Эксперты ubs: России не останется ничего кроме как на 10 лет впасть в экономическую кому
В России зря боятся бюджетного коллапса и растраты нефтяных фондов, считают в UBS. Истинная проблема – это настрой российского правительства, которое делает бюджет не развития, а выживания, и планирует для страны такие макроэкономические показатели, при которых у нее не будет никаких ресурсов для роста даже при сбалансированном бюджете. Если все будет так, как заложено в плане Минфина на 2009 – 2012 гг., стране не останется ничего кроме как впасть в экономическую кому, как когда-то Япония. Пациент скорее жив, дышит ровно, но о развитии его нет и речи.
Длиться эта кома может так же долго, как в Японии, – то есть, десятилетие.
АНТИКРИЗИСНЫЙ ПОДХОД
На заседании правительства на прошлой неделе бюджет-2010 был оптимизирован, а по сути, переориентирован с госинвестиций на поддержание социальных расходов (прежде такая же оптимизация произошла с бюджетом-2009). В проекте бюджета на следующий год трансферт Пенсионному фонду вырос с 18,9% в федеральном бюджете-2009 до 25,7% в бюджете-2010. А публичные, нормативно обусловленные и иные обусловленные расходы (то есть, по сути, социальные) – с 34,9% до 36,5%.
Зато расходы на инвестиции в экономику и меры по ее поддержке упадут примерно на 9% ВВП.
Поскольку потребление реагирует на ухудшение экономики со значительным лагом, то его падение и спад связанных с ним секторов пока только начинаются. Согласно Росстату, темпы падения розничной торговли с февраля по июнь увеличились 1,4% до 6,5%. Поэтому сейчас только госинвестиции могли бы вытянуть российскую экономику, но их-то как раз урезают, отмечают в «Альфа-Банке». Об их важности свидетельствуют и расчеты «Центра развития»: в январе – мае положительный вклад в рост ВВП дали только чистый экспорт (около 2 п.п.) и госрасходы (0,5 п.п.).
Бюджет соответствует «антикризисной стратегии» российского правительства, которая на самом деле является антипротестной. В условиях сокращающихся доходов и перспективы полного исчезновения Резервного фонда в 2010-м, а Фонда национального благосостояния – в 2012 году, власти делают все, чтобы в стране не возникло беспорядков. Социальные расходы растут (достаточно вспомнить о 45%-ном росте пенсий), все остальное – урезается.
Как считают в UBS, это – ошибочная стратегия. Никакого коллапса бюджетной системы не произойдет. Правительство подстраховывалось и в тучные годы, стараясь заложить в бюджет цены на нефть поменьше, и то же самое оно делает сейчас. В кризисные времена такая осторожность выглядит логичной: вдруг, цены, действительно, упадут? Но на самом деле это ведет к стагнации экономики. В UBS уверены, что и цены на нефть ($55 за баррель), и экономический рост в 2010 г. (1%), и размер дефицита бюджета (7,5%) предсказаны Минфином слишком пессимистично.
СВЕТЛОЕ БУДУЩЕЕ БЮДЖЕТА
Цена за баррель нефти в этом году составит в среднем $68 за баррель, а дальше будет постепенно расти до $75. Экономика после грандиозного провала в этом году наверняка вырастет на 4,5% в 2010 году, хотя бы за счет эффекта очень низкой базы.
И, что самое главное, – постепенное восстановление заставит предприятия не только работать, но и более исправно платить налоги. Даже в этом, самом тяжком году, ненефтяные доходы бюджета составят, по оценке самого Минфина, 10,4% ВВП. И то, что Министерство ожидает в следующем году их падения до уровня 8,7% ВВП, кажется экспертам UBS совершенно необоснованным.
Ненефтяные доходы, напротив, должны вырасти по сравнению с этим годом. Как и нефтяные (они дадут еще до 2% ВВП в бюджет). В результате, если планы правительства по внешним и внутренним займам (около $35 млрд) будут выполнены, Резервный фонд будет спасен. Возможно, размер нефтяной копилки даже увеличится.
В Минфине (да и во многих инвестбанках) могли бы возразить, что картина, нарисованная UBS, в свою очередь, выглядит слишком оптимистично. Но оптимизм этот касается только бюджета, а не экономики вообще.
