Wall Street Journal: Emerging markets ожидает кризис рефинансирования
Компании emerging markets могут столкнуться с недостаточностью капитала на кредитно-денежных рынках на фоне рецессии, пишет газета The Wall Street Journal.
Значительному количеству предприятий в развивающихся странах потребуется рефинансирование задолженности в течение 2009 года, однако эта задача представляется почти невыполнимой в сложившихся условиях, отмечается в статье.
По оценкам J.P.Morgan Chase & Co., таким компаниям необходимо рефинансировать более 200 млрд долл. внешнего долга. Лидерами по объемам задолженности являются Россия, Турция, Мексика, Южная Корея и Объединенные Арабские Эмираты. Однако с сентября прошлого года международные рынки капитала фактически закрыты для заемщиков из этих стран - им приходится привлекать средства из внутренних источников или полагаться на собственные запасы ликвидности. Как вариант, можно попробовать договориться с кредиторами, обратиться за помощью к государству или же, когда все меры будут исчерпаны, решиться на дефолт.
Аналитики JPMorgan отмечают значительный рост числа дефолтов и технических дефолтов (нарушение условий кредитных соглашений в терминологии JPMorgan) у организаций emerging markets, преимущественно в странах Латинской Америки. Список потенциальных жертв технического дефолта в 2009 году включает 17 компаний в развивающихся странах, в их числе российское ОАО "Северсталь", китайский риэлтор Greentown China Holdings Ltd., индонезийская судоходная фирма PT Arpeni Pratama Ocean Line.
Еще одним признаком ухудшения кредитоспособности заемщиков является снижение их кредитных рейтингов. Так, кредитное агентство Fitch Ratings в четвертом квартале 2008 года урезало рейтинги 88 компаний emerging markets, что является максимальным результатом за 7 лет.
Даже если климат на кредитно-денежных рынках потеплеет в обозримом будущем, компаниям emerging markets предстоит жесткая конкуренция за внимание инвесторов.
Ситуация на рынках корпоративных бондов emerging markets также не внушает оптимизма. Спред между доходностью облигаций компаний из развивающихся стран и госбумаг США увеличился с 2 процентных пунктов в конце августа прошлого года до 9 процентных пунктов на данный момент. Для отдельных стран эта разница еще значительнее: премия по облигациям российских компаний по отношению к US Treasuries превышает 11 процентных пунктов.
Другими словами, стоимость кредитования обескураживает участников рынка. Рефинансирование задолженности за счет источников за пределами emerging markets осложняется еще и колебаниями валютных курсов: выручка компаний считается в нацвалюте, а кредиты они берут в долларах или евро.
Наибольшую уязвимость эксперты отмечают в России, Казахстане и на Украине, где компании не стеснялись пользоваться заемными средствами, пока рынки росли и ситуация выглядела стабильной.
Российским компаниям предстоит пережить "тройной удар": дефицит кредитных средств в мире, проблемы банковской системы России и обвал нефтяных цен, заявил глава отдела кредитования emerging markets банка UBS в Лондоне Эрик Джайявеера.
Для всех компаний, кроме наиболее стабильных и перспективных, остается единственный выход - госпомощь, уверен Макс Вольман из Aberdeen Asset Managers в Лондоне. Он добавил, что правительство России недавно опубликовало перечень из 295 компаний, имеющих стратегическую важность и системообразующее значение. "Если вы не попали в этот список, готовьтесь к худшему", - резюмировал эксперт, как передает "Финмаркет".
Значительному количеству предприятий в развивающихся странах потребуется рефинансирование задолженности в течение 2009 года, однако эта задача представляется почти невыполнимой в сложившихся условиях, отмечается в статье.
По оценкам J.P.Morgan Chase & Co., таким компаниям необходимо рефинансировать более 200 млрд долл. внешнего долга. Лидерами по объемам задолженности являются Россия, Турция, Мексика, Южная Корея и Объединенные Арабские Эмираты. Однако с сентября прошлого года международные рынки капитала фактически закрыты для заемщиков из этих стран - им приходится привлекать средства из внутренних источников или полагаться на собственные запасы ликвидности. Как вариант, можно попробовать договориться с кредиторами, обратиться за помощью к государству или же, когда все меры будут исчерпаны, решиться на дефолт.
Аналитики JPMorgan отмечают значительный рост числа дефолтов и технических дефолтов (нарушение условий кредитных соглашений в терминологии JPMorgan) у организаций emerging markets, преимущественно в странах Латинской Америки. Список потенциальных жертв технического дефолта в 2009 году включает 17 компаний в развивающихся странах, в их числе российское ОАО "Северсталь", китайский риэлтор Greentown China Holdings Ltd., индонезийская судоходная фирма PT Arpeni Pratama Ocean Line.
Еще одним признаком ухудшения кредитоспособности заемщиков является снижение их кредитных рейтингов. Так, кредитное агентство Fitch Ratings в четвертом квартале 2008 года урезало рейтинги 88 компаний emerging markets, что является максимальным результатом за 7 лет.
Даже если климат на кредитно-денежных рынках потеплеет в обозримом будущем, компаниям emerging markets предстоит жесткая конкуренция за внимание инвесторов.
Ситуация на рынках корпоративных бондов emerging markets также не внушает оптимизма. Спред между доходностью облигаций компаний из развивающихся стран и госбумаг США увеличился с 2 процентных пунктов в конце августа прошлого года до 9 процентных пунктов на данный момент. Для отдельных стран эта разница еще значительнее: премия по облигациям российских компаний по отношению к US Treasuries превышает 11 процентных пунктов.
Другими словами, стоимость кредитования обескураживает участников рынка. Рефинансирование задолженности за счет источников за пределами emerging markets осложняется еще и колебаниями валютных курсов: выручка компаний считается в нацвалюте, а кредиты они берут в долларах или евро.
Наибольшую уязвимость эксперты отмечают в России, Казахстане и на Украине, где компании не стеснялись пользоваться заемными средствами, пока рынки росли и ситуация выглядела стабильной.
Российским компаниям предстоит пережить "тройной удар": дефицит кредитных средств в мире, проблемы банковской системы России и обвал нефтяных цен, заявил глава отдела кредитования emerging markets банка UBS в Лондоне Эрик Джайявеера.
Для всех компаний, кроме наиболее стабильных и перспективных, остается единственный выход - госпомощь, уверен Макс Вольман из Aberdeen Asset Managers в Лондоне. Он добавил, что правительство России недавно опубликовало перечень из 295 компаний, имеющих стратегическую важность и системообразующее значение. "Если вы не попали в этот список, готовьтесь к худшему", - резюмировал эксперт, как передает "Финмаркет".