Металлургия: практически во всех отношениях прогнозы развития отрасли благоприятные
2004 год так же, как и прошлый год, должен стать рекордным в плане производства стали. Ожидается, что мировая выплавка металла превысит 1000 млн. тонн, в частности, за счет увеличения спроса со стороны азиатского рынка, где значительную часть занимает Китай.
2004 год так же, как и прошлый год, должен стать рекордным в плане производства стали. Ожидается, что мировая выплавка металла превысит 1000 млн. тонн, в частности, за счет увеличения спроса со стороны азиатского рынка, где значительную часть занимает Китай.
На 2005 год прогноз также благоприятный. Из-за сохранения высокого спроса на металл избытка производственных мощностей не будет, больших запасов складской продукции не предвидится. Конечно, существуют риски, которые могут изменить ситуацию в негативную сторону. В их числе: прохождение ценового пика и коррекция цен, введение ограничений на ввоз импортной продукции, рост стоимости сырья при падении цен на сталь, более низкие темпы роста экономики Китая по сравнению с прогнозируемыми. Однако весьма вероятно, что характерные циклы прошлых лет – когда спады в отрасли следовали за ростом с лагом 1–2 года – могут и не повториться.
По прогнозам экспертов, темпы роста спроса на сталь в 2004–2008 годах из-за снижения темпов экономического развития замедлятся до 3% в год по сравнению со средним ежегодным увеличением на 6% в 2001–2004 годах.
Прогноз по цветным металлам на 2005 год в целом также позитивен. За прошедший год медь и алюминий заметно выросли в цене (30 и 11% соответственно), вот только никель, наоборот, упал на 14%. Вероятно, в следующем году сохранится аналогичная динамика. Наибольший рост ожидается в цене на медь.
Сами производители прогнозируют, что стоимость никеля в 2005 году может опуститься до $11–11,5 тыс. за тонну (для сравнения: сейчас она находится на уровне $14 тыс., что, однако, не несет существенного негатива и является адекватной ценой).
Если говорить о перспективах металлов платиновой группы (МПГ), цена на платину будет колебаться в тех же пределах, либо немного снизится из-за высокой стоимости металла и роста его производства. Цена на палладий, не исключено, вернется все-таки к отметке $300. Это произойдет в первую очередь благодаря растущему спросу на металл на рынке со стороны различных отраслей и его относительной дешевизне.
Несмотря на то что цена на золото сейчас находится на максимуме, в ближайшие два года ничто не предвещает снижения спроса на этот металл. А учитывая, что доллар падает, можно ожидать удорожания золота.
В ближайшем будущем процессы консолидации в черной металлургии продолжатся, в результате чего могут появиться новые союзы российских металлургов как внутри страны, так и с зарубежными предприятиями. Не исключены и новые приобретения со стороны отечественных металлургов, ведь высокие мировые цены на металлы позволили компаниям аккумулировать большие денежные средства.
В частности, "Северсталь" намерена занять одно из лидирующих положений в отрасли за счет приобретения новых активов и наращивания мощностей до 100 млн. тонн (сейчас компания производит около 12,5 млн. тонн в год). Компания уже приобрела в 2004 году американскую Rouge, теперь претендует на канадскую Stelco, планирует купить чешский металлургический комбинат Vitkovice Steel.
Интересные события могут произойти и с "Норникелем". Особенно при развитии ситуации с Gold Fields. Стоит напомнить, что южно-африканская компания по добыче золота Harmony при поддержке "Норильского никеля" предложила $8 млрд. акциями за Gold Fields. "Норникелю" уже принадлежит 20% акций Gold Fields. Однако намерение последней объединиться с канадской Iamgold грозит ГМК тем, что ее доля в Gold Fields будет размыта, покупка за $1,2 млрд. останется лишь портфельной инвестицией. Планы по расширению возможностей на внешних рынках и доступу к технологиям не реализованы. В результате поддержки Harmony сделка по слиянию может быть сорвана, и "Норильский никель", скорее всего, получит контроль над международными операциями Gold Fields, так как Harmony интересует прежде всего южно-африканские активы.
