Антикризисный план Обамы - глазами аналитика
15 января был опубликован стимуляционный пакет - Билль Восстановления и Реинвестирования Америки (American Recovery and Reinvestment Bill), который, на протяжении последних двух с половиной месяцев являлся идеей, а возможно и надеждой инвесторов и обычных граждан США, которые оказались незащищенными в период кризиса, а многие даже лишились источников доходов, отмечает аналитик ИК "Атон" Инга Фокша.
Предложенный план восстановления - вопрос не одной недели, тем не менее, именно вокруг него будут проходить оживленные обсуждения, которые, возможно, переключат все внимание фондового рынка на себя. У Конгресса есть меньше двух недель для обсуждения плана. Поэтому мы предлагаем вам ознакомиться с его сокращенной версией.
Основной акцент в проекте сделан на создание рабочих мест, однако предусмотрено не так много статей реальной поддержки населения. Первое предложение вступительной части очень четко выражает происходящее, и комментарии здесь излишни: "Экономика в кризисе, которого не было со времен Великой Депрессии...". В связи с этим, краткосрочная цель - остановить масштабную потерю рабочих мест, которые без принятия плана могут увеличить уровень безработицы в США до 12%. План, по оценкам инициаторов, позволит сократить пессимистичные прогнозы по безработице на 3-4%, то есть до 7-8%.
Планом предусматривается выделение $825 млрд, которые будут потрачены на 8 основных направлений:
1. Создание американской энергетики. Это направление позволит вернуть людей к работе сегодня и сократить зависимость США от иностранной нефти завтра.
- $32 млрд будет выделено на создание меньшей, но более эффективной энергетической системы, с особым акцентом на инвестиции в технологии возобновляемых ресурсов;
- $16 млрд - на ремонт общественных зданий и создание ключевых энерго-эффективных моделей;
- $6 млрд - на увеличение уровня погодостойкости домов.
2. Трансформация экономики посредством Науки и Технологий. Эта мера задействует ученых, которые смогут раскрыть новые технологии, которые помогут корпорациям преуспеть в современном мире и создавать новые рабочие места. Каждый инвестированный в экономику доллар должен создать десятикратную доходность.
- $10 млрд на научные приспособления и исследования;
- $6 млрд расширение доступа компаний среднего и малого бизнеса к интернету.
3. Модернизация дорог, мостов, транспорта и водоснабжающих систем.
- $30 млрд конструкция магистралей;
- $31 млрд модернизация федеральной и общественной инфраструктуры с акцентом на инвестиции, которые в долгосрочной перспективе позволят использовать энерго-сберегающие программы;
- $19 млрд на водоочистительные и контролирующие наводнения сооружения, а также инвестиции на восстановление окружающей среды;
- $10 млрд на транспортировку и использование железных дорог, сокращая пробки и потребление газа.
4. Образование XXI-го века cоздаст детям возможность в заниматься в оборудованных классах, лабораториях и библиотеках, что сделает их профессионалами международного уровня.
- $41 млрд местным региональным школам: на школьные программы для детей с ограниченными возможностями ($13 млрд.), модернизацию школ ($14 млрд.), специальное образование ($13 млрд), технологии для образовании ($1 млрд); из них $66 млн будет выделено на образование и питание бездомных детей, с поправкой на рост уровня безработных и семей, которые могут лишиться домов;
- $79 млрд на программы фискальных поблажек, дабы школы не урезали ключевые услуги, такие, как общественная безопасность; - $15,6 млрд на увеличение грантов на $500 (с $4 850 до $5 350);
- $6 млрд на модернизацию высшего образования.
5. Налоговые льготы и создание рабочих мест. Здесь предусмотрены сокращение налогов для 95% граждан США, а также для корпораций, создающих рабочие места. Предположительно этот пункт позволит сберечь $275-300 млрд.;
Но, какие бы льготы не предложило бы государство, основное, чем руководствуются компании - сокращение спроса, и, как следствие сокращение всех возможных издержек, в том числе и рабочих мест.
Сюда же включен кредит в размере $7 500 для каждого, кто впервые приобретает дом. По законопроекту от июля 2008, эта сумма представляет собой лишь отсроченную скидку, которую впоследствии надо будет выплатить. По предложенному пакету эту сумму не надо выплачивать вообще, при условии, что дом приобретается c конца 2008 до 30 июня 2009 года.
