Banc of America Securities - Merrill Lynch: Россия может показать позитивную динамику ВВП уже в этом году
Россия оказалась одной из главных жертв мирового экономического кризиса, говорится в отчете Banc of America Securities - Merrill Lynch. В первом квартале 2009 г. ВВП сократился на 9,8% (по сравнению с аналогичным периодом 2008 г.), во втором квартале – почти на 10%. Аналитики Banc of America Securities - Merrill Lynch считают, что причиной такого падения экономики является зависимость от цен на нефть. Однако, добавляют они, это лишь одна из причин. Помимо этого, среди причин аналитики отмечают рублевый кризис и кризис ликвидности в начале этого года. Учитывая относительно непродолжительный негативный эффект этих факторов, аналитики считают, что Россия может показать позитивную динамику ВВП уже во второй половине 2009 г. (поквартальное сравнение с 2008 г. может показать двузначный рост), при этом прогноз на 2009 г. в целом неутешительный, передает "Финмаркет".
Анализ товарных запасов показывает, что негативная динамика ВВП обусловлена сокращением существующих значительных запасов при сохранении достаточного уровня спроса. Ликвидация товарных запасов во многом определила падение ВВП. А отсутствие уверенности и недостаточный доступ к кредиту, объясняет снижение уровней товарных запасов.
Совокупность этих факторов, а не только снижение цен на нефть, отличает Россию от других развивающихся стран.
Бегство капиталов предварялось накачкой Центральным Банком рынков ликвидностью в четвертом квартале 2008 г. Опасаясь девальвации рубля, банки предпочли вывести капиталы в иностранные активы. Центробанк был вынужден пойти на резкое сжатие ликвидности для стабилизации рубля, что явилось шоком для российской экономики.
С другой стороны, отмечается в отчете, шоковая терапия российской банковской системы позволит ей быстрее восстановиться.
В краткосрочной перспективе возможет резкие рост экономики. Bank of America – Merrill Lynch считает, что проблеме плохих долгов уделяется слишком много внимания, что тормозит кредитование экономики. Однако практика показывает, что часто посткризисное восстановление происходит без масштабного кредитования.
По мнению аналитиков, первый этап восстановления будет достаточно бурным. Он будет обусловлен необходимостью пополнить товарные запасы, сезонным всплеском бюджетных расходов, высокими ценами на нефть и некоторым расширением доступа к кредиту. Тем не менее, после первого этапа, рост в 2010 г. замедлится из-за недостаточного кредитования и не превысит 2,4%.
Анализ товарных запасов показывает, что негативная динамика ВВП обусловлена сокращением существующих значительных запасов при сохранении достаточного уровня спроса. Ликвидация товарных запасов во многом определила падение ВВП. А отсутствие уверенности и недостаточный доступ к кредиту, объясняет снижение уровней товарных запасов.
Совокупность этих факторов, а не только снижение цен на нефть, отличает Россию от других развивающихся стран.
Бегство капиталов предварялось накачкой Центральным Банком рынков ликвидностью в четвертом квартале 2008 г. Опасаясь девальвации рубля, банки предпочли вывести капиталы в иностранные активы. Центробанк был вынужден пойти на резкое сжатие ликвидности для стабилизации рубля, что явилось шоком для российской экономики.
С другой стороны, отмечается в отчете, шоковая терапия российской банковской системы позволит ей быстрее восстановиться.
В краткосрочной перспективе возможет резкие рост экономики. Bank of America – Merrill Lynch считает, что проблеме плохих долгов уделяется слишком много внимания, что тормозит кредитование экономики. Однако практика показывает, что часто посткризисное восстановление происходит без масштабного кредитования.
По мнению аналитиков, первый этап восстановления будет достаточно бурным. Он будет обусловлен необходимостью пополнить товарные запасы, сезонным всплеском бюджетных расходов, высокими ценами на нефть и некоторым расширением доступа к кредиту. Тем не менее, после первого этапа, рост в 2010 г. замедлится из-за недостаточного кредитования и не превысит 2,4%.