По последним сообщениям СМИ, ГМК может также стать претендентом на покупку австралийской горнодобывающей компании WMC Resources. Помимо этого, вероятно, компания продолжит развитие и упорядочение своего "золотого" бизнеса. Она по-прежнему намерена принять участие в постоянно откладывающемся тендере на право разработки крупнейшего в Евразии золоторудного месторождения Сухой Лог с запасами более 1000 тонн золота. Не исключаются также покупки или поглощения в России и других активов. Возможно, "Норильский никель" создаст единую золотодобывающую компанию и потом выведет ее акции на биржу.
Другим интересным событием конца 2004 года – начала 2005 года является приватизация госпакета акций ММК (он составляет 17,82% УК ММК). Стартовая цена пакета – $790 млн. При этом текущая рыночная стоимость бумаг находится на уровне $900 млн. Вероятно, борьба будет очень жесткой, не исключено, что стоимость сделки может превысить $1 млрд.
Как известно, основными претендентами на госпакет является менеджмент ММК, контролирующий порядка 57% акций и Стальная группа "Мечел", которая владеет 16,5% акций ММК. Хотя менеджмент ММК видится главным претендентом на госпакет и группа обладает большим объемом денежных средств, их победа была бы благоприятным исходом ситуации, если, например, сравнивать с "Мечелом". Однако риск того, что менеджмент ММК не станет победителем (и, как следствие, вероятность ухудшения корпоративного управления), пока сохраняется.
Поскольку практически по всем видам металлов ожидается (может быть, и не столь динамичный, как в 2004 году) рост, полученные высокие доходы компании направят на развитие собственного бизнеса. Будут выстраивать вертикально-интегрированные холдинги (дабы контролировать свои затраты, обеспечить себя сырьем), модернизировать производства для сохранения конкурентоспособности в будущем. Все это позволяет прогнозировать, что акции металлургических компаний, таких как "Северсталь", НЛМК и ГМК "Норильский никель", в 2005 году будут привлекательны для инвестиций.
Наталья КОЧЕШКОВА, ЗАО "Инвестиционная компания "ФИНАМ"
2004 год так же, как и прошлый год, должен стать рекордным в плане производства стали. Ожидается, что мировая выплавка металла превысит 1000 млн. тонн, в частности, за счет увеличения спроса со стороны азиатского рынка, где значительную часть занимает Китай.
На 2005 год прогноз также благоприятный. Из-за сохранения высокого спроса на металл избытка производственных мощностей не будет, больших запасов складской продукции не предвидится. Конечно, существуют риски, которые могут изменить ситуацию в негативную сторону. В их числе: прохождение ценового пика и коррекция цен, введение ограничений на ввоз импортной продукции, рост стоимости сырья при падении цен на сталь, более низкие темпы роста экономики Китая по сравнению с прогнозируемыми. Однако весьма вероятно, что характерные циклы прошлых лет – когда спады в отрасли следовали за ростом с лагом 1–2 года – могут и не повториться.
По прогнозам экспертов, темпы роста спроса на сталь в 2004–2008 годах из-за снижения темпов экономического развития замедлятся до 3% в год по сравнению со средним ежегодным увеличением на 6% в 2001–2004 годах.
Прогноз по цветным металлам на 2005 год в целом также позитивен. За прошедший год медь и алюминий заметно выросли в цене (30 и 11% соответственно), вот только никель, наоборот, упал на 14%. Вероятно, в следующем году сохранится аналогичная динамика. Наибольший рост ожидается в цене на медь.
Сами производители прогнозируют, что стоимость никеля в 2005 году может опуститься до $11–11,5 тыс. за тонну (для сравнения: сейчас она находится на уровне $14 тыс., что, однако, не несет существенного негатива и является адекватной ценой).
