"Коммерсантъ": "Газпром" подрастерял контроль над издержками
Чистая прибыль "Газпрома" в первом полугодии упала на 48%. При этом выручка от продаж газа в Европе, несмотря на падение объемов поставок, увеличилась на 6% благодаря росту цен. Но подорожал и газ, закупаемый "Газпромом", из-за чего расходы монополии выросли на 16%. Аналитики полагают, что "Газпром" показал "неспособность контролировать операционные издержки в текущей обстановке".
"Газпром" в своем отчете по МСФО за второй квартал сообщил, что его чистая прибыль упала по сравнению с аналогичным периодом 2008 года на 36%, до 192,56 млрд руб. За первое полугодие этот показатель снизился на 48%, до 296,24 млрд руб. Выручка в январе—июне сократилась на 7%, до 1,64 трлн руб., EBITDA — на 34%, до 538,28 млрд руб. При этом чистый долг "Газпрома" в первом полугодии вырос на 31%, до 1,335 трлн руб., из-за увеличения долгосрочных займов и переоценки валютной задолженности. Во втором квартале выручка снизилась на 16%, до 708,29 млрд руб., EBITDA — на 49%, до 201,2 млрд руб.
Выручка "Газпрома" от продажи газа в Европе увеличилась на 6% "из-за роста расчетных цен в рублях на 25%, что было компенсировано снижением объемов продаж газа в натуральном выражении на 24%". "При этом прирост выручки от продажи газа в данном географическом сегменте обеспечен в основном ростом цен на газ в течение первого квартала 2009 года",— отмечается в отчете. В целом выручка от продажи газа увеличилась на 2%. Основной причиной в "Газпроме" называют рост средних цен в рублях по сравнению с соответствующим периодом прошлого года.
Выручка от продажи газа в страны СНГ снизилась на 1% в результате снижения объемов продаж на 57%, что было компенсировано ростом цен. Выручка от продажи газа в России снизилась на 6% в результате снижения объемов продаж на 11%. Директор East European Gas Analysis Михаил Корчемкин отмечает, что "Газпром" успешнее действует на рынках бывшего СССР, так как по сравнению с первым кварталом средняя цена на газ упала там на 18%, в то время как в Европе — на 26%. Согласно отчету, средняя европейская цена в первом квартале была $382,7 за тысячу кубометров, во втором — $281,9.
В то же время в отчете указывается, что совместное предприятие "Газпрома" с немецкими BASF и Wintershall Wingas во втором квартале 2009 года получило рекордный убыток в размере 6,7 млрд руб. ($208 млн), что в 34 раза превышает убытки компании за второй квартал 2008 года. В первом квартале 2009 года Wingas закупил у "Газпрома" газ на $483 млн, что на 18% меньше, чем за аналогичный период 2008 года, во втором квартале — на 7%, до $449 млн. В Wingas и "Газпроме" ситуацию не комментируют. Но источник, знакомый с ситуацией, отмечает, что, например, у другого трейдера монополии — Gazprom Germania GmbH благодаря росту продаж ожидается существенное увеличение выручки. Господин Корчемкин объясняет убытки Wingas высокой долей продажи дорогого российского газа.
Операционные расходы "Газпрома" выросли на 16%. В компании объясняют это более чем двукратным ростом расходов на покупку газа в связи с ростом цены на среднеазиатский газ, а также ростом торговых операций по купле-продаже газа в Европе. В отчете указываются, что это увеличение было частично компенсировано снижением затрат на налоги, кроме налога на прибыль, расходами на оплату труда и прочими расходами.
Рост операционных затрат стал основной причиной снижения прогноза EPS (прибыль на акцию) "Газпрома" в 2009-2011 годах в среднем на 8%, по оценке Citi. Это повлекло падение на 10% оценки акций монополии с $8,9 до $8 за штуку. Citi по-прежнему рекомендует "покупать" бумаги "Газпрома", но убрала их из списка наиболее привлекательных для покупки акций. По мнению аналитиков Citi, финансовые результаты "Газпрома" показали "неспособность компании контролировать операционные издержки в текущей обстановке". "Мы считаем, что рост конкуренции со стороны газовых компаний Европы и России с более низкими издержками будет оказывать в будущем давление на рентабельность "Газпрома"",— отмечается в обзоре компании.
Михаил Корчемкин также считает, что рост затрат может стать для "Газпрома" большой проблемой в конкуренции с другими компаниями, у которых они снижаются. Эксперт отмечает, что по сравнению с первым кварталом затраты "Газпрома" на добычу увеличились на 21% и составили 631 руб. на тысячу кубометров, транспортные затраты в расчете на тысячу кубометров проданного газа выросли на 20%. Господин Корчемкин отмечает, что "Газпром" "по-прежнему строит свои планы на основе устаревшего предположения о том, что трубный газ всегда дешевле, чем сжиженный, в то время как в марте монополия продавала газ в Европе в среднем по $382,7 за тысячу кубометров, а Египет поставлял СПГ в США по $122".