6. Снижение стоимости здравоохранения. Этот пункт позволит сохранить не только рабочие места, но деньги и жизни.
- $20 млрд на технологии, позволяющие сократить количество врачебных ошибок, а также на обеспечение лучшего лечения пациентов и введение стоимость - сберегающих технологий;
- $4,1 млрд на оценку наиболее эффективных методов лечения.
7. Поддержка работников, пострадавших из-за кризиса. Этот пункт подразумевает курсы переподготовки и поиск работы, который обеспечит пострадавшим семьям средства на существования
- $43 млрд на увеличение пособий по безработице и проведение курсов переподготовки;
- $39 млрд на поддержку потерявших работу и их работодателей, чтобы последние смогли обеспечить медицинскую страховку своим работникам;
- $20 млрд увеличение выплат на продовольственные талоны более чем на 13%.
8. Сохранение рабочих мест в общественном секторе и защита жизненно-необходимых услуг. Эта мера подразумевает наем учителей, пожарников, полицейских, не увеличивая налогов для местного населения.
- $87 млрд на временное увеличение медицинской помощи;
- $4 млрд на поддержание фонда государственных и местных правоохранительных органов.
К 2011 году около 45 штатов столкнутся с проблемой дефицита своих бюджетов, поэтому стимуляционный пакет скорее похож на официальную поддержку бюджетов муниципальных и местных бюджетов посредством увеличения государственных расходов на улучшение инфраструктуры.
Теперь разберем те пункты плана, которые потенциально можно рассматривать, как антикризисные расходы.
Малый бизнес. В разделе Трансформация экономики посредством науки и технологий есть подпункт - Creating Small Business Opportunity - создание возможностей для малого бизнеса. Основной акцент сделан на компании сельскохозяйственной местности. На поддержание таких предприятий предусмотрено лишь $880 млн, хотя все направление подразумевает выделение $19 млрд При этом, национальным институтам здоровья выделяется $2 млрд на исследования биомедицины. Необходимость развития подобных направлений, конечно, не вызывает сомнений, но не ясно, что стимулирует данных пакет мер и как он может стабилизировать экономику? В этом же направлении вы найдете подпункт, который подразумевает выделение $650 млн. на оснащение домовладений цифровым телевидением - сумма, идентичная выделяемой на поддержку предприятий малого бизненса. В разделе "поддержка работников, пострадавших от кризиса" есть подпункт "для пострадавших от кризиса рынка недвижимости". Расходы на него подразумевают выделение $13 млрд, из них: • $5 млрд пойдет на строительство, ремонт и модернизацию административных зданий и внедрение энергосберегающих оснащений;
• $1,5 млрд - местным сообществам на строительство домов для малоимущих, используя экологичные ("зеленые") технологии;
• $500 млн - на улучшение энергосберегающих оснащений в 42 000 домов;
• $4,2 млрд - сообществам на покупку отчужденных домов;
• $1,5 млрд - на поддержку бездомных людей;
• $500 млн - на ранее созданный фонд страхования домов, находящихся за чертой городов;
• $10 млн - сельским местностям на энергосберегающие оснащения;
• $200 млн - на кредитование сельскохозяйственных местностей в дополнение гранта (на $1,2 млрд), на здравоохранение, образование, спасательные и пожарные службы и др.
Из всего вышеперечисленного ($13 млрд) лишь $6,2 млрд потенциально могут быть направлены на реальную поддержку "пострадавшим от кризиса".
Предложенный пакет скорее напоминает масштабный перечень мер во всех направлениях. Его можно было принять в любой другой стабильный год. На мой взгляд, это не антикризисный пакет. Во-первых, любые меры потребуют времени, и даже шесть месяцев - не показательный период, чтобы оценить эффект на экономику. Однако за эти же шесть месяцев состояние экономики будет ухудшаться и вероятно быстро. Поэтому эффект, даже, если таковой будет иметь место, окажется запоздавшим, как минимум на 6-9 месяцев.
Что говорит в пользу пакета...