Если говорить о перспективах металлов платиновой группы (МПГ), цена на платину будет колебаться в тех же пределах, либо немного снизится из-за высокой стоимости металла и роста его производства. Цена на палладий, не исключено, вернется все-таки к отметке $300. Это произойдет в первую очередь благодаря растущему спросу на металл на рынке со стороны различных отраслей и его относительной дешевизне.
Несмотря на то что цена на золото сейчас находится на максимуме, в ближайшие два года ничто не предвещает снижения спроса на этот металл. А учитывая, что доллар падает, можно ожидать удорожания золота.
В ближайшем будущем процессы консолидации в черной металлургии продолжатся, в результате чего могут появиться новые союзы российских металлургов как внутри страны, так и с зарубежными предприятиями. Не исключены и новые приобретения со стороны отечественных металлургов, ведь высокие мировые цены на металлы позволили компаниям аккумулировать большие денежные средства.
В частности, "Северсталь" намерена занять одно из лидирующих положений в отрасли за счет приобретения новых активов и наращивания мощностей до 100 млн. тонн (сейчас компания производит около 12,5 млн. тонн в год). Компания уже приобрела в 2004 году американскую Rouge, теперь претендует на канадскую Stelco, планирует купить чешский металлургический комбинат Vitkovice Steel.
Интересные события могут произойти и с "Норникелем". Особенно при развитии ситуации с Gold Fields. Стоит напомнить, что южно-африканская компания по добыче золота Harmony при поддержке "Норильского никеля" предложила $8 млрд. акциями за Gold Fields. "Норникелю" уже принадлежит 20% акций Gold Fields. Однако намерение последней объединиться с канадской Iamgold грозит ГМК тем, что ее доля в Gold Fields будет размыта, покупка за $1,2 млрд. останется лишь портфельной инвестицией. Планы по расширению возможностей на внешних рынках и доступу к технологиям не реализованы. В результате поддержки Harmony сделка по слиянию может быть сорвана, и "Норильский никель", скорее всего, получит контроль над международными операциями Gold Fields, так как Harmony интересует прежде всего южно-африканские активы.
По последним сообщениям СМИ, ГМК может также стать претендентом на покупку австралийской горнодобывающей компании WMC Resources. Помимо этого, вероятно, компания продолжит развитие и упорядочение своего "золотого" бизнеса. Она по-прежнему намерена принять участие в постоянно откладывающемся тендере на право разработки крупнейшего в Евразии золоторудного месторождения Сухой Лог с запасами более 1000 тонн золота. Не исключаются также покупки или поглощения в России и других активов. Возможно, "Норильский никель" создаст единую золотодобывающую компанию и потом выведет ее акции на биржу.
Другим интересным событием конца 2004 года – начала 2005 года является приватизация госпакета акций ММК (он составляет 17,82% УК ММК). Стартовая цена пакета – $790 млн. При этом текущая рыночная стоимость бумаг находится на уровне $900 млн. Вероятно, борьба будет очень жесткой, не исключено, что стоимость сделки может превысить $1 млрд.
Как известно, основными претендентами на госпакет является менеджмент ММК, контролирующий порядка 57% акций и Стальная группа "Мечел", которая владеет 16,5% акций ММК. Хотя менеджмент ММК видится главным претендентом на госпакет и группа обладает большим объемом денежных средств, их победа была бы благоприятным исходом ситуации, если, например, сравнивать с "Мечелом". Однако риск того, что менеджмент ММК не станет победителем (и, как следствие, вероятность ухудшения корпоративного управления), пока сохраняется.
Поскольку практически по всем видам металлов ожидается (может быть, и не столь динамичный, как в 2004 году) рост, полученные высокие доходы компании направят на развитие собственного бизнеса. Будут выстраивать вертикально-интегрированные холдинги (дабы контролировать свои затраты, обеспечить себя сырьем), модернизировать производства для сохранения конкурентоспособности в будущем. Все это позволяет прогнозировать, что акции металлургических компаний, таких как "Северсталь", НЛМК и ГМК "Норильский никель", в 2005 году будут привлекательны для инвестиций.
Наталья КОЧЕШКОВА, ЗАО "Инвестиционная компания "ФИНАМ"