Аналитики: Минус соглашения с Ашхабадом - зависимость "Газпрома" и предстоящие переговоры с Украиной
Главный плюс новых туркмено-российских газовых договоренностей состоит в том, что "Газпром" остается монопольным продавцом среднеазиатского газа в Европу. Такое мнение сегодня, 28 июля, высказали опрошенные ИА "РосФинКом" отраслевые аналитики, комментируя соглашение "Газпрома" по новой схеме закупок туркменского газа.
"Российская монополия получает возможность по-прежнему значительно влиять на европейский рынок газа, а также страховку от потенциальной нехватки газа с собственных месторождений. Кроме того, "Газпром" таким образом подтверждает обеспеченность сырьем газопровода "Южный поток", который будет заполняться в том числе и туркменским газом", - считает старший аналитик ИФК "Метрополь" Александр Назаров.
По мнению аналитика ИК "Велес Капитал" Дмитрия Лютягина, главная выгода от договоренностей с Туркменией в том, что "Газпром" сможет обеспечить объемы своих контрактных обязательств, несмотря на то, что маржа от продажи туркменского газа постепенно исчезнет и концерн будет зарабатывать на транспортировке этого газа по территории Узбекистана и Казахстан в другие государства.
Аналитик ИФК "Солид" Денис Борисов также считает, что в условиях роста спроса на газ как со стороны европейских потребителей, так и со стороны российских, туркменский газ играет весьма существенную роль в балансировке спроса и предложения. "Особенно в промежуточный период, поскольку основную надежду на рост собственной добычи "Газпром" связывает с Бованенским месторождением, которое выйдет на проектную мощность к 2011-2012 г.г.", - пояснил он.
По словам Борисова, рост расходов "Газпрома" на покупку туркменского газа отразится на доходах компании, но основное бремя данного повышения цен все-таки будет нести украинская экономика. Поэтому главный минус для российской монополии в том, что ей предстоят достаточно тяжелые переговоры с Украиной, считает эксперт. "Украина является транзитной страной на пути российского газа в Европу, и такое резкое повышение цены может восприниматься украинской стороной достаточно болезненно, поскольку она заключает договор не с Туркменией, а с "Газпромом"", - пояснил эксперт.
По мнению аналитика ИФК "Метрополь", последствием новых договоренностей с Туркменией для Украины станет удвоение затрат на приобретение газа, для "Газпрома" - потенциальное наращивание и затрат, и выручки и при этом падение процентной маржи, поскольку газ из Средней Азии будет продаваться практически без прибыли. Кроме того, "Газпром" сохраняет зависимость от туркменского газа, считает Назаров. "Не секрет, что туркменские газовые закупки идут на экспорт, и в 2007 г. они составили четверть всего экспорта "Газпрома". Соответственно, эта зависимость напрямую отразилась на финансовых результатах газовой монополии за прошлый год, когда стоимость закупленного среднеазиатского газа была основной причиной падения прибыльности компании. Эта же ситуация сохранится и в 2008, и в 2009 г.г.", - уверен аналитик.
Касаясь вопроса о беспроцентном кредитовании "Газпромом" туркменских проектов, Назаров предположил, что, скорей всего, российский концерн будет давать Туркмении живые деньги, а потом за счет этих кредитов получать газ. "Это достаточно распространенная схема, например для проектов СРП, когда инвестирующая сторона получает газ в счет инвестиций в предыдущие годы, - пояснил он. - Я не думаю, что это будут суммы, которые значительно поднимут затраты "Газпрома": кредиты могут составить где-то до 5% от общей инвестпрограммы компании".
По расчетам опрошенных ИА "РосФинКом" аналитиков, прогнозируемый уровень цен на туркменский газ в 2009 г. будет варьироваться от $225 до $325 за тысячу куб. м для "Газпрома" и от $300 до $350 за тысячу куб. м для Украины. По словам Дениса Борисова из ИФК "Солид", если цена газа на российской границе составит $290 за тысячу куб. м, то для Украины цена поднимется до $320, при цене в $225 на границе Украина будет покупать газ по $260 за тысячу кубометров.
Дмитрий Лютягин из ИК "Велес Капитал" полагает, что "Газпром" будет закупать газ у Туркмении по $300-$325 за тысячу куб. м, соответственно, на Украину он будет поступать с добавлением стоимости транспортировки.