Из рассматриваемого законопроекта просматривается не борьба с кризисом, а готовность новой администрации спасать не только банки, но целые штаты с их бюджетами. Если поголовное большинство штатов столкнутся с проблемой дефицита своих бюджетов, правительство не может допустить банкротства целых штатов - им необходима готовая почва для поддержания. К тому же если сейчас государство не обратит внимания на бюджеты штат, местным администрациям придется не просто сокращать расходы, но и увеличивать налоги. А это лишь обострит происходящее и сделает невозможным выход из рецессии. Если вспомнить о классическом методе расчета ВВП, то государственные расходы - единственный компонент, который будет расти. Это позволит несколько сдержать темп замедления экономики. Но, возвращаясь к сути проблемы, все, что остается США - дальше брать кредиты, или печатать средства, и направлять их не в экономику, а в инфраструктуру, искусственно двигая экономику. Будущее плана, вероятно, напомнит нам принятие программы покупки проблематичных активов у банков, которая была принята с задержкой, а в результате была потрачена не по назначению. Республиканцы подготовили свой вариант стимуляционного пакета, но основные разногласия между двумя партиями возникнут в вопросах государственных расходов, которые не приветствуют республиканцы, полагая, что их необходимо всячески сокращать. Здесь стоит ждать переговоров и горячих обсуждений, которые затянут процесс принятия плана.
Последствия
Окажет ли стимуляционный пакет какой-либо эффект на экономику пока судить рано, но что точно можно предположить - это два факта: масштабный дефицит федерального бюджета и неизбежное повышение налогов, как только наметится восстановление. Первое следствие обострит для США вопрос государственного долга в целом, вторая - проблему опустошенных бюджетов, которые необходимо будет в срочном порядке пополнять. К тому же с 2010 года на пенсию будут уходить "бэби-бумеры", которые на протяжении десятилетний добросовестно платили налоги, а правительство США за счет излишка пенсионного фонда прикрывало дефициты федерального бюджета. Повышение налогов впоследствии сделает выход из рецессии более затяжным, так как многие, в периоды его предположительного окончания окажутся с большими долгами, по сравнению с теми, которые были до начала кризиса. А многие поблажки или отсрочки по платежам или процентам замораживаются в среднем на 2-5 лет, после чего долги вновь станут острейшей проблемой. Этот момент либо вызовет фундаментальную потерю первенства США в мире, либо правительство США найдет способ грамотно реструктурировать свой долг еще на несколько лет, - передает "РосФинКом".
Предложенный план восстановления - вопрос не одной недели, тем не менее, именно вокруг него будут проходить оживленные обсуждения, которые, возможно, переключат все внимание фондового рынка на себя. У Конгресса есть меньше двух недель для обсуждения плана. Поэтому мы предлагаем вам ознакомиться с его сокращенной версией.
Основной акцент в проекте сделан на создание рабочих мест, однако предусмотрено не так много статей реальной поддержки населения. Первое предложение вступительной части очень четко выражает происходящее, и комментарии здесь излишни: "Экономика в кризисе, которого не было со времен Великой Депрессии...". В связи с этим, краткосрочная цель - остановить масштабную потерю рабочих мест, которые без принятия плана могут увеличить уровень безработицы в США до 12%. План, по оценкам инициаторов, позволит сократить пессимистичные прогнозы по безработице на 3-4%, то есть до 7-8%.
Планом предусматривается выделение $825 млрд, которые будут потрачены на 8 основных направлений:
1. Создание американской энергетики. Это направление позволит вернуть людей к работе сегодня и сократить зависимость США от иностранной нефти завтра.
- $32 млрд будет выделено на создание меньшей, но более эффективной энергетической системы, с особым акцентом на инвестиции в технологии возобновляемых ресурсов;
- $16 млрд - на ремонт общественных зданий и создание ключевых энерго-эффективных моделей;
- $6 млрд - на увеличение уровня погодостойкости домов.
2. Трансформация экономики посредством Науки и Технологий. Эта мера задействует ученых, которые смогут раскрыть новые технологии, которые помогут корпорациям преуспеть в современном мире и создавать новые рабочие места. Каждый инвестированный в экономику доллар должен создать десятикратную доходность.
- $10 млрд на научные приспособления и исследования;
- $6 млрд расширение доступа компаний среднего и малого бизнеса к интернету.
3. Модернизация дорог, мостов, транспорта и водоснабжающих систем.