После временного «отскока» в 2010 г. ее ждет долгая и мучительная стагнация, прогнозирует UBS. Она будет продолжаться, по крайней мере, до тех пор, пока подход государства к стимулированию экономики не изменится, считают эксперты банка.
ЯПОНСКИЙ ПУТЬ
Судя по прогнозам Минфина, в правительстве не ожидают роста внутреннего спроса, и не собираются никак его стимулировать. Зато ожидают дальнейший отток капитала из страны (с чем аналитики UBS согласны: ведь в России сейчас нет, и не предвидится в будущем никаких перспективных инвестиционных проектов, если не считать сырьевые, куда иностранцев не слишком-то пускают). Такая же ситуация – неизменный внутренний спрос и экспорт капитала – была в Японии во времена «потерянного десятилетия».
Верная примета Японии 1990-х – «банки-зомби» (у которых вроде бы все в порядке с балансами, ликвидностью и отчетностью благодаря государственной поддержке, но которые не занимаются активным кредитованием и расширением бизнеса) – сейчас встречается и в российской банковской системе.
Еще одним ярчайшим признаком японской стагнации была дефляция. Вроде бы крайне неактуальная для России проблема, но в UBS уверены, что уже совсем скоро все изменится, и рост цен в России замедлится быстрее, чем сейчас предполагают. И это сделает Россию еще более похожей на Японию (в плохом смысле), а то и на СССР в последние годы его существования.
Ситуацию могли бы изменить госинвестиции и другие меры стимулирования экономики. Но шансы на то, что правительство займется ими в ближайшие годы, минимальны. Сложно говорить о стимуле для экономики, если в 2011 г. у нас в связи с реформой ЕСН увеличивается налоговое бремя. А выборный период 2011 – 2012 гг., несомненно, заставит правительство еще больше увеличивать социальную ориентацию бюджета в ущерб всему остальному.
В этих условиях российской экономике может не помочь даже дальнейший рост цен на нефть.
Именно поэтому, например, в «Альфа-Банке» ожидают, что вплоть до 2013 – 2014 гг. рост ВВП в России не превысит 1%. А в UBS допускают, что стагнация может длиться и куда больше, – те самые 10 лет. С одним только отличием от Японии: она стояла декаду на месте, будучи уже богатой и развитой страной, а мы остановимся, будучи страной бедной, - передает www.newsland.ru.
Длиться эта кома может так же долго, как в Японии, – то есть, десятилетие.
АНТИКРИЗИСНЫЙ ПОДХОД
На заседании правительства на прошлой неделе бюджет-2010 был оптимизирован, а по сути, переориентирован с госинвестиций на поддержание социальных расходов (прежде такая же оптимизация произошла с бюджетом-2009). В проекте бюджета на следующий год трансферт Пенсионному фонду вырос с 18,9% в федеральном бюджете-2009 до 25,7% в бюджете-2010. А публичные, нормативно обусловленные и иные обусловленные расходы (то есть, по сути, социальные) – с 34,9% до 36,5%.
Зато расходы на инвестиции в экономику и меры по ее поддержке упадут примерно на 9% ВВП.
Поскольку потребление реагирует на ухудшение экономики со значительным лагом, то его падение и спад связанных с ним секторов пока только начинаются. Согласно Росстату, темпы падения розничной торговли с февраля по июнь увеличились 1,4% до 6,5%. Поэтому сейчас только госинвестиции могли бы вытянуть российскую экономику, но их-то как раз урезают, отмечают в «Альфа-Банке». Об их важности свидетельствуют и расчеты «Центра развития»: в январе – мае положительный вклад в рост ВВП дали только чистый экспорт (около 2 п.п.) и госрасходы (0,5 п.п.).
Бюджет соответствует «антикризисной стратегии» российского правительства, которая на самом деле является антипротестной. В условиях сокращающихся доходов и перспективы полного исчезновения Резервного фонда в 2010-м, а Фонда национального благосостояния – в 2012 году, власти делают все, чтобы в стране не возникло беспорядков. Социальные расходы растут (достаточно вспомнить о 45%-ном росте пенсий), все остальное – урезается.
