Нефтедоллары России помогли Америке
Согласно исследованию ФРС и Минфина США, опубликованному 2 марта, в 2008 г. Россия увеличила свои вложения в американские долговые обязательства в 3,5 раза, став седьмым по объемам мировым инвестором.
Предварительные данные показывают, что на конец декабря 2008 г. Россия поднялась на 7-ое место по объемам инвестиций в казначейские обязательства США, которые достигли $116,4 млрд. по сравнению с $32,6 млрд. в декабре 2007 г.
В верхних строчках списка также произошли изменения. Япония, долгое время удерживающая лидерство по инвестициям в американские казначейские обязательства, уступила пальму первенства Китаю, обладающему крупнейшими валютными резервами в мире. Вложения Китая выросли за прошлый год с $477,6 млрд. до $727,4 млрд. Япония подняла свои инвестиции до $626 млрд. с $579,9 млрд. Экспортеры нефти также предпочитали вкладывать средства, полученные от продажи "черного золота" в американские долги, подняв свои инвестиции до $186,2 млрд. с $137,9 млрд. Великобритания, занявшая пятую строчку, сократила свои инвестиции с $157,9 млрд. до $130,9 млрд. Бразилия, занявшая шестую строчку, сократила вложения с $129,9 млрд. до $127 млрд. В целом, объем государственных инвестиций в американские долги вырос за минувший год с $2351,1 млрд. до $3076,9 млрд.
Заметный рост инвестиций экспортноориентированных стран связан во многом с бумом на рынке сырья. 11 июля 2008 г. цена на нефть подскочила до рекордной отметки в $147,27 за баррель нефти марки WTI. При этом нестабильная ситуация на финансовых рынках почти не оставила иных возможностей для вложения средств, находящихся в системе консервативного управления рисками. В большинстве случаев, государственные средства не могут вкладываться в ценные бумаги с низкими инвестиционными рейтингами. Казначейские обязательства США обладают самым высоким инвестиционным рейтингом, поскольку Америка входит в так называемый "Клуб 3A", где также находятся Великобритания Германия и некоторые другие страны.
Доходность этих бумаг также находится на достаточно высоком уровне. Если в 2008 г. индекс широкого рынка SNP 500 потерял почти 40%, то американские облигации принесли инвесторам, по данным Merrill Lynch, около 14% прибыли. Впрочем, уже в текущем году ситуация несколько изменилась, так как на рынке государственных обязательств ощущается переизбыток предложения на фоне рекордных заимствований правительством США. С начала года 10-летние обязательства США потеряли уже 3,5%. В целом, с 18 декабря доходность по ним выросла с 2,035% до около 3%. Однако в случае с государственными инвестициями крайнюю важность играет время, когда были сделаны инвестиции.
Основная часть российских вложений была сделана в период активного роста доходов от отчислений нефтяных компаний и высоких инфляционных ожиданий, когда американские бумаги не пользовались популярностью. Уже осенью 2008 г. доходы российской казны резко сократились, затруднив вложения в облигации США. В текущем году Российская Федерация может столкнуться с бюджетным дефицитом на уровне 8%, что исключает наличие свободных средств для вложений в иностранные государственные долги. Более того, могут начаться продажи для покрытия дефицитного бюджета, которые, к слову сказать, будут происходить в достаточно выгодной ситуации.
Одним из рисков инвестиций в американские долговые обязательства является рост инфляционных ожиданий и потенциальная угроза девальвации американского доллара. По мнению аналитиков Goldman Sachs, правительство США может занять до $2,5 трлн. на долговом рынке для покрытия бюджетного дефицита в размере $1,75 трлн. и обслуживания уже взятых долгов. На фоне резкого падения корпоративных прибылей и снижения налогов для граждан доходная часть американского бюджета испытывает серьезные проблемы, которые вряд ли исчезнут в ближайшее время. В 2010 г. правительство США намерено занять около $1,17 трлн. Поэтому предложение на рынке облигаций будет оставаться крайне высоким, а обслуживание долга США может оказаться проблематичным.
В качестве вариантов развития эксперты отмечают возможный разогрев инфляции, которая обесценит доллар и долги, номинированные в нем. При инфляции на уровне 15% в год США могут снизить свою долговую нагрузку вдвое уже через пять лет. Однако это подорвет доверие к доллару и американским бумагам, осложнив финансирование стимулирующих программ. Тем не менее, в выступления главы ФРС Бена Бернанки (Ben S. Bernanke) постоянно подчеркивается, что центральный банк США не допустит развития по дефляционному сценарию.
Так или иначе, но инвестиции России в американские долговые обязательства в 2008 г. оказались достаточно прибыльными в условиях высоких рисков на финансовых рынках. Дальнейшая их судьба будет определяться навыками управления рисками тех лиц, которые принимают инвестиционные решения. Одна американская пословица гласит: "Нельзя хранить все яйца в одной корзине". Поэтому после достаточно успешного и выгодного года для инвестиций наступает момент, когда необходимо серьезно пересмотреть структуру инвестиций в пользу их диверсификации. В частности, текущая рыночная ситуация предоставляет возможность выгодного вхождения на рынок корпоративных облигаций с высокими инвестиционными рейтингами, где ставки гораздо выше, чем на рынке государственных долгов, - передает "РосФинКом"..