- $30 млрд конструкция магистралей;
- $31 млрд модернизация федеральной и общественной инфраструктуры с акцентом на инвестиции, которые в долгосрочной перспективе позволят использовать энерго-сберегающие программы;
- $19 млрд на водоочистительные и контролирующие наводнения сооружения, а также инвестиции на восстановление окружающей среды;
- $10 млрд на транспортировку и использование железных дорог, сокращая пробки и потребление газа.
4. Образование XXI-го века cоздаст детям возможность в заниматься в оборудованных классах, лабораториях и библиотеках, что сделает их профессионалами международного уровня.
- $41 млрд местным региональным школам: на школьные программы для детей с ограниченными возможностями ($13 млрд.), модернизацию школ ($14 млрд.), специальное образование ($13 млрд), технологии для образовании ($1 млрд); из них $66 млн будет выделено на образование и питание бездомных детей, с поправкой на рост уровня безработных и семей, которые могут лишиться домов;
- $79 млрд на программы фискальных поблажек, дабы школы не урезали ключевые услуги, такие, как общественная безопасность; - $15,6 млрд на увеличение грантов на $500 (с $4 850 до $5 350);
- $6 млрд на модернизацию высшего образования.
5. Налоговые льготы и создание рабочих мест. Здесь предусмотрены сокращение налогов для 95% граждан США, а также для корпораций, создающих рабочие места. Предположительно этот пункт позволит сберечь $275-300 млрд.;
Но, какие бы льготы не предложило бы государство, основное, чем руководствуются компании - сокращение спроса, и, как следствие сокращение всех возможных издержек, в том числе и рабочих мест.
Сюда же включен кредит в размере $7 500 для каждого, кто впервые приобретает дом. По законопроекту от июля 2008, эта сумма представляет собой лишь отсроченную скидку, которую впоследствии надо будет выплатить. По предложенному пакету эту сумму не надо выплачивать вообще, при условии, что дом приобретается c конца 2008 до 30 июня 2009 года.
6. Снижение стоимости здравоохранения. Этот пункт позволит сохранить не только рабочие места, но деньги и жизни.
- $20 млрд на технологии, позволяющие сократить количество врачебных ошибок, а также на обеспечение лучшего лечения пациентов и введение стоимость - сберегающих технологий;
- $4,1 млрд на оценку наиболее эффективных методов лечения.
7. Поддержка работников, пострадавших из-за кризиса. Этот пункт подразумевает курсы переподготовки и поиск работы, который обеспечит пострадавшим семьям средства на существования
- $43 млрд на увеличение пособий по безработице и проведение курсов переподготовки;
- $39 млрд на поддержку потерявших работу и их работодателей, чтобы последние смогли обеспечить медицинскую страховку своим работникам;
- $20 млрд увеличение выплат на продовольственные талоны более чем на 13%.
8. Сохранение рабочих мест в общественном секторе и защита жизненно-необходимых услуг. Эта мера подразумевает наем учителей, пожарников, полицейских, не увеличивая налогов для местного населения.
- $87 млрд на временное увеличение медицинской помощи;
- $4 млрд на поддержание фонда государственных и местных правоохранительных органов.
К 2011 году около 45 штатов столкнутся с проблемой дефицита своих бюджетов, поэтому стимуляционный пакет скорее похож на официальную поддержку бюджетов муниципальных и местных бюджетов посредством увеличения государственных расходов на улучшение инфраструктуры.
Теперь разберем те пункты плана, которые потенциально можно рассматривать, как антикризисные расходы.