"Газпром" в своем отчете по МСФО за второй квартал сообщил, что его чистая прибыль упала по сравнению с аналогичным периодом 2008 года на 36%, до 192,56 млрд руб. За первое полугодие этот показатель снизился на 48%, до 296,24 млрд руб. Выручка в январе—июне сократилась на 7%, до 1,64 трлн руб., EBITDA — на 34%, до 538,28 млрд руб. При этом чистый долг "Газпрома" в первом полугодии вырос на 31%, до 1,335 трлн руб., из-за увеличения долгосрочных займов и переоценки валютной задолженности. Во втором квартале выручка снизилась на 16%, до 708,29 млрд руб., EBITDA — на 49%, до 201,2 млрд руб.
Выручка "Газпрома" от продажи газа в Европе увеличилась на 6% "из-за роста расчетных цен в рублях на 25%, что было компенсировано снижением объемов продаж газа в натуральном выражении на 24%". "При этом прирост выручки от продажи газа в данном географическом сегменте обеспечен в основном ростом цен на газ в течение первого квартала 2009 года",— отмечается в отчете. В целом выручка от продажи газа увеличилась на 2%. Основной причиной в "Газпроме" называют рост средних цен в рублях по сравнению с соответствующим периодом прошлого года.
Выручка от продажи газа в страны СНГ снизилась на 1% в результате снижения объемов продаж на 57%, что было компенсировано ростом цен. Выручка от продажи газа в России снизилась на 6% в результате снижения объемов продаж на 11%. Директор East European Gas Analysis Михаил Корчемкин отмечает, что "Газпром" успешнее действует на рынках бывшего СССР, так как по сравнению с первым кварталом средняя цена на газ упала там на 18%, в то время как в Европе — на 26%. Согласно отчету, средняя европейская цена в первом квартале была $382,7 за тысячу кубометров, во втором — $281,9.
В то же время в отчете указывается, что совместное предприятие "Газпрома" с немецкими BASF и Wintershall Wingas во втором квартале 2009 года получило рекордный убыток в размере 6,7 млрд руб. ($208 млн), что в 34 раза превышает убытки компании за второй квартал 2008 года. В первом квартале 2009 года Wingas закупил у "Газпрома" газ на $483 млн, что на 18% меньше, чем за аналогичный период 2008 года, во втором квартале — на 7%, до $449 млн. В Wingas и "Газпроме" ситуацию не комментируют. Но источник, знакомый с ситуацией, отмечает, что, например, у другого трейдера монополии — Gazprom Germania GmbH благодаря росту продаж ожидается существенное увеличение выручки. Господин Корчемкин объясняет убытки Wingas высокой долей продажи дорогого российского газа.
Операционные расходы "Газпрома" выросли на 16%. В компании объясняют это более чем двукратным ростом расходов на покупку газа в связи с ростом цены на среднеазиатский газ, а также ростом торговых операций по купле-продаже газа в Европе. В отчете указываются, что это увеличение было частично компенсировано снижением затрат на налоги, кроме налога на прибыль, расходами на оплату труда и прочими расходами.
Рост операционных затрат стал основной причиной снижения прогноза EPS (прибыль на акцию) "Газпрома" в 2009-2011 годах в среднем на 8%, по оценке Citi. Это повлекло падение на 10% оценки акций монополии с $8,9 до $8 за штуку. Citi по-прежнему рекомендует "покупать" бумаги "Газпрома", но убрала их из списка наиболее привлекательных для покупки акций. По мнению аналитиков Citi, финансовые результаты "Газпрома" показали "неспособность компании контролировать операционные издержки в текущей обстановке". "Мы считаем, что рост конкуренции со стороны газовых компаний Европы и России с более низкими издержками будет оказывать в будущем давление на рентабельность "Газпрома"",— отмечается в обзоре компании.
Михаил Корчемкин также считает, что рост затрат может стать для "Газпрома" большой проблемой в конкуренции с другими компаниями, у которых они снижаются. Эксперт отмечает, что по сравнению с первым кварталом затраты "Газпрома" на добычу увеличились на 21% и составили 631 руб. на тысячу кубометров, транспортные затраты в расчете на тысячу кубометров проданного газа выросли на 20%. Господин Корчемкин отмечает, что "Газпром" "по-прежнему строит свои планы на основе устаревшего предположения о том, что трубный газ всегда дешевле, чем сжиженный, в то время как в марте монополия продавала газ в Европе в среднем по $382,7 за тысячу кубометров, а Египет поставлял СПГ в США по $122".