюты – например рынка дим-самов или сингапурских долларов. Мы видим, что российские заёмщики заинтересованы в этих сегментах рынка", - говорит Сесиль Камилли, управляющий директор кредитных рынков в банке Societe Generale.

Долговые расписки 'дим-самы’ - это займы, номинированные в китайском юане, но продаваемые за пределами Китая, особенно распространены в Гонконге. "В настоящий момент они не особенно распространены, но рынок будет расти", - добавляет Камилли.

На прошлой неделе прогосударственный Сбербанк провел так называемое роадшоу 'без цели заключения сделки' в Сингапуре и Гонконге, измеряя, таким образом, интерес среди потенциальных инвесторов в том, чтобы одолжить деньги банку. Еще одна государственная компания Газпром собирается встретиться с азиатскими инвесторами на следующей неделе вслед за новостями о закрытии важной сделки по газу с Китаем. Газпром, являясь крупнейшей российской компанией, добывающей газ, планирует осуществлять поставки в Китай в размере 38 миллиардов кубометров газа в год – примерно четверть экспортируемого газа в Европу – начиная с 2018 года. А Президент России уже намекнул компаниям о необходимости увеличивать поставки в Азию. Официальные лица в кредитных отделах банков говорят, что Газпром вышел на рынок, чтобы продлить свою кредитную линию, заканчивающуюся в июле.

Один из гонконгских банкиров поведал агентству Reuters, что расписки дим-сам в скором времени будут выпущены одним из российских банков, добавив также то, что некоторые другие российские фирмы разговаривали с его банком на предмет выхода на этот рынок.

На данный момент присутствие России на азиатском рынке весьма скромное. С 2004 года бондов выпущено всего на 1 миллиард юаней, и всего лишь небольшая часть этого номинирована в сингапурских долларах, как сообщается Thomson Reuters. В общей сложности выпусков было 11.

Идем на Восток

Поход за азиатскими деньгами является частью более широкого плана по диверсификации российской экономики и отходу от Европы в пользу Азии.

В следующем месяце Путин посетит Китай, а Игорь Сечин, глава государственной нефтяной компании Роснефть, также попавший в последний список санкций со стороны США, в прошлом месяце путешествовал по Азии, завязывая отношения с восточными союзниками.

"Азия - это крупный рынок и мы долгое время присматривались к нему... В долгосрочной перспективе эти рынки могут заменить европейские и американские для нас, но это не произойдет слишком быстро", - заявил Александр Иванов, заместитель главы государственной корпорации экономического развития ВЭБ, журналистам в нынешнем месяце после того как западные банки отказались синдицировать новые кредиты.

Расписки дим-сам на данный момент имеют определенное значение для кредиторов потому, что стоимость обмена будущих платежей из одной валюты через другую – между юанем и долларом стала значительно дешевле с тех пор, как в конце минувшего февраля стоимость юаня серьезно упала, что означает относительную дешевизну конвертации расписок в доллары, если это именно та валюта, которая необходима эмитенту.

Однако есть и сложности

Одна из сложностей в размере: весь рынок дим-самов оценивается примерно в 110 миллиардов долларов – это менее половины того, что российские компании заняли в долларовых и евробондах за последние десять лет. Во-вторых, рынок не способен обеспечить долгосрочное финансирование, обычный срок – 2-3 года.

"Азиатские рынки не способны заменить те объемы, которыми обладают русские в долларах, это всего лишь политический вопрос – получить какую-то часть денег и показать то, что нужды в американских инвесторах нет", - заявил Апостолос Бантис, стратег по корпоративным займам в Commerzbank.

"Азиатским инвесторам может быть более удобно принимать риск со стороны России, нежели Западу. И если Россия и Китай сблизятся, то рынок будет расти".

Риски

Но пока еще неясно, собираются ли азиатские фонды брать на себя «русский» риск. Санкции со стороны США, Европы и Японии менее серьезны, чем ожидалось, но инвесторы и банкиры, даже за пределами региона, могут присмотреться более внимательно к репутационным рискам, связанными со сделками с Россией.

Банкиры в Азии отмечают, что некоторые синдицированные офисы могут быть особенно чувствительны по отношению к таким сделкам, опасаясь санкций со стороны США в будущем, как в случае сотрудничества с Ираном.

А рынок существующих российских займов дим-самов уже спал, учитывая невысокие ставки по долговым распискам. Ставки по займу в 1 миллиард юаней Газпромбанка и 500 миллионам юаней ВТБ выросли на 200 пунктов в этом году – намного больше, чем по бондам, не имеющим российских корней.

"Фонды воздержанны по отношении к покупке российских долговых бумаг на данный момент и наши переговоры с некоторыми из них носят подход «давайте подождем и посмотрим»", - заявил один из банкиров китайского финансового института в Гонконге.