Как считают в UBS, это – ошибочная стратегия. Никакого коллапса бюджетной системы не произойдет. Правительство подстраховывалось и в тучные годы, стараясь заложить в бюджет цены на нефть поменьше, и то же самое оно делает сейчас. В кризисные времена такая осторожность выглядит логичной: вдруг, цены, действительно, упадут? Но на самом деле это ведет к стагнации экономики. В UBS уверены, что и цены на нефть ($55 за баррель), и экономический рост в 2010 г. (1%), и размер дефицита бюджета (7,5%) предсказаны Минфином слишком пессимистично.
СВЕТЛОЕ БУДУЩЕЕ БЮДЖЕТА
Цена за баррель нефти в этом году составит в среднем $68 за баррель, а дальше будет постепенно расти до $75. Экономика после грандиозного провала в этом году наверняка вырастет на 4,5% в 2010 году, хотя бы за счет эффекта очень низкой базы.
И, что самое главное, – постепенное восстановление заставит предприятия не только работать, но и более исправно платить налоги. Даже в этом, самом тяжком году, ненефтяные доходы бюджета составят, по оценке самого Минфина, 10,4% ВВП. И то, что Министерство ожидает в следующем году их падения до уровня 8,7% ВВП, кажется экспертам UBS совершенно необоснованным.
Ненефтяные доходы, напротив, должны вырасти по сравнению с этим годом. Как и нефтяные (они дадут еще до 2% ВВП в бюджет). В результате, если планы правительства по внешним и внутренним займам (около $35 млрд) будут выполнены, Резервный фонд будет спасен. Возможно, размер нефтяной копилки даже увеличится.
В Минфине (да и во многих инвестбанках) могли бы возразить, что картина, нарисованная UBS, в свою очередь, выглядит слишком оптимистично. Но оптимизм этот касается только бюджета, а не экономики вообще.
После временного «отскока» в 2010 г. ее ждет долгая и мучительная стагнация, прогнозирует UBS. Она будет продолжаться, по крайней мере, до тех пор, пока подход государства к стимулированию экономики не изменится, считают эксперты банка.
ЯПОНСКИЙ ПУТЬ
Судя по прогнозам Минфина, в правительстве не ожидают роста внутреннего спроса, и не собираются никак его стимулировать. Зато ожидают дальнейший отток капитала из страны (с чем аналитики UBS согласны: ведь в России сейчас нет, и не предвидится в будущем никаких перспективных инвестиционных проектов, если не считать сырьевые, куда иностранцев не слишком-то пускают). Такая же ситуация – неизменный внутренний спрос и экспорт капитала – была в Японии во времена «потерянного десятилетия».
Верная примета Японии 1990-х – «банки-зомби» (у которых вроде бы все в порядке с балансами, ликвидностью и отчетностью благодаря государственной поддержке, но которые не занимаются активным кредитованием и расширением бизнеса) – сейчас встречается и в российской банковской системе.
Еще одним ярчайшим признаком японской стагнации была дефляция. Вроде бы крайне неактуальная для России проблема, но в UBS уверены, что уже совсем скоро все изменится, и рост цен в России замедлится быстрее, чем сейчас предполагают. И это сделает Россию еще более похожей на Японию (в плохом смысле), а то и на СССР в последние годы его существования.
Ситуацию могли бы изменить госинвестиции и другие меры стимулирования экономики. Но шансы на то, что правительство займется ими в ближайшие годы, минимальны. Сложно говорить о стимуле для экономики, если в 2011 г. у нас в связи с реформой ЕСН увеличивается налоговое бремя. А выборный период 2011 – 2012 гг., несомненно, заставит правительство еще больше увеличивать социальную ориентацию бюджета в ущерб всему остальному.
В этих условиях российской экономике может не помочь даже дальнейший рост цен на нефть.
Именно поэтому, например, в «Альфа-Банке» ожидают, что вплоть до 2013 – 2014 гг. рост ВВП в России не превысит 1%. А в UBS допускают, что стагнация может длиться и куда больше, – те самые 10 лет. С одним только отличием от Японии: она стояла декаду на месте, будучи уже богатой и развитой страной, а мы остановимся, будучи страной бедной, - передает www.newsland.ru.