Ak&m присвоило кредитный рейтинг ОАО "Металлсервис"
Рейтинговое агентство AK&M присвоило кредитный рейтинг ОАО «МЕТАЛЛСЕРВИС» и выпуску облигаций ООО «Металлсервис-финанс» с регистрационным номером №4-01-36246-R по национальной шкале на уровне «В++» со стабильными перспективами. Рейтинг «В++» означает, что ОАО «МЕТАЛЛСЕРВИС» относится к классу заемщиков с удовлетворительным уровнем надежности. Риск несвоевременного выполнения обязательств невысокий.
Важным фактором, повышающим оценку кредитоспособности ОАО «МЕТАЛЛСЕРВИС» и надежность облигационного займа, является наблюдающееся сокращение долговой нагрузки. В 2008 году и I полугодии 2009 года долг ОАО «МЕТАЛЛСЕРВИС» (кредиты и займы) демонстрирует значительное снижение, что вызвано, прежде всего, политикой Компании, в кризисных условиях сокращающей зависимость от кредитных ресурсов. По итогам июня 2009 года совокупный долг Компании сократился до 1951 млн. руб. с 5540 млн. на начало 2008 года. В дальнейшем к сентябрю 2009 года долг снизился до 1554 млн. руб. Кроме того, по итогам 2008 года и I полугодия 2009 года улучшилось отношение долга к активам и собственному капиталу. Также можно отметить, опережающие темпы сокращения краткосрочных обязательств по сравнению с динамикой оборотных активов, что является позитивным фактором, поскольку свидетельствуют об улучшении структуры баланса.
Открытое акционерное общество «МЕТАЛЛСЕРВИС» является поручителем по выпуску процентных документарных облигаций, размещенных ООО «Металлсервис-финанс» в интересах ОАО «МЕТАЛЛСЕРВИС». Зарегистрированный объем выпуска составляет 1500 млн. руб., номер государственной регистрации №4-01-36246-R от 05.04.2007. Облигации были размещены 30 мая 2007 года, погашение должно состояться 23 мая 2012 года. Проведенный анализ свидетельствует о наличии у ОАО «МЕТАЛЛСЕРВИС» достаточных денежных потоков и ресурсов для исполнения обязательств в полной мере и в срок.
Компания характеризуется высоким качеством активов, которые представлены современными, с высоким уровнем развития инфраструктуры металлобазами в Москве (Карачаровской, Очаковской и Капотненской). Данные базы были построены для ГП «Металлоптторг» с учетов всех необходимых требований по эффективному хранению, транспортировке и реализации металлопродукции. Кроме того, ОАО «МЕТАЛЛСЕРВИС» принадлежит ряд профильных активов в регионах РФ.
Стабильность денежных потоков Компании обеспечивается высокой диверсификацией поставщиков и клиентской базы, Число металлургических предприятий, с которыми сотрудничает ОАО «МЕТАЛЛСЕРВИС» значительно, а доля одного поставщика в объеме продаж по каждому виду продукции в целом невысока. Клиентами ОАО «МЕТАЛЛСЕРВИС» являются практически все металлопотребляющие отрасли промышленности: машиностроение и металлообработка, строительство и производство строительных материалов, электроэнергетика, топливно-энергетический комплекс. Кроме того, клиентами Компании являются частные лица. Число потребителей продукции ОАО «МЕТАЛЛСЕРВИС» составляет более 50 тыс., что в значительной степени снижает зависимость Компании от конкретных клиентов и выступает важным позитивным фактором. Кроме того, Компания, работая на рынке более 70 лет, обладает устойчивым позитивным имиджем, что повышает лояльность клиентов и поставщиков.
ОАО «МЕТАЛЛСЕРВИС» занимает сильные позиции на рынке. При этом доля Компании на рынке в последние годы увеличивается. По итогам 2008 года ОАО «МЕТАЛЛСЕРВИС» занимает 9 – 9.5 % рынка металлопроката, реализуемого через торговую сеть независимых металлотрейдеров, и 12.5 – 14.0% на всем рынке металлопроката Москвы и Московской области. Учитывая сужение числа конкурентов из-за финансового кризиса, в будущем доля Компании на рынке может увеличиться. Выгодное географическое положение в ключевом финансовом, экономическом и транспортном узле России в совокупности с наличием собственных транспортных ресурсов существенно повышает конкурентные преимущества Компании. Широкая филиальная сеть в России увеличивает географическую диверсификацию бизнеса.