Малый бизнес. В разделе Трансформация экономики посредством науки и технологий есть подпункт - Creating Small Business Opportunity - создание возможностей для малого бизнеса. Основной акцент сделан на компании сельскохозяйственной местности. На поддержание таких предприятий предусмотрено лишь $880 млн, хотя все направление подразумевает выделение $19 млрд При этом, национальным институтам здоровья выделяется $2 млрд на исследования биомедицины. Необходимость развития подобных направлений, конечно, не вызывает сомнений, но не ясно, что стимулирует данных пакет мер и как он может стабилизировать экономику? В этом же направлении вы найдете подпункт, который подразумевает выделение $650 млн. на оснащение домовладений цифровым телевидением - сумма, идентичная выделяемой на поддержку предприятий малого бизненса. В разделе "поддержка работников, пострадавших от кризиса" есть подпункт "для пострадавших от кризиса рынка недвижимости". Расходы на него подразумевают выделение $13 млрд, из них: • $5 млрд пойдет на строительство, ремонт и модернизацию административных зданий и внедрение энергосберегающих оснащений;
• $1,5 млрд - местным сообществам на строительство домов для малоимущих, используя экологичные ("зеленые") технологии;
• $500 млн - на улучшение энергосберегающих оснащений в 42 000 домов;
• $4,2 млрд - сообществам на покупку отчужденных домов;
• $1,5 млрд - на поддержку бездомных людей;
• $500 млн - на ранее созданный фонд страхования домов, находящихся за чертой городов;
• $10 млн - сельским местностям на энергосберегающие оснащения;
• $200 млн - на кредитование сельскохозяйственных местностей в дополнение гранта (на $1,2 млрд), на здравоохранение, образование, спасательные и пожарные службы и др.
Из всего вышеперечисленного ($13 млрд) лишь $6,2 млрд потенциально могут быть направлены на реальную поддержку "пострадавшим от кризиса".
Предложенный пакет скорее напоминает масштабный перечень мер во всех направлениях. Его можно было принять в любой другой стабильный год. На мой взгляд, это не антикризисный пакет. Во-первых, любые меры потребуют времени, и даже шесть месяцев - не показательный период, чтобы оценить эффект на экономику. Однако за эти же шесть месяцев состояние экономики будет ухудшаться и вероятно быстро. Поэтому эффект, даже, если таковой будет иметь место, окажется запоздавшим, как минимум на 6-9 месяцев.
Что говорит в пользу пакета...
Из рассматриваемого законопроекта просматривается не борьба с кризисом, а готовность новой администрации спасать не только банки, но целые штаты с их бюджетами. Если поголовное большинство штатов столкнутся с проблемой дефицита своих бюджетов, правительство не может допустить банкротства целых штатов - им необходима готовая почва для поддержания. К тому же если сейчас государство не обратит внимания на бюджеты штат, местным администрациям придется не просто сокращать расходы, но и увеличивать налоги. А это лишь обострит происходящее и сделает невозможным выход из рецессии. Если вспомнить о классическом методе расчета ВВП, то государственные расходы - единственный компонент, который будет расти. Это позволит несколько сдержать темп замедления экономики. Но, возвращаясь к сути проблемы, все, что остается США - дальше брать кредиты, или печатать средства, и направлять их не в экономику, а в инфраструктуру, искусственно двигая экономику. Будущее плана, вероятно, напомнит нам принятие программы покупки проблематичных активов у банков, которая была принята с задержкой, а в результате была потрачена не по назначению. Республиканцы подготовили свой вариант стимуляционного пакета, но основные разногласия между двумя партиями возникнут в вопросах государственных расходов, которые не приветствуют республиканцы, полагая, что их необходимо всячески сокращать. Здесь стоит ждать переговоров и горячих обсуждений, которые затянут процесс принятия плана.
Последствия
Окажет ли стимуляционный пакет какой-либо эффект на экономику пока судить рано, но что точно можно предположить - это два факта: масштабный дефицит федерального бюджета и неизбежное повышение налогов, как только наметится восстановление. Первое следствие обострит для США вопрос государственного долга в целом, вторая - проблему опустошенных бюджетов, которые необходимо будет в срочном порядке пополнять. К тому же с 2010 года на пенсию будут уходить "бэби-бумеры", которые на протяжении десятилетний добросовестно платили налоги, а правительство США за счет излишка пенсионного фонда прикрывало дефициты федерального бюджета. Повышение налогов впоследствии сделает выход из рецессии более затяжным, так как многие, в периоды его предположительного окончания окажутся с большими долгами, по сравнению с теми, которые были до начала кризиса. А многие поблажки или отсрочки по платежам или процентам замораживаются в среднем на 2-5 лет, после чего долги вновь станут острейшей проблемой. Этот момент либо вызовет фундаментальную потерю первенства США в мире, либо правительство США найдет способ грамотно реструктурировать свой долг еще на несколько лет, - передает "РосФинКом".