"Ведомости": Инвесторы недовольны отчетом "ЛУКОЙЛа"
Вчера "ЛУКОЙЛ" опубликовал консолидированную отчетность за 2006 г. Выручка и прибыль компании выросли на 21% и 16%. Это дало основание президенту компании Вагиту Алекперову назвать минувший год рекордным за всю историю "ЛУКОЙЛа". Но участники рынка ждали от "ЛУКОЙЛа" большего.
Согласно отчету по US GAAP, чистая прибыль "ЛУКОЙЛа" в 2006 г. выросла на 16,2% до 7,484 млрд долл. , EBITDA — на 18,2% до 12,299 млрд долл., выручка от реализации — на 21,4% до 67,684 млрд долл.
Рост чистой прибыли компания связывает с благоприятной ценовой конъюнктурой, увеличением объемов добычи и переработки, эффективным контролем над расходами, а также ростом маржи нефтепереработки. Но увеличение прибыли сдерживалось укреплением рубля по отношению к доллару и ростом налоговой нагрузки. Налоговые выплаты, сообщила компания, составили 24,4 млрд долл., что на 30,4% выше уровня 2005 г. Удельные затраты на добычу углеводородов в 2006 г. выросли на 15,8% до 3,08 долл. на баррель нефтяного эквивалента. Но с учетом реального укрепления рубля к доллару они остались на уровне 2005 г. На презентации отчетности в Лондоне президент компании Вагит Алекперов заявил, что прошедший год стал лучшим за всю историю существования "ЛУКОЙЛа".
Но аналитики не разделяют его восторга. "Результаты разочаровали, — говорит Стивен Дашевский из "Атона". — EBITDA оказалась на 4% ниже консенсус-прогноза аналитиков, а чистая прибыль — на 6%". Одну из причин этого эксперт видит в том, что операционные расходы росли опережающими темпами по сравнению с выручкой. По его мнению, с учетом того, что цены на нефть в этом году будут ниже, чем в 2006 г., компания должна усилить контроль над расходами, чтобы ее итоги не стали еще хуже.
А Андрей Федоров из Альфа-банка отмечает, что виной всему — провальный IV квартал. За октябрь — декабрь выручка по сравнению с предыдущими тремя месяцами упала на 11% до 16,3 млрд долл., EBITDA — на 45%, а чистая прибыль — на 57% до 1 млрд долл., что намного ниже консенсус-прогноза в 1,5 млрд долл. Главной причиной этого, по мнению эксперта, стал рост экспортных пошлин на 3% и падение цен на нефть с 68,5 до 55,8 долл. за баррель (-15%).
Отчет "ЛУКОЙЛа" Федоров считает негативным для акций не только самой компании, но и всего нефтяного сектора, поскольку "ЛУКОЙЛ" первым опубликовал результаты за 2006 г. по US GAAP и потому скорее всего будет считаться "законодателем моды" в отрасли. Он отмечает также, что этот отчет вкупе со слабыми результатами TНK-BP за I квартал 2007 г., опубликованными компанией BP (по данным британской компании, чистая прибыль TНK-BP упала в 2,6 раза по сравнению с I кварталом 2006 г.), позволяет говорить о системном ухудшении ситуации в отрасли. Нефтяники страдают от резкого роста расходов и капвложений на фоне замедления роста добычи, укрепления рубля и тяжелой налоговой нагрузки, неприемлемой в нынешних условиях.
На вчерашних торгах на РТС и LSE бумаги "ЛУКОЙЛа" подешевели на 0,64% (до 83,31 долл. за штуку) и 0,8% (83,23 долл.). Индекс РТС при этом снизился на 0,36%.
"ЛУКОЙЛ" — крупнейшая нефтяная компания России. В 2006 г. она добыла 95,2 млн т нефти и переработала 53,87 млн т. Топ-менеджеры компании контролируют более 25% ее акций, у американской ConocoPhillips — 18%, у российских физлиц — 3,9%, остальные бумаги обращаются на биржах.
ДИВИДЕНДЫ БУДУТ НИЖЕ
Сегодня совет директоров "ЛУКОЙЛа" должен утвердить рекомендацию собранию акционеров по размеру дивидендов за 2006 г. Один из акционеров компании сообщил "Ведомостям", что обсуждаться будет сумма в 38 руб. на акцию. Если ее утвердят, то общий объем дивидендов за 2006 г. составит 32,32 млрд руб., или 15,6% от чистой прибыли. По итогам 2005 г. компания выплатила акционерам 33 руб. на акцию. А общий размер дивидендов составил 28,07 млрд руб., или 16% от чистой прибыли.