По расчетам аналитика ИФК "Метрополь" Александра Назарова, европейская формула расчета стоимости туркменского газа приведет к повышению закупочной цены для "Газпрома" чуть меньше, чем в два раза, - до $270-$280 за тысячу куб. м. Следовательно, на Украину газ будет поставляться с учетом транспортного плеча - плюс около $70, т.е. Украину тоже ожидает почти двукратное увеличение цены на газ - до $350 за тысячу кубометров.
"Российская монополия получает возможность по-прежнему значительно влиять на европейский рынок газа, а также страховку от потенциальной нехватки газа с собственных месторождений. Кроме того, "Газпром" таким образом подтверждает обеспеченность сырьем газопровода "Южный поток", который будет заполняться в том числе и туркменским газом", - считает старший аналитик ИФК "Метрополь" Александр Назаров.
По мнению аналитика ИК "Велес Капитал" Дмитрия Лютягина, главная выгода от договоренностей с Туркменией в том, что "Газпром" сможет обеспечить объемы своих контрактных обязательств, несмотря на то, что маржа от продажи туркменского газа постепенно исчезнет и концерн будет зарабатывать на транспортировке этого газа по территории Узбекистана и Казахстан в другие государства.
Аналитик ИФК "Солид" Денис Борисов также считает, что в условиях роста спроса на газ как со стороны европейских потребителей, так и со стороны российских, туркменский газ играет весьма существенную роль в балансировке спроса и предложения. "Особенно в промежуточный период, поскольку основную надежду на рост собственной добычи "Газпром" связывает с Бованенским месторождением, которое выйдет на проектную мощность к 2011-2012 г.г.", - пояснил он.
По словам Борисова, рост расходов "Газпрома" на покупку туркменского газа отразится на доходах компании, но основное бремя данного повышения цен все-таки будет нести украинская экономика. Поэтому главный минус для российской монополии в том, что ей предстоят достаточно тяжелые переговоры с Украиной, считает эксперт. "Украина является транзитной страной на пути российского газа в Европу, и такое резкое повышение цены может восприниматься украинской стороной достаточно болезненно, поскольку она заключает договор не с Туркменией, а с "Газпромом"", - пояснил эксперт.
По мнению аналитика ИФК "Метрополь", последствием новых договоренностей с Туркменией для Украины станет удвоение затрат на приобретение газа, для "Газпрома" - потенциальное наращивание и затрат, и выручки и при этом падение процентной маржи, поскольку газ из Средней Азии будет продаваться практически без прибыли. Кроме того, "Газпром" сохраняет зависимость от туркменского газа, считает Назаров. "Не секрет, что туркменские газовые закупки идут на экспорт, и в 2007 г. они составили четверть всего экспорта "Газпрома". Соответственно, эта зависимость напрямую отразилась на финансовых результатах газовой монополии за прошлый год, когда стоимость закупленного среднеазиатского газа была основной причиной падения прибыльности компании. Эта же ситуация сохранится и в 2008, и в 2009 г.г.", - уверен аналитик.
Касаясь вопроса о беспроцентном кредитовании "Газпромом" туркменских проектов, Назаров предположил, что, скорей всего, российский концерн будет давать Туркмении живые деньги, а потом за счет этих кредитов получать газ. "Это достаточно распространенная схема, например для проектов СРП, когда инвестирующая сторона получает газ в счет инвестиций в предыдущие годы, - пояснил он. - Я не думаю, что это будут суммы, которые значительно поднимут затраты "Газпрома": кредиты могут составить где-то до 5% от общей инвестпрограммы компании".
По расчетам опрошенных ИА "РосФинКом" аналитиков, прогнозируемый уровень цен на туркменский газ в 2009 г. будет варьироваться от $225 до $325 за тысячу куб. м для "Газпрома" и от $300 до $350 за тысячу куб. м для Украины. По словам Дениса Борисова из ИФК "Солид", если цена газа на российской границе составит $290 за тысячу куб. м, то для Украины цена поднимется до $320, при цене в $225 на границе Украина будет покупать газ по $260 за тысячу кубометров.
Дмитрий Лютягин из ИК "Велес Капитал" полагает, что "Газпром" будет закупать газ у Туркмении по $300-$325 за тысячу куб. м, соответственно, на Украину он будет поступать с добавлением стоимости транспортировки.
По расчетам аналитика ИФК "Метрополь" Александра Назарова, европейская формула расчета стоимости туркменского газа приведет к повышению закупочной цены для "Газпрома" чуть меньше, чем в два раза, - до $270-$280 за тысячу куб. м. Следовательно, на Украину газ будет поставляться с учетом транспортного плеча - плюс около $70, т.е. Украину тоже ожидает почти двукратное увеличение цены на газ - до $350 за тысячу кубометров.