The Economist: Правительство США становится участником финансовых рынков
Правительство США становится центральной фигурой на американском финансовом рынке. К такому выводу приходит британское деловое издание The Economist, анализируя недавние события в Соединенных Штатах, которые отразились на финансовых рынках во всем мире.
В понедельник 16 сентября ФРС согласилась предоставить оказавшейся на грани коллапса American International Group заем на $85 млрд. в обмен на практически полный контроль над компанией, которая до недавнего времени была идолом частного сектора капитализма. За два дня до этого она отказала в помощи инвестиционному банку Lehman Brothers, и ему пришлось объявить себя банкротом, а еще один гигант с Wall Street - Merrill Lynch - передал себя в руки Bank of America "в страхе быть сметенным с лица земли ураганом, разыгравшимся на мировых финансовых рынках". А еще раньше правительство США решило спасти от банкротства крупнейшие в стране ипотечные компании Fannie Mae и Freddie Mac, и взять их под свой контроль.
Кроме страховой деятельности AIG оказалась глубоко втянутой в рынок деривативов, связанных жилищным и кредитным секторами. И ее потенциальные убытки только на рынке дефолт-свопов оцениваются в $441 млрд. - огромную сумму по любым стандартам. А, поскольку рыночная стоимость этих деривативов упала, компании стало не хватать капитала, и она была вынуждена на прошлой неделе обратиться за помощью в ФРС. Первоначально американский центробанк не особо хотел предпринимать собственных действий, и вместо этого подтолкнул JPMorgan Chase и Goldman Sachs к тому, чтобы они попытались помочь AIG найти деньги у частных источников, включая банки и суверенные фонды. Но эти попытки не увенчались успехом. Кроме того, положение AIG ухудшилось, когда кредитные агентства понизили рейтинг по ее долговым обязательствам, вынудив ее предоставить более $13 млрд. дополнительного обеспечения своим торговым партнерам. Поэтому чиновники изменили свою позицию, и начали вести переговоры об оказании неотложной помощи пострадавшему гиганту.
Economist считает, у них могло не быть другого выбора. Хотя после банкротства Lehman рынки и не развалились полностью, как некоторые опасались, волнение на них было очень сильным. И ставки, по которым банки занимают деньги друг у друга на короткий срок, подскочили втрое против июньского уровня, а рост стоимости защиты от их дефолта побил все рекорды. В этих условиях чиновники опасались, что крушение AIG, имеющей баланс размером в $1 трлн., и действующей в 130 странах мира, приведет к тому, что финансовая система "свалится в штопор". Ведь ее партнерам по дефолт-свопам, большинство из которых - это банки, пришлось бы списать свои позиции, что негативно сказалось бы на их коэффициенте покрытия капитала в самый неподходящий момент.
По мнению издания, спасение AIG показывает, как трудно американским финансовым властям сохранять прямой курс, пробираясь сквозь кризис, когда одна системная угроза накладывается на другую. В марте из-за страха хаоса на рынке деривативов помощь была оказана банку Bear Stearns, который был на нем ведущим игроком и основным брокером. Спасение Fannie и Freddie выявило скрытую поддержку со стороны правительства, которой "близнецы долгое время пользовались в глазах инвесторов". Позволив Lehman обанкротиться, когда никто не захотел ее купить, министр финансов США Хэнк Полсон (Hank Paulson) попытался, по мнению журнала, "провести черту на песке", то есть показать, что помощи больше не будет. Но AIG была признана "просто слишком большой, чтобы позволить ей упасть".
Кроме того, пишет The Economist, на решении правительства США вмешаться сыграло роль и то AIG очень глубоко проникла в сферу потребительского финансирования. Если бы AIG обанкротилась, миллионы ее клиентов, и так опасающихся за надежность их банковских депозитов, могли бы обнаружить, что страховка их домов и автомобилей больше не действительна.
Но за свою помощь правительство США потребовало немалую компенсацию. Как известно, оно получит в свое распоряжение 79,9% акций AIG. Двухгодичный заем, обеспеченный страховыми подразделениями компании, выдан под процентную ставку ЛИБОР (Лондонская межбанковская ставка предложения) плюс 850 базисных пунктов (сотых процентного пункта). И правительство назначит новый менеджмент AIG, который будет обладать правом вето по любым важным решениям, включая продажу активов и выплату дивидендов.
Собирать деньги для погашения займа AIG будет за счет продажи активов. Ожидается, что таким образом, группа будет разделена и распродана по кусочкам. Как отмечает Economist, это будет необычайным концом компании, рыночная капитализация которой не далее как в прошлом году составляла $170 млрд. И хотя компания настаивает на том, что она неликвидна, а не несостоятельна, но размер полученного ей займа предполагает, что ее проблемы выходят далеко за пределы краткосрочной нехватки наличных.
Вопрос, который остается подвешенным после ее спасения, - кроме того, получат ли налогоплательщики свои деньги обратно, - по мнению издания, в том, сможет ли правительство продолжать вести дела с финансовыми компаниями, оказавшимися в шатком положении, в особой манере. Журнал полагает, что развитие ситуации приведет к созданию более официального механизма обращения с "нездоровыми компаниями", вроде Resolution Trust Corporation, которая взяла на себя ликвидацию некачественных активов во время кризиса в 1980-е годы. "По крайней мере, это сделало бы госпитализацию более прозрачной. Ведь после исторических событий, произошедших за последние две недели, кто поручится, что AIG будет последним гигантом, которому потребуется реанимация?", - заключает издание, как передает "РосФинКом".
