Непредсказуемый, но такой заманчивый российский рынок

После самого неактивного за последние семь месяцев по привлечению иностранного капитала первого квартала, в апреле иностранные кредиторы, возглавляемые Societe Generale SA, ING Groep NV и Natixis SA предоставили $530 миллионов ПАО «Уралкалий». Годовая процентная ставка для крупнейшего по итогам года производителя калия составит LIBOR+3.3%. Для сравнения, немецкий производитель медицинских препаратов Fresenius SE & Co KGaA со схожим кредитным рейтингом, привлек $850 миллионов под ставку LIBOR+1.25%.

«Каждая новая сделка подтверждает, что Россия открыта для делового сотрудничества, а международные банки могут начать работать с не попавшими под санкции российскими компаниями», - сказал по телефону директор московского подразделения Prosperity Capital Management Иван Мазалов. «В целом кредиты подорожали, но они доступны для таких предприятий».

На фоне прекращения огня в Украине вероятность новых антироссийских санкций снижается, и кредитные организации постепенно возвращаются в Россию, что позволит корпоративным заемщикам рефинансировать обязательства в иностранной валюте с погашением в мае-декабре этого года, достигшие, по данным ЦБ, $81.5 миллиарда. В финансовой отчетности российского экспортера природного газа ОАО «Газпром» говорится, что компания привлекла в этом месяце синдицированный кредит в размере $500 миллионов по ставке LIBOR+3.25%. Организатором займа выступил JPMorgan Chase & Co.

Кредит ОАО «Акрон»

По сравнению с уровнем, предшествующим присоединению Россией Крыма более года назад, когда наложенные штрафные санкции закрыли для компаний, включая ОАО «Роснефть» и Группу ВТБ, доступ к западным деньгам, рынок кредитования все еще выглядит блекло. По данным Bloomberg, размер привлеченных за первые три месяца $505 миллионов установил самый низкий, по крайней мере, с 2008 года показатель за первый квартал.

На фоне оживления российских рынков некоторые из не попавших под санкции компаний, согласившись уплатить премии, снова обратились к международным кредитным организациям за относительно небольшими суммами. Как сообщили три источника, ОАО «Еврохим», ОАО «Новолипецкий металлургический комбинат» и угольная компания ОАО «СУЭК» ведут переговоры с международными банками.

По данным Bloomberg, кредитная линия ОАО «Уралкалий», о которой было объявлено 20 апреля, стала первым синдицированным займом в иностранной валюте для российских компаний с декабря, когда Societe Generale, HSBC Holdings Plc и другие банки выдали $525 млн производителю минеральных удобрений ОАО «Акрон»

Лондонский представитель Societe Generale Мюррей Паркер от комментариев отказался.

Повышенная процентная ставка

Кредит ОАО «Уралкалий» «сигнализирует, что такие сделки возможны, а с точки зрения кредиторов, если считать, что в действительности риски не столь высокие, это возможность хорошо заработать на повышенной процентной ставке», - сказал по телефону Филипп Хэнсон из лондонской Chatham House.

«Ситуация была бы нормальной, если банки вовсе воздержатся от кредитования, либо они будут настаивать на повышенной процентной ставке для покрытия политического риска».

Агентство Moody’s Investors Service присвоило «Уралкалий» рейтинг Ba1, самую высокую оценку спекулятивного класса. Агентство Standard & Poor’s поместило свой рейтинг «Уралкалия» BBB- на пересмотр с негативным прогнозом после заявления компании о выкупе своих акций за $1.5 миллиарда, что, по мнению агентства, «приведет к ухудшению ее кредитоспособности».

Долговой ралли

Перемирие на Украине и стабилизация цен на нефть в этом году позволили обуздать валютное и облигационное ралли в России. Своим 18%-процентным ростом в 2015 году рубль демонстрирует лучшие показатели в мире, а рублевые государственные облигации обеспечили своим держателям доходность в размере 37%, самую большую не развивающихся рынках, отслеживаемых Bloomberg.

По мнению директора Центра изучения России, Европы и Евразии Бирмингемского университета Ричарда Конолли, более вероятно, что действующие санкции будут продлены, а не расширены.

«Похоже, что пока ситуация в Украине не обострилась, нет вообще никакой необходимости в расширении санкций», - сказал он. «Это также объясняет оптимизм, с которым в последние несколько месяцев деловой мир смотрит на Россию».