Fitch: Предлагаемый обмен облигаций не окажет влияния на рейтинги "Нижнекамскнефтехима"
Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings не ожидает воздействия на текущие рейтинги химической компании ОАО "Нижнекамскнефтехим" (НКНХ, Республика Татарстан) в связи с предложением об обмене облигаций. Об этом говорится в распространенном сегодня заявлении агентства, передает РБК.
Агентство напоминает, что текущие рейтинги НКНХ находятся на следующих уровнях: долгосрочный рейтинг дефолта эмитента (РДЭ) - B, оставлен в списке Rating Watch "негативный"; приоритетные необеспеченные облигации, представляющие собой участие в кредите, объемом 200 млн долл.: рейтинг B, оставлен в списке Rating Watch "негативный"; рейтинг возвратности активов RR4; национальный долгосрочный рейтинг BBB-(rus), оставлен в списке Rating Watch "негативный". Краткосрочный РДЭ подтвержден на уровне B.
"Fitch полагает, что осуществление предложения об обмене облигаций стало бы важным шагом для устранения потенциального давления на ликвидность НКНХ в IV квартале 2010г., - отмечает Эльдар Агаев, младший директор в аналитической группе Fitch по корпоративному сектору. - Однако агентству потребуется убедиться в том, что для выполнения других потенциальных обязательств имеются варианты по рефинансированию в I квартале 2010г.".
Fitch также отмечает, что ковенанты по различным обязательствам, тестирование по которым должно состояться во II квартале 2010г. после выхода отчетности группы за 2009г. по МСФО, могут оказаться под давлением, поскольку показатели левереджа и обеспеченности ухудшились в 2009г. на фоне более слабых показателей деятельности.
НКНХ 5 октября 2009г. обратился с предложением к держателям имеющихся облигаций, представляющих собой участие в кредите, объемом 200 млн долл., со ставкой 8,5% и сроком погашения в 2015г. ("существующие облигации") об обмене части или всех таких существующих облигаций на денежные средства в сочетании с долларовыми облигациями, представляющими собой участие в кредите, со ставкой 12% и погашением в 2012г. ("новые облигации") с амортизацией тремя равными платежами в течение 2011-2012гг. В обмен на существующие облигации держатели получат выплаты денежных средств по номиналу в отношении 40% облигаций и новые облигации по остальным 60% бумаг. В рамках предложения НКНХ предлагает отменить оферту (опцион пут) со сроком в декабре 2010г. по существующим облигациям путем вынесения соответствующего решения на внеочередном собрании держателей облигаций. При принятии предложения об обмене держатели автоматически голосуют в пользу такого решения и соглашаются на отмену опциона пут по существующим облигациям. Держатели, которые не согласятся на обмен, но проголосуют в пользу решения об отмене оферты, получат плату в 5% от номинального объема своих бумаг. Fitch отмечает, что в случае принятия такого решения на внеочередном собрании оно будет обязательным для всех держателей облигаций, включая тех, кто не согласится на предложение об обмене и проголосует против отмены оферты.
Fitch указывает, что НКНХ может испытать краткосрочное давление на ликвидность во II квартале 2010г. и далее вслед за выплатой денежных средств в рамках предложения об обмене облигаций, на что может понадобиться до 80 млн долл. Согласно оценкам Fitch, текущая ликвидность компании составляет приблизительно 6 млрд руб. (200 млн долл.) денежных средств и неиспользованных безотзывных кредитных линий на 1 октября 2009г. в сравнении с 7,4 млрд руб. (246 млн долл.) ожидаемых выплат долга со сроками в IV квартале 2009г. и до конца 2010г. (с учетом невыбранной в настоящее время кредитной линии, но без учета оферты на сумму 200 млн долл.). Способность компании по выплате долговых обязательств в течение этого периода также будет поддерживаться за счет ожидаемого генерирования свободного денежного потока, по оценкам Fitch, в размере 5-5,5 млрд руб. (166-183 млн долл.) за тот же период.
Агентство не рассматривает планируемое предложение как принудительный обмен долговых обязательств. Fitch проанализирует результаты предложения об обмене с точки зрения позиции ликвидности НКНХ вскоре после истечения срока действия предложения 23 октября 2009г.
"Нижнекамскнефтехим" - крупное нефтехимическое предприятие, расположенное в Татарстане. Производственный комплекс компании включает в себя десять заводов основного производства и десять управлений (железнодорожного транспорта, магистральных этиленопроводов и др.). Уставный капитал ОАО "Нижнекамскнефтехим" составляет 1 млрд 830 млн 239 тыс. 750 руб. и разделен на 1 млрд 611 млн 256 тыс. обыкновенных и 218 млн 983 тыс. 750 привилегированных акций.
