"Атон Брокер" считает, что у "АВТОВАЗа" отсутствует четкая стратегия развития, а будущее компании остается крайне неясным
"АВТОВАЗ" (AVAZ) не имеет четкой стратегии развития, средне- и долгосрочное будущее этой компании остается крайне неясным, говорится в материалах аналитика компании "Атон Брокер" Леонида Игнатьева.
Как сообщалось ранее, Рособоронэкспорт" ведет переговоры со структурами Алексея Мордашова /ОАО "Северсталь" (CHMF)/ и "Металлинвестом" /бенефициар которого Алишер Усманов/ о возможной продаже им до 25 проц акций ОАО "АВТОВАЗ". Гендиректор "Рособоронэкспорта" Сергей Чемезов оценил капитализацию крупнейшего российского автопроизводителя в 4 млрд долл, исходя из этого, пакет в 25 проц акций мог бы стоить около 1 млрд долл.
По мнению аналитика, потенциальная структура акционерного капитала компании, озвученная гендиректором "Рособоронэкспорта" Сергеем Чемезовым /25 проц - крупный российский металлург, 25 проц - государство в лице "Рособоронэкспорта", 25 проц - крупный иностранный стратегический инвестор, 25 проц - free float/ несколько противоречит концепции нового руководителя завода Бориса Алешина, который неизбежным будущим для "АВТОВАЗа" видит его объединение с "ГАЗом" и "КАМАЗом" и, кроме того, не исключает, что потенциальным акционером компании может стать Самарская область.
Согласно аналитическому материалу, высказывания Чемезова свидетельствуют о том, что "АВТОВАЗ" испытывает огромные трудности с привлечением в капитал стратегического иностранного инвестора, а именно он, по мнению Игнатьева, способен фундаментально решить ключевые проблемы крупнейшего российского автопроизводителя. А именно: устаревшие технологии, слабая производственная экспертиза, морально устаревшее производство и модельный ряд.
Желание государства остаться лишь держателем блокирующего пакета компании, а не контролирующим акционером, "Атон Брокер" считает сильно снижающим привлекательность "АВТОВАЗа" для стратегического иностранного инвестора.
Также аналитик считает непривлекательным предложение по покупке пакета акций "АВТОВАЗа" как для структур А.Мордашова, так и для А.Усманова.
"Во-первых, Мордашов совсем недавно продал свой пакет акций в "Северсталь-Авто" - одном из самых эффективных с операционной и финансовой точки зрения автопроизводителе с внятной в отличие от "АВТОВАЗа" стратегией развития. Во-вторых, в сферу интересов Мордашова сейчас попадают сектор производства энергетического оборудования /"Силовые машины"/ и золотодобывающие активы. В-третьих, несмотря на то, что "Северсталь", хоть и является крупнейшим поставщиком листовой стали на тольяттинское предприятие /около 40 проц всех поставок/, от такой кооперации, подкрепленной еще и аффилированностью на уровне акционеров, может только пострадать. В-четвертых, "АВТОВАЗ" для Усманова является непрофильным активом: холдинг "Металлоинвест" строит завод по производству листового автопроката, однако он будет готов не ранее 2010 г".
"Вчерашняя новость имеет негативное влияние на кредитный профиль "АВТОВАЗа" как эмитента долговых обязательств" – резюмировал Игнатьев.
Как сообщалось ранее, Рособоронэкспорт" ведет переговоры со структурами Алексея Мордашова /ОАО "Северсталь" (CHMF)/ и "Металлинвестом" /бенефициар которого Алишер Усманов/ о возможной продаже им до 25 проц акций ОАО "АВТОВАЗ". Гендиректор "Рособоронэкспорта" Сергей Чемезов оценил капитализацию крупнейшего российского автопроизводителя в 4 млрд долл, исходя из этого, пакет в 25 проц акций мог бы стоить около 1 млрд долл.
По мнению аналитика, потенциальная структура акционерного капитала компании, озвученная гендиректором "Рособоронэкспорта" Сергеем Чемезовым /25 проц - крупный российский металлург, 25 проц - государство в лице "Рособоронэкспорта", 25 проц - крупный иностранный стратегический инвестор, 25 проц - free float/ несколько противоречит концепции нового руководителя завода Бориса Алешина, который неизбежным будущим для "АВТОВАЗа" видит его объединение с "ГАЗом" и "КАМАЗом" и, кроме того, не исключает, что потенциальным акционером компании может стать Самарская область.
Согласно аналитическому материалу, высказывания Чемезова свидетельствуют о том, что "АВТОВАЗ" испытывает огромные трудности с привлечением в капитал стратегического иностранного инвестора, а именно он, по мнению Игнатьева, способен фундаментально решить ключевые проблемы крупнейшего российского автопроизводителя. А именно: устаревшие технологии, слабая производственная экспертиза, морально устаревшее производство и модельный ряд.
Желание государства остаться лишь держателем блокирующего пакета компании, а не контролирующим акционером, "Атон Брокер" считает сильно снижающим привлекательность "АВТОВАЗа" для стратегического иностранного инвестора.
Также аналитик считает непривлекательным предложение по покупке пакета акций "АВТОВАЗа" как для структур А.Мордашова, так и для А.Усманова.
"Во-первых, Мордашов совсем недавно продал свой пакет акций в "Северсталь-Авто" - одном из самых эффективных с операционной и финансовой точки зрения автопроизводителе с внятной в отличие от "АВТОВАЗа" стратегией развития. Во-вторых, в сферу интересов Мордашова сейчас попадают сектор производства энергетического оборудования /"Силовые машины"/ и золотодобывающие активы. В-третьих, несмотря на то, что "Северсталь", хоть и является крупнейшим поставщиком листовой стали на тольяттинское предприятие /около 40 проц всех поставок/, от такой кооперации, подкрепленной еще и аффилированностью на уровне акционеров, может только пострадать. В-четвертых, "АВТОВАЗ" для Усманова является непрофильным активом: холдинг "Металлоинвест" строит завод по производству листового автопроката, однако он будет готов не ранее 2010 г".
"Вчерашняя новость имеет негативное влияние на кредитный профиль "АВТОВАЗа" как эмитента долговых обязательств" – резюмировал Игнатьев.