«Коммерсантъ»: Инвестиционный бум исчерпан
Первый зампред ЦБ Алексей Улюкаев подтвердил прогноз "Ъ" об оттоке капитала по итогам 2008 года (см. "Ъ" от 24 октября), оценив его в $100 млрд. Прогноз оттока от Минэкономики на 2009 год — $90 млрд, опрошенные "Ъ" экономисты считают, что в наступающем году он может быть больше. В ноябре по сравнению с октябрем 2008 года темпы роста инвестиций в основной капитал, согласно данным Росстата, сократились вдвое — до 3,9% в годовом выражении. В запланированные Минэкономики на 2009 год 1,4% роста инвестиций аналитики не верят: ноябрьские данные резко увеличивают вероятность рецессии в 2009 году.
В пятницу, в интервью телеканалу Russia Today первый зампред ЦБ Алексей Улюкаев дал оценку чистого оттока капитала из РФ в январе—ноябре 2008 года — начавшись в сентябре 2008 года, он за три месяца составил $80 млрд. По итогам года, заявил заместитель главы ЦБ, отток "может составить $100 млрд". В 2007 года ЦБ зафиксировал чистый приток иностранного капитала в размере $82,3 млрд.
Первый прогноз о том, что отток по итогам 2008 года превысит $50 млрд, "Ъ" опубликовал 6 октября 2008 года, то, что отток может составить $100 млрд,— 24 октября. До октября 2008 года официальные прогнозы оттока составляли не более $50 млрд, до ноября — $80 млрд, на 2008 год вместо оттока прогнозировался приток. Но уже в декабрьском базовом варианте прогноза Минэкономики чистый отток иностранного капитала в 2009 году составит $90 млрд (см. "Ъ" от 19 декабря).
Татьяна Орлова из ING Russia называет и такой прогноз "достаточно оптимистичным" и прогнозирует отток в 2009 году на уровне $100-110 млрд. "Практически весь отток сейчас складывается из покупки валюты населением и компаниями",— говорит она. Сейчас рост активов банков в иностранной валюте обеспечивается иностранными активами, и любой перевод депозитов из рублей в валюту становится оттоком. Антон Струченевский из "Тройки Диалог" только погашение внешнего долга российскими компаниями в 2009 году оценивает на уровне $103 млрд, добавляя, что большая его часть на фоне закрытости внешних рынков займов не будет рефинансирована. Впрочем, он считает, что если правительство пойдет на резкую девальвацию курса рубля, то чистый отток капитала в 2009 году может оказаться меньше — $50-60 млрд. Но, как неоднократно писал "Ъ", ЦБ и правительство намерены держать рубль. В любом случае такие оценки оттока капитала на 2009 год означают одно — рублевые активы в наступающем году продолжат дешеветь.
Опрошенные "Ъ" экономисты не считают, что к оттоку капитала в 2009 году подключатся прямые иностранные инвесторы, которые могли бы попросту продавать свой бизнес в России или выводить полученную прибыль. "Кому продавать? Сейчас такие низкие цены!" — недоумевает господин Струченевский. А Татьяна Орлова считает, что "прямые инвесторы осознавали свои риски, инвестируя в России, и одним плохим годом их не испугать". Тем не менее данные Росстата об инвестициях в основной капитал в ноябре 2008 года неутешительны. Тепы роста инвестиций в основной капитал в ноябре 2008 года по сравнению с ноябрем 2007 года составили 3,9% (848,7 млрд руб.), в октябре 2008 года они составляли 6,9%.
Ноябрьский рост инвестиций — минимальный показатель с февраля 2006 года, когда инвестиции выросли на 1,7% к февралю 2005 года. В январе—ноябре 2008 года инвестиции увеличились на 11,3% по сравнению с январем—ноябрем 2007 года. По итогам 2008 года Минэкономики прогнозирует рост инвестиций на 9,2%, в 2009 году — на 1,4%. "Прогноз инвестиций на 2009 год странный,— говорит Ярослав Лисоволик из Deutsche Bank.— Они очень сильно завязаны на обрабатывающих секторах и строительстве, которые в 2009 году, видимо, расти не будут". Промпроизводство в основном за счет обрабатывающих отраслей, по прогнозу Минэкономики, в 2009 году сократится на 3% (см. "Ъ" от 18 декабря). В пятницу Ассоциация строителей России опубликовала доклад, где прогнозируется "жесточайший дефицит" жилья к 2010 году. "Роста активности на строительном рынке России не будет до начала 2010 года",— считают строители.
В отличие от Минэкономики все опрошенные "Ъ" экономисты прогнозируют сокращение инвестиций в основной капитал в 2009 году. В ING Russia прогнозируют сокращение на уровне 7%, Deutsche Bank — на 3% (при цене на нефть в $50 за баррель). В "Уралсибе" ожидают сокращения инвестиций на 1,8% даже при среднегодовой цене нефти в $70 за баррель. "Правительство уже неоднократно заявляло о грядущем сокращении инвестпрограмм",— говорит Татьяна Орлова. Более того, в прогнозе Минэкономики при росте ВВП на 2,5% ожидается сокращение госкапвложений с 4,3% ВВП в 2008 году до 4,1% ВВП в 2009 году. В Минэкономики ожидают, что в 2009 году рост ВВП получится за счет увеличения инвестиций и потребления домохозяйств. Но данные Росстата о доходах домохозяйств в ноябре 2008 года не более утешительны, чем данные об инвестициях (см. материал на стр. 2). "Ноябрьские данные подкашивают прогнозы Минэкономики на 2009 год и увеличивают вероятность рецессии",— считает госпожа Орлова. В пессимистическом сценарии прогноза Минэкономики ВВП в 2009 году снизится на 0,5% — независимые оценки позволяют считать его умеренно оптимистичным.