Агентство напоминает, что текущие рейтинги НКНХ находятся на следующих уровнях: долгосрочный рейтинг дефолта эмитента (РДЭ) - B, оставлен в списке Rating Watch "негативный"; приоритетные необеспеченные облигации, представляющие собой участие в кредите, объемом 200 млн долл.: рейтинг B, оставлен в списке Rating Watch "негативный"; рейтинг возвратности активов RR4; национальный долгосрочный рейтинг BBB-(rus), оставлен в списке Rating Watch "негативный". Краткосрочный РДЭ подтвержден на уровне B.
"Fitch полагает, что осуществление предложения об обмене облигаций стало бы важным шагом для устранения потенциального давления на ликвидность НКНХ в IV квартале 2010г., - отмечает Эльдар Агаев, младший директор в аналитической группе Fitch по корпоративному сектору. - Однако агентству потребуется убедиться в том, что для выполнения других потенциальных обязательств имеются варианты по рефинансированию в I квартале 2010г.".
Fitch также отмечает, что ковенанты по различным обязательствам, тестирование по которым должно состояться во II квартале 2010г. после выхода отчетности группы за 2009г. по МСФО, могут оказаться под давлением, поскольку показатели левереджа и обеспеченности ухудшились в 2009г. на фоне более слабых показателей деятельности.
НКНХ 5 октября 2009г. обратился с предложением к держателям имеющихся облигаций, представляющих собой участие в кредите, объемом 200 млн долл., со ставкой 8,5% и сроком погашения в 2015г. ("существующие облигации") об обмене части или всех таких существующих облигаций на денежные средства в сочетании с долларовыми облигациями, представляющими собой участие в кредите, со ставкой 12% и погашением в 2012г. ("новые облигации") с амортизацией тремя равными платежами в течение 2011-2012гг. В обмен на существующие облигации держатели получат выплаты денежных средств по номиналу в отношении 40% облигаций и новые облигации по остальным 60% бумаг. В рамках предложения НКНХ предлагает отменить оферту (опцион пут) со сроком в декабре 2010г. по существующим облигациям путем вынесения соответствующего решения на внеочередном собрании держателей облигаций. При принятии предложения об обмене держатели автоматически голосуют в пользу такого решения и соглашаются на отмену опциона пут по существующим облигациям. Держатели, которые не согласятся на обмен, но проголосуют в пользу решения об отмене оферты, получат плату в 5% от номинального объема своих бумаг. Fitch отмечает, что в случае принятия такого решения на внеочередном собрании оно будет обязательным для всех держателей облигаций, включая тех, кто не согласится на предложение об обмене и проголосует против отмены оферты.
Fitch указывает, что НКНХ может испытать краткосрочное давление на ликвидность во II квартале 2010г. и далее вслед за выплатой денежных средств в рамках предложения об обмене облигаций, на что может понадобиться до 80 млн долл. Согласно оценкам Fitch, текущая ликвидность компании составляет приблизительно 6 млрд руб. (200 млн долл.) денежных средств и неиспользованных безотзывных кредитных линий на 1 октября 2009г. в сравнении с 7,4 млрд руб. (246 млн долл.) ожидаемых выплат долга со сроками в IV квартале 2009г. и до конца 2010г. (с учетом невыбранной в настоящее время кредитной линии, но без учета оферты на сумму 200 млн долл.). Способность компании по выплате долговых обязательств в течение этого периода также будет поддерживаться за счет ожидаемого генерирования свободного денежного потока, по оценкам Fitch, в размере 5-5,5 млрд руб. (166-183 млн долл.) за тот же период.
Агентство не рассматривает планируемое предложение как принудительный обмен долговых обязательств. Fitch проанализирует результаты предложения об обмене с точки зрения позиции ликвидности НКНХ вскоре после истечения срока действия предложения 23 октября 2009г.
"Нижнекамскнефтехим" - крупное нефтехимическое предприятие, расположенное в Татарстане. Производственный комплекс компании включает в себя десять заводов основного производства и десять управлений (железнодорожного транспорта, магистральных этиленопроводов и др.). Уставный капитал ОАО "Нижнекамскнефтехим" составляет 1 млрд 830 млн 239 тыс. 750 руб. и разделен на 1 млрд 611 млн 256 тыс. обыкновенных и 218 млн 983 тыс. 750 привилегированных акций.