РБК daily: Реальное укрепление "ЛУКОЙЛа". Компания хочет вести отчетность в рублях
"ЛУКОЙЛ" намерен обсудить с акционерами перевод международной отчетности из долларов в рубли или евро, заявил вчера вице-президент компании Леонид Федун. Основанием для этого стало искажение отчетности из-за падения доллара. В US GAAP по итогам 2006 года "ЛУКОЙЛ" не показал потерь от укрепления рубля, а на курсовой разнице компания и вовсе заработала 169 млн долл., говорят аналитики.
Чистая прибыль "ЛУКОЙЛа" по стандартам US GAAP за 2006 год составила 7,5 млрд долл. (+16,2% по сравнению с 2005 годом), выручка — 68,1 млрд долл. (+21,2%), показатель EBITDA — 12,3 млрд долл. (+18,2%), капзатраты — 6,9 млрд долл. (+64,9%), на приобретения "ЛУКОЙЛ" потратил 1,4 млрд долл., что в два раза меньше, чем годом ранее. Добыча углеводородов составила 2,1 млн барр. н.э./сутки (+12,2%), из них по итогам года нефти — 703,1 млн барр. (95,2 млн т, +5,8%), газа — 13,6 млрд куб. м (+141,6%).
Прошлый год стал лучшим за всю историю "ЛУКОЙЛа", заявил в Лондоне президент компании Вагит Алекперов на презентации итогов деятельности компании. В частности, капитализация "ЛУКОЙЛа" выросла на 48,1%, до 74,8 млрд долл. Константин Черепанов из Rye, Man & Gor Securities (RMG) говорит, что если компания реализует стратегию интенсивного роста на ближайшие десять лет, то к 2016 году ее акции могут вырасти еще на 12—15 долл. к прогнозным RMG 104 долл. за бумагу.
Вчера на момент закрытия торгов акция "ЛУКОЙЛа" в РТС стоила 83,31 долл. за штуку, упав незначительно, на 0,64%. Аналитики связывают это с более низкими по сравнению с консенсус-анализом (Альфа-Банк, ИГ "Атон", МДМ-Банк, ИК "Велес Капитал") годовыми результатами: чистую прибыль ждали на уровне 7,94 млрд долл. (+23%), выручку — 69,98 млрд долл. (+25,4%), EBITDA — 12,81 млрд долл. (+23%).
Отставание от прогнозов спровоцировали "ножницы Кудрина", заявил вчера г-н Федун. По его словам, в четвертом квартале цены на нефть стали падать, а экспортные пошлины оставались прежними. Г-н Федун подчеркнул, что топ-менеджмент "ЛУКОЙЛа" готовит программу по управлению затратами, которая будет представлена в ближайшее время, "максимум через год". Руководство компании "консервативно": развитие идет без резких взлетов, но и без стремительных падений, добавил вице-президент. По его словам, значительную роль в ближайшем будущем приобретет добыча газа: к 2011—2012 годам приоритетные проекты на Ямале и Каспии начнут генерировать "весьма значительные потоки наличности".
Недовольны в компании и "целенаправленной политикой слабого доллара", отметил г-н Федун. "Падение доллара искажает нашу отчетность, мы почти не торгуем в долларах, и затраты у нас рублевые, а отчетность предоставляем в долларах, — заявил он. — В этом году мы увидим и 25 руб. за доллар". По его словам, в 2008 году планируется обсудить с акционерами перевод международной отчетности в другую валюту — рубли или евро.
Константин Черепанов позитивно оценивает результаты за год. "Административные расходы выросли на 11,9%, но компания держит их в пределах инфляции и укрепления рубля", — говорит аналитик. В презентации подчеркивалось, что укрепление рубля год к году превысило 14%. "В этих условиях перевести отчетность в рубли оправданно, например как у "НОВАТЭКа", — говорит Андрей Федоров из Альфа-Банка. По его словам, в GAAP "ЛУКОЙЛа" за 2006 год не показаны потери от перевода валют. "Компания даже выиграла от изменения курса за 2006 год: в этой строке прибыль составила 169 млн долл.", — говорит аналитик.
Андрей Громадин из МДМ-Банка прогнозирует, что если компания поменяет валюту отчетности, то у нее будет снижаться выручка. "Цена на нефть рассчитывается в долларах, рубль же продолжит укрепляться", — говорит он. Его коллега Надежда Казакова уточняет, что "ЛУКОЙЛу" и вовсе придется поменять стандарт GAAP на МСФО. "Можно вести параллельные отчетности, но вряд ли компании это нужно", — полагает аналитик. А г-н Федоров предупреждает: неизвестно, как к этому шагу отнесется Лондонская фондовая биржа, на которой "ЛУКОЙЛ" имеет листинг с 2002 года.
Стандарт US GAAP разделяет понятия "функциональная валюта", т.е. валюта, в которой компания несет расходы и получает доходы, и "валюта отчетности". "Однако в GAAP нет жесткой привязки к валюте страны и условий о валюте отчетности. Иностранные компании, согласно определению US IRC, могут составлять отчетность в другой валюте, хоть многие из них и предпочитают доллары", — говорит гендиректор Tenzor Consulting Group Андрей Пушкин. "Компании, не использующей доллар в качестве основной валюты, выгоднее предоставлять отчетность, например, в национальной валюте, избежав при этом необходимости пересчета финансовых показателей", — отмечает он. По его словам, на листинг это не влияет.
