Fitch считает, что "Нафтогаз" Украины в 2008 году улучшит свои позиции
Fitch ожидает, что показатели деятельности Национальной акционерной компании "Нафтогаз Украины" ("B+", Rating Watch "Негативный") за 2007 г. будут невысокими, прежде всего, ввиду неспособности компании полностью покрывать цену импорта газа за счет продаж на внутреннем рынке. В то же время, говорится в сообщении Fitch, агентство будет рассматривать результаты деятельности компании с учетом позитивных решений государства в 2008 г., которые обеспечили улучшение бизнес-позиций Нафтогаза.
"Ситуация в 2008 году существенно отличается от 2007 года, когда у Нафтогаза не было промышленных и коммерческих потребителей и компания была в полной мере подвержена рискам недостаточности платежей со стороны коммунальных предприятий сектора теплоснабжения", - отмечает Антон Кравченко, младший директор в аналитической группе Fitch по сектору ТЭК.
В течение следующих нескольких месяцев значительное влияние на рейтинги Нафтогаза могут оказать два потенциальных события. Во-первых, парламентом может быть одобрена поправка к государственному бюджету на 2008 г., которая в настоящее время проходит законодательную процедуру. Поправка предусматривает увеличение государственной субсидии Нафтогазу с 4,3 млрд грн. до 8 млрд грн. на оставшуюся часть 2008 г., а также сохранение гарантии по иностранному долгу в размере 12 млрд грн. (которая должна была быть отменена по предыдущей версии поправки). Во-вторых, Нафтогаз должен получить новый источник финансирования, частным образом или через украинское правительство, для продолжения закупок газа в хранилища в преддверии зимнего отопительного сезона (с 15 октября 2008 г. по 15 апреля 2009 г.). Если обеспечить фондирование не удастся, это может существенно повысить риск ликвидности для компании.
В будущем соглашении по ценам на газ между Украиной и Россией возможно значительное увеличение для Украины импортных цен на газ в 2009 г. Если Нафтогаз имеет достаточные запасы газа для отопительного сезона в 2009 г. (оставалось обеспечить приблизительно 7 млрд. куб. м), то компания в значительной мере отсрочит воздействие от повышения цен до октября 2009 г. (начала отопительного сезона следующего года). В противном случае потребности Нафтогаза в оборотном капитале существенно увеличатся в начале 2009 г., и это приведет к более высоким потребностям во внешнем финансировании. В любом случае Нафтогаз не имеет возможности финансировать такие закупки газа без привлечения дополнительных заимствований или капитала.
Fitch отмечает, что большинство прошлых или будущих изменений деловых и финансовых позиций Нафтогаза зависели или будут зависеть от достаточно непредсказуемых решений государства.
На 2 полугодие 2008 г. у Нафтогаза приходится несколько более высокий объем обязательств по погашению долга: 64,6 проц. задолженности, срок погашения которой наступает в 2008 г., подлежит выплате во 2 полугодии 2008 г. Общая финансовая задолженность Нафтогаза на конец 2007 г. составляла 12 млрд гривен., 11,1 млрд гривен. из которой - это долг перед иностранными кредиторами (по двусторонним соглашениям) и держателями еврооблигаций. По состоянию на конец июля 2008 г. Нафтогаз не имел непогашенной задолженности перед РосУкрЭнерго, - передает "Финмаркет".
"Ситуация в 2008 году существенно отличается от 2007 года, когда у Нафтогаза не было промышленных и коммерческих потребителей и компания была в полной мере подвержена рискам недостаточности платежей со стороны коммунальных предприятий сектора теплоснабжения", - отмечает Антон Кравченко, младший директор в аналитической группе Fitch по сектору ТЭК.
В течение следующих нескольких месяцев значительное влияние на рейтинги Нафтогаза могут оказать два потенциальных события. Во-первых, парламентом может быть одобрена поправка к государственному бюджету на 2008 г., которая в настоящее время проходит законодательную процедуру. Поправка предусматривает увеличение государственной субсидии Нафтогазу с 4,3 млрд грн. до 8 млрд грн. на оставшуюся часть 2008 г., а также сохранение гарантии по иностранному долгу в размере 12 млрд грн. (которая должна была быть отменена по предыдущей версии поправки). Во-вторых, Нафтогаз должен получить новый источник финансирования, частным образом или через украинское правительство, для продолжения закупок газа в хранилища в преддверии зимнего отопительного сезона (с 15 октября 2008 г. по 15 апреля 2009 г.). Если обеспечить фондирование не удастся, это может существенно повысить риск ликвидности для компании.
В будущем соглашении по ценам на газ между Украиной и Россией возможно значительное увеличение для Украины импортных цен на газ в 2009 г. Если Нафтогаз имеет достаточные запасы газа для отопительного сезона в 2009 г. (оставалось обеспечить приблизительно 7 млрд. куб. м), то компания в значительной мере отсрочит воздействие от повышения цен до октября 2009 г. (начала отопительного сезона следующего года). В противном случае потребности Нафтогаза в оборотном капитале существенно увеличатся в начале 2009 г., и это приведет к более высоким потребностям во внешнем финансировании. В любом случае Нафтогаз не имеет возможности финансировать такие закупки газа без привлечения дополнительных заимствований или капитала.
Fitch отмечает, что большинство прошлых или будущих изменений деловых и финансовых позиций Нафтогаза зависели или будут зависеть от достаточно непредсказуемых решений государства.
На 2 полугодие 2008 г. у Нафтогаза приходится несколько более высокий объем обязательств по погашению долга: 64,6 проц. задолженности, срок погашения которой наступает в 2008 г., подлежит выплате во 2 полугодии 2008 г. Общая финансовая задолженность Нафтогаза на конец 2007 г. составляла 12 млрд гривен., 11,1 млрд гривен. из которой - это долг перед иностранными кредиторами (по двусторонним соглашениям) и держателями еврооблигаций. По состоянию на конец июля 2008 г. Нафтогаз не имел непогашенной задолженности перед РосУкрЭнерго, - передает "Финмаркет".