Высокая зависимость от макроэкономической конъюнктуры в условиях финансового кризиса является фактором, сдерживающим рейтинговую оценку. Металлургическая отрасль является одной из наиболее сильно пострадавших от кризиса, что выразилось в падении цен на металлопродукцию и снижении спроса. Кроме того, цены и спрос в данном сегменте в настоящее время характеризуется высоким уровнем волатильности, что отражается на денежных потоках Компании и объемах продаж. Негативная ситуация в строительстве и машиностроении – основных потребителях продукции, реализуемой ОАО «МЕТАЛЛСЕРВИС», усиливает влияние данного фактора.
В результате основные показатели ОАО «МЕТАЛЛСЕРВИС» снизились. 2008 году компания реализовала 960.6 тыс. т металлопродукции (-13% к 2007 году), а по итогам 2009 года намерена реализовать 661.8 тыс. т., (-31% к 2008 году). Объем выручки в I полугодии 2009 года сократился по сравнению с аналогичным периодом 2008 года на 51.8% до 4982 млн. руб. Совокупный объем продаж (с учетом дочерних компаний) в I полугодии 2009 года снизился на 50.6% до 7702 млн. руб. Падение доходов от реализации ведет к сокращению денежных потоков, ухудшает возможности по финансированию инвестиционных программ и тем самым сокращает платежеспособность Компании. Вместе с тем можно отметить, что начало II полугодия свидетельствует о существенном улучшении ситуации и росте доходов Компании.
Падение спроса привело к снижению рентабельности ОАО «МЕТАЛЛСЕРВИС». В I полугодии 2009 года прибыль от продаж Компании сократилась по сравнению с аналогичным периодом 2008 года в 19.5 раза до 38.5 млн. руб., а чистая прибыль снизилась в 44 раза до 7.9 млн. руб. В результате рентабельность продаж ОАО «МЕТАЛЛСЕРВИС» по итогам I полугодия 2009 года составила 0.77%, что значительно ниже уровня аналогичного периода предыдущего года (7.25%).
Сокращение денежных потоков также выступает фактором риска. В 2008 году объем долга снижался на фоне существенного повышения доходов, однако по итогам I полугодия 2009 года, на фоне продолжающего сокращения объема долга, произошло падение доходов Компании. В I полугодии 2009 года выручка Компании сокращалась более высокими темпами, чем снижались обязательства (-52% против -26%). Показатель Interest coverage ratio (отношение EBIT к процентным выплатам) находится на невысоком уровне и в I полугодии 2009 года существенно снизился. Сокращение объема долговых обязательств является позитивной тенденцией, однако денежные потоки снижаются более высокими темпами, что может привести к усложнению условий обслуживания долга. Тем не менее, прибыли Компании достаточно для текущего обслуживания долга.
ОАО «МЕТАЛЛСЕРВИС» обладает высоким уровнем краткосрочной задолженности в структуре долга, По данным на 1 сентября 2009 года на долю долгосрочных обязательств приходится 9.9%, а на долю краткосрочных кредитов - 90.1%. Во многом подобная ситуация вызвана потребностями Компании в краткосрочном финансировании, обусловленными особенностями основной деятельности.
Открытое акционерное общество «МЕТАЛЛСЕРВИС» является одним из крупнейших торгово-складских комплексов России по хранению и переработке металлопродукции, обладающий самым большим в стране ассортиментом металлопродукции. Компания специализируется на предпродажной подготовке и продаже проката черных металлов, труб, металлоизделий и металлургического сырья юридическим и физическим лицам. Компания работает в Москве, Санкт-Петербурге, Новосибирске, Минске, Пензе, Брянске, Ростове-на-Дону, Таганроге, Краснодаре, Курске, Челябинске, Ярославле, Нижнем Новгороде, Саратове, Хабаровске, Барнауле.