Standard & Poor"s снизило рейтинг ММК

Рейтинговое агенство Standard & Poor"s изменило прогноз по рейтингам ОАО "Магнитогорский металлургический комбинат" на "стабильный" с "позитивного". Об этом говорится в сообщении S&P.

Пересмотр прогноза отражает нестабильность показателей рентабельности, медленную диверсификацию и вертикальную интеграцию и наличие масштабной программы капитальных расходов на 2009-2011 годы, говорится в сообщении.

S&P также подтвердило рейтинги ОАО "Магнитогорский металлургический комбинат" на уровне "ВВ".

Как указывает S&P, в 2007 году и в I полугодии 2008 года показатели рентабельности ММК снизились вследствие роста издержек на сырье.

В I квартале 2008 года операционная рентабельность ММК составляла всего 22% по сравнению с 28% за тот же период 2007 года вследствие повышения цен на коксующийся уголь. Хотя во II-м квартале операционная рентабельность повысилась до 30% благодаря росту цен на сталь на 47%, она по-прежнему ниже уровней 2007 и 2006 годов, и S&P ожидает, что она останется гораздо более волатильной, чем у аналогичных вертикально интегрированных российских компаний - Evraz Group S.A. и ОАО "Северсталь" (ВВ/позитивный/-). Вместе с тем, за I полугодие 2008 года операционный денежный поток до изменений в оборотном капитале повысился на 28% в годовом исчислении и составил $1.3 млрд.

В 2007-2008 годах процесс вертикальной интеграции и диверсификации компании был довольно медленным и включал приобретение 41.3% акций производителя угля ОАО "Белон" (не напрямую), который в настоящее время обеспечивает около 28% потребностей ММК в коксующемся угле, и 50%+1 акция совместного предприятия (с турецкой Atacas), которое будет производить 2.3 млн т стальной продукции в год. Компания по-прежнему рассматривает возможность консолидации поставщика металлического лома ЗАО "Профит" и разработки Приоскольского железорудного месторождения, которое могло бы обеспечивать 80% потребностей ММК в железной руде. Эти меры в случае их успешной реализации могут со временем улучшить бизнес-профиль ММК, однако S&P не ожидает, что это произойдет в ближайшие год-два, поэтому и не считает возможным оставлять рейтинговый прогноз на уровне "позитивный".

Для обеспечения вертикальной интеграции в производство сырья, а также для диверсификации, необходимой для получения более высокого рейтинга, потребуется более 12-18 месяцев, говорится в сообщении.