Предварительные данные показывают, что на конец декабря 2008 г. Россия поднялась на 7-ое место по объемам инвестиций в казначейские обязательства США, которые достигли $116,4 млрд. по сравнению с $32,6 млрд. в декабре 2007 г.
В верхних строчках списка также произошли изменения. Япония, долгое время удерживающая лидерство по инвестициям в американские казначейские обязательства, уступила пальму первенства Китаю, обладающему крупнейшими валютными резервами в мире. Вложения Китая выросли за прошлый год с $477,6 млрд. до $727,4 млрд. Япония подняла свои инвестиции до $626 млрд. с $579,9 млрд. Экспортеры нефти также предпочитали вкладывать средства, полученные от продажи "черного золота" в американские долги, подняв свои инвестиции до $186,2 млрд. с $137,9 млрд. Великобритания, занявшая пятую строчку, сократила свои инвестиции с $157,9 млрд. до $130,9 млрд. Бразилия, занявшая шестую строчку, сократила вложения с $129,9 млрд. до $127 млрд. В целом, объем государственных инвестиций в американские долги вырос за минувший год с $2351,1 млрд. до $3076,9 млрд.
Заметный рост инвестиций экспортноориентированных стран связан во многом с бумом на рынке сырья. 11 июля 2008 г. цена на нефть подскочила до рекордной отметки в $147,27 за баррель нефти марки WTI. При этом нестабильная ситуация на финансовых рынках почти не оставила иных возможностей для вложения средств, находящихся в системе консервативного управления рисками. В большинстве случаев, государственные средства не могут вкладываться в ценные бумаги с низкими инвестиционными рейтингами. Казначейские обязательства США обладают самым высоким инвестиционным рейтингом, поскольку Америка входит в так называемый "Клуб 3A", где также находятся Великобритания Германия и некоторые другие страны.
Доходность этих бумаг также находится на достаточно высоком уровне. Если в 2008 г. индекс широкого рынка SNP 500 потерял почти 40%, то американские облигации принесли инвесторам, по данным Merrill Lynch, около 14% прибыли. Впрочем, уже в текущем году ситуация несколько изменилась, так как на рынке государственных обязательств ощущается переизбыток предложения на фоне рекордных заимствований правительством США. С начала года 10-летние обязательства США потеряли уже 3,5%. В целом, с 18 декабря доходность по ним выросла с 2,035% до около 3%. Однако в случае с государственными инвестициями крайнюю важность играет время, когда были сделаны инвестиции.
Основная часть российских вложений была сделана в период активного роста доходов от отчислений нефтяных компаний и высоких инфляционных ожиданий, когда американские бумаги не пользовались популярностью. Уже осенью 2008 г. доходы российской казны резко сократились, затруднив вложения в облигации США. В текущем году Российская Федерация может столкнуться с бюджетным дефицитом на уровне 8%, что исключает наличие свободных средств для вложений в иностранные государственные долги. Более того, могут начаться продажи для покрытия дефицитного бюджета, которые, к слову сказать, будут происходить в достаточно выгодной ситуации.
Одним из рисков инвестиций в американские долговые обязательства является рост инфляционных ожиданий и потенциальная угроза девальвации американского доллара. По мнению аналитиков Goldman Sachs, правительство США может занять до $2,5 трлн. на долговом рынке для покрытия бюджетного дефицита в размере $1,75 трлн. и обслуживания уже взятых долгов. На фоне резкого падения корпоративных прибылей и снижения налогов для граждан доходная часть американского бюджета испытывает серьезные проблемы, которые вряд ли исчезнут в ближайшее время. В 2010 г. правительство США намерено занять около $1,17 трлн. Поэтому предложение на рынке облигаций будет оставаться крайне высоким, а обслуживание долга США может оказаться проблематичным.
В качестве вариантов развития эксперты отмечают возможный разогрев инфляции, которая обесценит доллар и долги, номинированные в нем. При инфляции на уровне 15% в год США могут снизить свою долговую нагрузку вдвое уже через пять лет. Однако это подорвет доверие к доллару и американским бумагам, осложнив финансирование стимулирующих программ. Тем не менее, в выступления главы ФРС Бена Бернанки (Ben S. Bernanke) постоянно подчеркивается, что центральный банк США не допустит развития по дефляционному сценарию.
Так или иначе, но инвестиции России в американские долговые обязательства в 2008 г. оказались достаточно прибыльными в условиях высоких рисков на финансовых рынках. Дальнейшая их судьба будет определяться навыками управления рисками тех лиц, которые принимают инвестиционные решения. Одна американская пословица гласит: "Нельзя хранить все яйца в одной корзине". Поэтому после достаточно успешного и выгодного года для инвестиций наступает момент, когда необходимо серьезно пересмотреть структуру инвестиций в пользу их диверсификации. В частности, текущая рыночная ситуация предоставляет возможность выгодного вхождения на рынок корпоративных облигаций с высокими инвестиционными рейтингами, где ставки гораздо выше, чем на рынке государственных долгов, - передает "РосФинКом"..