ВСМПО-Ависма может переманить инвесторов стальных компаний
Российская промышленность постепенно поднимается с кризисного дна. Эксперты прогнозируют восстановление производства по всем индустриальным направлениям. В 2010 году ожидается рост цен на сталь, медь, титан, подорожает уголь и железорудное сырье. Уральские промышленники начинают смотреть в будущее с оптимизмом: увеличение спроса на продукцию ожидают предприятия УГМК, РУСАЛ, Евраз, Русскую медную компанию. Однако, по мнению аналитиков, одно из самых выгодных положений займет титановая Корпорация «ВСМПО-Ависма»: в дальнейшем будут увеличиваться не только размеры самолетов, но и доля титановых изделий в них. А это приведет к постоянному росту спроса на продукцию компании.
Преимущества титановой Корпорации
Альфа-банк на днях начал анализ ВСМПО-Ависма. Аналитики банка Барри Эрлих, Максим Семеновых и Сергей Кривохижин установили прогнозную стоимость акций Корпорации на уровне $98 за штуку, что подразумевает потенциал роста 31 %. Также они дали для бумаг рекомендацию «покупать» и «выше рынка». По их словам, высокую оценку акций Корпорация получила благодаря ее стабильному положению и позитивным прогнозам, сообщает Forbes.
По предположениям экспертов, из кризиса авиастроительные компании выйдут только в 2012-2013 годах, но цикл изготовления самолетов таков, что рост потребности в металле должен возникнуть годом ранее, то есть в 2011 году. С учетом факторов развития мирового рынка титана, Корпорация ВСМПО-Ависма планирует к 2014 году рост заказов на 50-55 % к уровню 2009 года. Это обусловлено тенденциями развития как мировой авиации, так и общепромышленного применения титана.
Действительно, крупнейшие заказчики ВСМПО-Ависмы – Boeing и Airbus, переходят на изготовление самолетов нового поколения (Boeing787, известный как Dreamliner, и Airbus350) с применением композитных материалов и повышенного потребления титановых деталей. Освоение серийного производства данных типов самолетов значительно увеличит потребность в титановых полуфабрикатах. При этом высокий технологический уровень продукции и долгосрочные контрактные соглашения Корпорации служат защитой компании от более дешевых китайских конкурентов.
Контракт с Boeing на титановые полуфабрикаты действует до 2015 года, а в апреле 2009 года был подписан рамочный контракт, продлевающий договорные отношения с Airbus до 2020 года. Как отмечал «УралПолит.Ru» генеральный директор ВСМПО-Ависмы Михаил Воеводин , предсказуемый рост в производстве самолетов, безусловно, обеспечит Корпорацию заказами.
Заниженные котировки акций ВСМПО
Интересен тот факт, что при наличии ряда значимых преимуществ, акции титановой Корпорации несправедливо оцениваются рынком значительно ниже относительно бумаг мировых производителей титана и российских производителей стали. Причем аналитики Альфа-банка подчеркнули, что в прошлом ВСМПО торговалась с премией в 40 % к российским стальным компаниям в течение всего цикла.
«По нашему мнению, справедливо оценивать ВСМПО с большой премией к компаниям стального сектора РФ, учитывая защитный характер ее акций и сильные фундаментальные показатели отрасли. Мы рекомендуем инвесторам перейти из переоцененных стальных компаний в ВСМПО», – советуют банковские эксперты.
Между тем, в обзоре Альфа-банка отмечается, что при покупке акций ВСМПО инвесторы должны учесть следующие негативные факторы: компания является государственной, у менеджмента нет стимула наращивать ее рыночную капитализацию, она непрозрачна в финансовом отношении.
«Несмотря на это, мы считаем, что в компании сильное руководство и корпоративное управление в ней не хуже, чем у типичной российской компании металлургического и горнодобывающего сектора. Таким образом, мы полагаем, что ВСМПО не заслуживает отдельного дисконта за корпоративное управление. Более того, в связи с тем, что государство является собственником-бенефициаром, риск неполучения рефинансирования крайне невелик», – заключили представители Альфа-банка.
Преимущества титановой Корпорации
Альфа-банк на днях начал анализ ВСМПО-Ависма. Аналитики банка Барри Эрлих, Максим Семеновых и Сергей Кривохижин установили прогнозную стоимость акций Корпорации на уровне $98 за штуку, что подразумевает потенциал роста 31 %. Также они дали для бумаг рекомендацию «покупать» и «выше рынка». По их словам, высокую оценку акций Корпорация получила благодаря ее стабильному положению и позитивным прогнозам, сообщает Forbes.
По предположениям экспертов, из кризиса авиастроительные компании выйдут только в 2012-2013 годах, но цикл изготовления самолетов таков, что рост потребности в металле должен возникнуть годом ранее, то есть в 2011 году. С учетом факторов развития мирового рынка титана, Корпорация ВСМПО-Ависма планирует к 2014 году рост заказов на 50-55 % к уровню 2009 года. Это обусловлено тенденциями развития как мировой авиации, так и общепромышленного применения титана.
Действительно, крупнейшие заказчики ВСМПО-Ависмы – Boeing и Airbus, переходят на изготовление самолетов нового поколения (Boeing787, известный как Dreamliner, и Airbus350) с применением композитных материалов и повышенного потребления титановых деталей. Освоение серийного производства данных типов самолетов значительно увеличит потребность в титановых полуфабрикатах. При этом высокий технологический уровень продукции и долгосрочные контрактные соглашения Корпорации служат защитой компании от более дешевых китайских конкурентов.
Контракт с Boeing на титановые полуфабрикаты действует до 2015 года, а в апреле 2009 года был подписан рамочный контракт, продлевающий договорные отношения с Airbus до 2020 года. Как отмечал «УралПолит.Ru» генеральный директор ВСМПО-Ависмы Михаил Воеводин , предсказуемый рост в производстве самолетов, безусловно, обеспечит Корпорацию заказами.
Заниженные котировки акций ВСМПО
Интересен тот факт, что при наличии ряда значимых преимуществ, акции титановой Корпорации несправедливо оцениваются рынком значительно ниже относительно бумаг мировых производителей титана и российских производителей стали. Причем аналитики Альфа-банка подчеркнули, что в прошлом ВСМПО торговалась с премией в 40 % к российским стальным компаниям в течение всего цикла.
«По нашему мнению, справедливо оценивать ВСМПО с большой премией к компаниям стального сектора РФ, учитывая защитный характер ее акций и сильные фундаментальные показатели отрасли. Мы рекомендуем инвесторам перейти из переоцененных стальных компаний в ВСМПО», – советуют банковские эксперты.
Между тем, в обзоре Альфа-банка отмечается, что при покупке акций ВСМПО инвесторы должны учесть следующие негативные факторы: компания является государственной, у менеджмента нет стимула наращивать ее рыночную капитализацию, она непрозрачна в финансовом отношении.
«Несмотря на это, мы считаем, что в компании сильное руководство и корпоративное управление в ней не хуже, чем у типичной российской компании металлургического и горнодобывающего сектора. Таким образом, мы полагаем, что ВСМПО не заслуживает отдельного дисконта за корпоративное управление. Более того, в связи с тем, что государство является собственником-бенефициаром, риск неполучения рефинансирования крайне невелик», – заключили представители Альфа-банка.