Согласно отчету по US GAAP, чистая прибыль "ЛУКОЙЛа" в 2006 г. выросла на 16,2% до 7,484 млрд долл. , EBITDA — на 18,2% до 12,299 млрд долл., выручка от реализации — на 21,4% до 67,684 млрд долл.
Рост чистой прибыли компания связывает с благоприятной ценовой конъюнктурой, увеличением объемов добычи и переработки, эффективным контролем над расходами, а также ростом маржи нефтепереработки. Но увеличение прибыли сдерживалось укреплением рубля по отношению к доллару и ростом налоговой нагрузки. Налоговые выплаты, сообщила компания, составили 24,4 млрд долл., что на 30,4% выше уровня 2005 г. Удельные затраты на добычу углеводородов в 2006 г. выросли на 15,8% до 3,08 долл. на баррель нефтяного эквивалента. Но с учетом реального укрепления рубля к доллару они остались на уровне 2005 г. На презентации отчетности в Лондоне президент компании Вагит Алекперов заявил, что прошедший год стал лучшим за всю историю существования "ЛУКОЙЛа".
Но аналитики не разделяют его восторга. "Результаты разочаровали, — говорит Стивен Дашевский из "Атона". — EBITDA оказалась на 4% ниже консенсус-прогноза аналитиков, а чистая прибыль — на 6%". Одну из причин этого эксперт видит в том, что операционные расходы росли опережающими темпами по сравнению с выручкой. По его мнению, с учетом того, что цены на нефть в этом году будут ниже, чем в 2006 г., компания должна усилить контроль над расходами, чтобы ее итоги не стали еще хуже.
А Андрей Федоров из Альфа-банка отмечает, что виной всему — провальный IV квартал. За октябрь — декабрь выручка по сравнению с предыдущими тремя месяцами упала на 11% до 16,3 млрд долл., EBITDA — на 45%, а чистая прибыль — на 57% до 1 млрд долл., что намного ниже консенсус-прогноза в 1,5 млрд долл. Главной причиной этого, по мнению эксперта, стал рост экспортных пошлин на 3% и падение цен на нефть с 68,5 до 55,8 долл. за баррель (-15%).
Отчет "ЛУКОЙЛа" Федоров считает негативным для акций не только самой компании, но и всего нефтяного сектора, поскольку "ЛУКОЙЛ" первым опубликовал результаты за 2006 г. по US GAAP и потому скорее всего будет считаться "законодателем моды" в отрасли. Он отмечает также, что этот отчет вкупе со слабыми результатами TНK-BP за I квартал 2007 г., опубликованными компанией BP (по данным британской компании, чистая прибыль TНK-BP упала в 2,6 раза по сравнению с I кварталом 2006 г.), позволяет говорить о системном ухудшении ситуации в отрасли. Нефтяники страдают от резкого роста расходов и капвложений на фоне замедления роста добычи, укрепления рубля и тяжелой налоговой нагрузки, неприемлемой в нынешних условиях.
На вчерашних торгах на РТС и LSE бумаги "ЛУКОЙЛа" подешевели на 0,64% (до 83,31 долл. за штуку) и 0,8% (83,23 долл.). Индекс РТС при этом снизился на 0,36%.
"ЛУКОЙЛ" — крупнейшая нефтяная компания России. В 2006 г. она добыла 95,2 млн т нефти и переработала 53,87 млн т. Топ-менеджеры компании контролируют более 25% ее акций, у американской ConocoPhillips — 18%, у российских физлиц — 3,9%, остальные бумаги обращаются на биржах.
ДИВИДЕНДЫ БУДУТ НИЖЕ
Сегодня совет директоров "ЛУКОЙЛа" должен утвердить рекомендацию собранию акционеров по размеру дивидендов за 2006 г. Один из акционеров компании сообщил "Ведомостям", что обсуждаться будет сумма в 38 руб. на акцию. Если ее утвердят, то общий объем дивидендов за 2006 г. составит 32,32 млрд руб., или 15,6% от чистой прибыли. По итогам 2005 г. компания выплатила акционерам 33 руб. на акцию. А общий размер дивидендов составил 28,07 млрд руб., или 16% от чистой прибыли.