Чистая прибыль "ЛУКОЙЛа" по стандартам US GAAP за 2006 год составила 7,5 млрд долл. (+16,2% по сравнению с 2005 годом), выручка — 68,1 млрд долл. (+21,2%), показатель EBITDA — 12,3 млрд долл. (+18,2%), капзатраты — 6,9 млрд долл. (+64,9%), на приобретения "ЛУКОЙЛ" потратил 1,4 млрд долл., что в два раза меньше, чем годом ранее. Добыча углеводородов составила 2,1 млн барр. н.э./сутки (+12,2%), из них по итогам года нефти — 703,1 млн барр. (95,2 млн т, +5,8%), газа — 13,6 млрд куб. м (+141,6%).
Прошлый год стал лучшим за всю историю "ЛУКОЙЛа", заявил в Лондоне президент компании Вагит Алекперов на презентации итогов деятельности компании. В частности, капитализация "ЛУКОЙЛа" выросла на 48,1%, до 74,8 млрд долл. Константин Черепанов из Rye, Man & Gor Securities (RMG) говорит, что если компания реализует стратегию интенсивного роста на ближайшие десять лет, то к 2016 году ее акции могут вырасти еще на 12—15 долл. к прогнозным RMG 104 долл. за бумагу.
Вчера на момент закрытия торгов акция "ЛУКОЙЛа" в РТС стоила 83,31 долл. за штуку, упав незначительно, на 0,64%. Аналитики связывают это с более низкими по сравнению с консенсус-анализом (Альфа-Банк, ИГ "Атон", МДМ-Банк, ИК "Велес Капитал") годовыми результатами: чистую прибыль ждали на уровне 7,94 млрд долл. (+23%), выручку — 69,98 млрд долл. (+25,4%), EBITDA — 12,81 млрд долл. (+23%).
Отставание от прогнозов спровоцировали "ножницы Кудрина", заявил вчера г-н Федун. По его словам, в четвертом квартале цены на нефть стали падать, а экспортные пошлины оставались прежними. Г-н Федун подчеркнул, что топ-менеджмент "ЛУКОЙЛа" готовит программу по управлению затратами, которая будет представлена в ближайшее время, "максимум через год". Руководство компании "консервативно": развитие идет без резких взлетов, но и без стремительных падений, добавил вице-президент. По его словам, значительную роль в ближайшем будущем приобретет добыча газа: к 2011—2012 годам приоритетные проекты на Ямале и Каспии начнут генерировать "весьма значительные потоки наличности".
Недовольны в компании и "целенаправленной политикой слабого доллара", отметил г-н Федун. "Падение доллара искажает нашу отчетность, мы почти не торгуем в долларах, и затраты у нас рублевые, а отчетность предоставляем в долларах, — заявил он. — В этом году мы увидим и 25 руб. за доллар". По его словам, в 2008 году планируется обсудить с акционерами перевод международной отчетности в другую валюту — рубли или евро.
Константин Черепанов позитивно оценивает результаты за год. "Административные расходы выросли на 11,9%, но компания держит их в пределах инфляции и укрепления рубля", — говорит аналитик. В презентации подчеркивалось, что укрепление рубля год к году превысило 14%. "В этих условиях перевести отчетность в рубли оправданно, например как у "НОВАТЭКа", — говорит Андрей Федоров из Альфа-Банка. По его словам, в GAAP "ЛУКОЙЛа" за 2006 год не показаны потери от перевода валют. "Компания даже выиграла от изменения курса за 2006 год: в этой строке прибыль составила 169 млн долл.", — говорит аналитик.
Андрей Громадин из МДМ-Банка прогнозирует, что если компания поменяет валюту отчетности, то у нее будет снижаться выручка. "Цена на нефть рассчитывается в долларах, рубль же продолжит укрепляться", — говорит он. Его коллега Надежда Казакова уточняет, что "ЛУКОЙЛу" и вовсе придется поменять стандарт GAAP на МСФО. "Можно вести параллельные отчетности, но вряд ли компании это нужно", — полагает аналитик. А г-н Федоров предупреждает: неизвестно, как к этому шагу отнесется Лондонская фондовая биржа, на которой "ЛУКОЙЛ" имеет листинг с 2002 года.
Стандарт US GAAP разделяет понятия "функциональная валюта", т.е. валюта, в которой компания несет расходы и получает доходы, и "валюта отчетности". "Однако в GAAP нет жесткой привязки к валюте страны и условий о валюте отчетности. Иностранные компании, согласно определению US IRC, могут составлять отчетность в другой валюте, хоть многие из них и предпочитают доллары", — говорит гендиректор Tenzor Consulting Group Андрей Пушкин. "Компании, не использующей доллар в качестве основной валюты, выгоднее предоставлять отчетность, например, в национальной валюте, избежав при этом необходимости пересчета финансовых показателей", — отмечает он. По его словам, на листинг это не влияет.