В понедельник 16 сентября ФРС согласилась предоставить оказавшейся на грани коллапса American International Group заем на $85 млрд. в обмен на практически полный контроль над компанией, которая до недавнего времени была идолом частного сектора капитализма. За два дня до этого она отказала в помощи инвестиционному банку Lehman Brothers, и ему пришлось объявить себя банкротом, а еще один гигант с Wall Street - Merrill Lynch - передал себя в руки Bank of America "в страхе быть сметенным с лица земли ураганом, разыгравшимся на мировых финансовых рынках". А еще раньше правительство США решило спасти от банкротства крупнейшие в стране ипотечные компании Fannie Mae и Freddie Mac, и взять их под свой контроль.
Кроме страховой деятельности AIG оказалась глубоко втянутой в рынок деривативов, связанных жилищным и кредитным секторами. И ее потенциальные убытки только на рынке дефолт-свопов оцениваются в $441 млрд. - огромную сумму по любым стандартам. А, поскольку рыночная стоимость этих деривативов упала, компании стало не хватать капитала, и она была вынуждена на прошлой неделе обратиться за помощью в ФРС. Первоначально американский центробанк не особо хотел предпринимать собственных действий, и вместо этого подтолкнул JPMorgan Chase и Goldman Sachs к тому, чтобы они попытались помочь AIG найти деньги у частных источников, включая банки и суверенные фонды. Но эти попытки не увенчались успехом. Кроме того, положение AIG ухудшилось, когда кредитные агентства понизили рейтинг по ее долговым обязательствам, вынудив ее предоставить более $13 млрд. дополнительного обеспечения своим торговым партнерам. Поэтому чиновники изменили свою позицию, и начали вести переговоры об оказании неотложной помощи пострадавшему гиганту.
Economist считает, у них могло не быть другого выбора. Хотя после банкротства Lehman рынки и не развалились полностью, как некоторые опасались, волнение на них было очень сильным. И ставки, по которым банки занимают деньги друг у друга на короткий срок, подскочили втрое против июньского уровня, а рост стоимости защиты от их дефолта побил все рекорды. В этих условиях чиновники опасались, что крушение AIG, имеющей баланс размером в $1 трлн., и действующей в 130 странах мира, приведет к тому, что финансовая система "свалится в штопор". Ведь ее партнерам по дефолт-свопам, большинство из которых - это банки, пришлось бы списать свои позиции, что негативно сказалось бы на их коэффициенте покрытия капитала в самый неподходящий момент.
По мнению издания, спасение AIG показывает, как трудно американским финансовым властям сохранять прямой курс, пробираясь сквозь кризис, когда одна системная угроза накладывается на другую. В марте из-за страха хаоса на рынке деривативов помощь была оказана банку Bear Stearns, который был на нем ведущим игроком и основным брокером. Спасение Fannie и Freddie выявило скрытую поддержку со стороны правительства, которой "близнецы долгое время пользовались в глазах инвесторов". Позволив Lehman обанкротиться, когда никто не захотел ее купить, министр финансов США Хэнк Полсон (Hank Paulson) попытался, по мнению журнала, "провести черту на песке", то есть показать, что помощи больше не будет. Но AIG была признана "просто слишком большой, чтобы позволить ей упасть".
Кроме того, пишет The Economist, на решении правительства США вмешаться сыграло роль и то AIG очень глубоко проникла в сферу потребительского финансирования. Если бы AIG обанкротилась, миллионы ее клиентов, и так опасающихся за надежность их банковских депозитов, могли бы обнаружить, что страховка их домов и автомобилей больше не действительна.
Но за свою помощь правительство США потребовало немалую компенсацию. Как известно, оно получит в свое распоряжение 79,9% акций AIG. Двухгодичный заем, обеспеченный страховыми подразделениями компании, выдан под процентную ставку ЛИБОР (Лондонская межбанковская ставка предложения) плюс 850 базисных пунктов (сотых процентного пункта). И правительство назначит новый менеджмент AIG, который будет обладать правом вето по любым важным решениям, включая продажу активов и выплату дивидендов.
Собирать деньги для погашения займа AIG будет за счет продажи активов. Ожидается, что таким образом, группа будет разделена и распродана по кусочкам. Как отмечает Economist, это будет необычайным концом компании, рыночная капитализация которой не далее как в прошлом году составляла $170 млрд. И хотя компания настаивает на том, что она неликвидна, а не несостоятельна, но размер полученного ей займа предполагает, что ее проблемы выходят далеко за пределы краткосрочной нехватки наличных.
Вопрос, который остается подвешенным после ее спасения, - кроме того, получат ли налогоплательщики свои деньги обратно, - по мнению издания, в том, сможет ли правительство продолжать вести дела с финансовыми компаниями, оказавшимися в шатком положении, в особой манере. Журнал полагает, что развитие ситуации приведет к созданию более официального механизма обращения с "нездоровыми компаниями", вроде Resolution Trust Corporation, которая взяла на себя ликвидацию некачественных активов во время кризиса в 1980-е годы. "По крайней мере, это сделало бы госпитализацию более прозрачной. Ведь после исторических событий, произошедших за последние две недели, кто поручится, что AIG будет последним гигантом, которому потребуется реанимация?", - заключает издание, как передает "РосФинКом".