В пятницу, в интервью телеканалу Russia Today первый зампред ЦБ Алексей Улюкаев дал оценку чистого оттока капитала из РФ в январе—ноябре 2008 года — начавшись в сентябре 2008 года, он за три месяца составил $80 млрд. По итогам года, заявил заместитель главы ЦБ, отток "может составить $100 млрд". В 2007 года ЦБ зафиксировал чистый приток иностранного капитала в размере $82,3 млрд.
Первый прогноз о том, что отток по итогам 2008 года превысит $50 млрд, "Ъ" опубликовал 6 октября 2008 года, то, что отток может составить $100 млрд,— 24 октября. До октября 2008 года официальные прогнозы оттока составляли не более $50 млрд, до ноября — $80 млрд, на 2008 год вместо оттока прогнозировался приток. Но уже в декабрьском базовом варианте прогноза Минэкономики чистый отток иностранного капитала в 2009 году составит $90 млрд (см. "Ъ" от 19 декабря).
Татьяна Орлова из ING Russia называет и такой прогноз "достаточно оптимистичным" и прогнозирует отток в 2009 году на уровне $100-110 млрд. "Практически весь отток сейчас складывается из покупки валюты населением и компаниями",— говорит она. Сейчас рост активов банков в иностранной валюте обеспечивается иностранными активами, и любой перевод депозитов из рублей в валюту становится оттоком. Антон Струченевский из "Тройки Диалог" только погашение внешнего долга российскими компаниями в 2009 году оценивает на уровне $103 млрд, добавляя, что большая его часть на фоне закрытости внешних рынков займов не будет рефинансирована. Впрочем, он считает, что если правительство пойдет на резкую девальвацию курса рубля, то чистый отток капитала в 2009 году может оказаться меньше — $50-60 млрд. Но, как неоднократно писал "Ъ", ЦБ и правительство намерены держать рубль. В любом случае такие оценки оттока капитала на 2009 год означают одно — рублевые активы в наступающем году продолжат дешеветь.
Опрошенные "Ъ" экономисты не считают, что к оттоку капитала в 2009 году подключатся прямые иностранные инвесторы, которые могли бы попросту продавать свой бизнес в России или выводить полученную прибыль. "Кому продавать? Сейчас такие низкие цены!" — недоумевает господин Струченевский. А Татьяна Орлова считает, что "прямые инвесторы осознавали свои риски, инвестируя в России, и одним плохим годом их не испугать". Тем не менее данные Росстата об инвестициях в основной капитал в ноябре 2008 года неутешительны. Тепы роста инвестиций в основной капитал в ноябре 2008 года по сравнению с ноябрем 2007 года составили 3,9% (848,7 млрд руб.), в октябре 2008 года они составляли 6,9%.
Ноябрьский рост инвестиций — минимальный показатель с февраля 2006 года, когда инвестиции выросли на 1,7% к февралю 2005 года. В январе—ноябре 2008 года инвестиции увеличились на 11,3% по сравнению с январем—ноябрем 2007 года. По итогам 2008 года Минэкономики прогнозирует рост инвестиций на 9,2%, в 2009 году — на 1,4%. "Прогноз инвестиций на 2009 год странный,— говорит Ярослав Лисоволик из Deutsche Bank.— Они очень сильно завязаны на обрабатывающих секторах и строительстве, которые в 2009 году, видимо, расти не будут". Промпроизводство в основном за счет обрабатывающих отраслей, по прогнозу Минэкономики, в 2009 году сократится на 3% (см. "Ъ" от 18 декабря). В пятницу Ассоциация строителей России опубликовала доклад, где прогнозируется "жесточайший дефицит" жилья к 2010 году. "Роста активности на строительном рынке России не будет до начала 2010 года",— считают строители.
В отличие от Минэкономики все опрошенные "Ъ" экономисты прогнозируют сокращение инвестиций в основной капитал в 2009 году. В ING Russia прогнозируют сокращение на уровне 7%, Deutsche Bank — на 3% (при цене на нефть в $50 за баррель). В "Уралсибе" ожидают сокращения инвестиций на 1,8% даже при среднегодовой цене нефти в $70 за баррель. "Правительство уже неоднократно заявляло о грядущем сокращении инвестпрограмм",— говорит Татьяна Орлова. Более того, в прогнозе Минэкономики при росте ВВП на 2,5% ожидается сокращение госкапвложений с 4,3% ВВП в 2008 году до 4,1% ВВП в 2009 году. В Минэкономики ожидают, что в 2009 году рост ВВП получится за счет увеличения инвестиций и потребления домохозяйств. Но данные Росстата о доходах домохозяйств в ноябре 2008 года не более утешительны, чем данные об инвестициях (см. материал на стр. 2). "Ноябрьские данные подкашивают прогнозы Минэкономики на 2009 год и увеличивают вероятность рецессии",— считает госпожа Орлова. В пессимистическом сценарии прогноза Минэкономики ВВП в 2009 году снизится на 0,5% — независимые оценки позволяют считать его умеренно оптимистичным.