Deutsche UFG: "Роснефть" купит 56% акций "Сургутнефтегаза" до конца 2007 г.
Аналитики, с начала осени поднимавшие котировки акций "Роснефти" прогнозами о покупке ею активов "ЮКОСа", нашли нового кандидата на поглощение госкомпанией. Deutsche UFG опубликовала отчет о "Сургутнефтегазе", где рассмотрела сценарий покупки контрольного пакета его акций "Роснефтью". На ее акции прогнозы UFG уже не повлияли, зато бумаги "Сургутнефтегаза" на Лондонской бирже подорожали почти на 7%.
В представленном отчете аналитики Deutsche UFG сообщили, что, по их мнению, до конца 2007 года "Роснефть" купит по рыночной или близкой к рыночной цене около 56% акций "Сургутнефтегаза", находящихся на балансе компании. "Сейчас обстановка располагает к покупке акций "Сургутнефтегаза", поскольку они торгуются с дисконтом к справедливой стоимости, и такая ситуация сохранится до тех пор, пока менеджмент компании не сменится или не изменит своего отношения к фондовому рынку",– поясняет аналитик Deutsche UFG Павел Кушнир. Инвестбанкиры прогнозируют, что после сделки с "Роснефтью" на балансе "Сургутнефтегаза" появится около 27,5 млрд долл. Еще 15 млрд накоплены на балансе его структур, - пишет "Коммерсант"
По версии UFG, затем "Роснефть" инициирует выплату "Сургутнефтегазом" всех 42,5 млрд долл. в качестве дивидендов (примерно 1 долл. на акцию). 11% дивидендов получит пенсионный фонд "Сургутнефтегаза", около 12% – менеджмент компании, примерно 30% – ее миноритарии. Сама "Роснефть" в рамках этого сценария получит 47% дивидендов – около 20 млрд долл. Таким образом, в итоге за четвертую по величине российскую нефтекомпанию "Роснефть" заплатит только 7,5 млрд долл.
В UFG уточняют, что подготовка отчета не была вызвана какой-либо специфической информацией, которой обладают аналитики, а стала реакцией на обсуждавшуюся недавно на рынке возможность покупки "Роснефтью" "Сургутнефтегаза". На этих и других слухах капитализация "Роснефти" в тот момент превысила 100 млрд долл. Кроме того, аналитики отмечают, что этот сценарий лишь один из вариантов развития событий. В UFG считают, что схема может быть реализована не только "Роснефтью", но и "Газпромом" или "Газпром нефтью". По мнению UFG, продажа "Сургутнефтегаза" может состояться не раньше чем через год, поскольку госкомпаниям тяжело будет одновременно приобрести и активы "ЮКОСа", и "Сургутнефтегаз".
Впрочем, аналитики других инвесткомпаний довольно осторожно относятся к предложенному UFG сценарию. "Я не вижу оснований, чтобы делать выводы о скорой покупке "Сургутнефтегаза" "Роснефтью"",– говорит аналитик ИК "Атон" Артем Кончин. Он напоминает, что подобные слухи появляются на рынке "раз в два месяца на протяжении нескольких последних лет", и предлагает оценивать компанию "по более реалистичным прогнозам". Аналитик UBS Каха Кикнавелидзе также отмечает, что у него "нет оснований думать", что подобная сделка состоится в ближайшее время. В то же время аналитик Альфа-банка Константин Бутунин полагает, что в "рамках общего курса на укрепление роли государства в нефтегазовой сфере" было бы логично, если "Роснефть" купит "Сургутнефтегаз", причем сделает это до 2008 года.
"Сургутнефтегаз" не первый актив, продажу которого "Роснефти" прогнозируют аналитики. В конце августа Газпромбанк в отчете о выпуске облигаций НК "Альянс" отмечал, что компания может потерять свой основной актив – Хабаровский НПЗ, который купит "Роснефть". В сентябрьском отчете "Ренессанс Капитала" аналитики компании предположили, что все активы "ЮКОСа" достанутся "Роснефти", после чего ее капитализация должна составить 107 млрд долл. Эти прогнозы стабильно поднимали котировки акций "Роснефти", в то время как остальные нефтекомпании отставали от нее по динамике.
Отчет UFG вызвал другую реакцию. Для самой UFG он не стал поводом для изменения рекомендации по цене акций "Сургутнефтегаза" и "Роснефти". Хотя аналитики инвесткомпании полагают, что потенциально сделка может повысить стоимость акций "Роснефти" до 10,15 долл. (вчера в РТС бумаги стоили 9,29 долл.). Цена же "Сургутнефтегаза", по версии UFG, не изменится. Однако брокеры сделали обратные выводы из рассуждений аналитиков UFG. Обыкновенные акции "Сургутнефтегаза" на ММВБ подорожали на 6,11%, привилегированные – на 4,28%. На Лондонской бирже рост котировок составил 6,49% (3,5 млрд долл.). Акции же "Роснефти" выросли в РТС на 2,9%, на ММВБ – на 3,56%, в Лондоне – на 2,09%. Впрочем, в РТС вчера на 2% подорожал и ЛУКОЙЛ, на 1,5% – "Газпром". Аналитик МДМ-банка Надежда Казакова объясняет разную динамику тем, что в цене "Роснефти" уже заложены ожидания будущих покупок, в то время как "Сургутнефтегаз" явно недооценен".
В представленном отчете аналитики Deutsche UFG сообщили, что, по их мнению, до конца 2007 года "Роснефть" купит по рыночной или близкой к рыночной цене около 56% акций "Сургутнефтегаза", находящихся на балансе компании. "Сейчас обстановка располагает к покупке акций "Сургутнефтегаза", поскольку они торгуются с дисконтом к справедливой стоимости, и такая ситуация сохранится до тех пор, пока менеджмент компании не сменится или не изменит своего отношения к фондовому рынку",– поясняет аналитик Deutsche UFG Павел Кушнир. Инвестбанкиры прогнозируют, что после сделки с "Роснефтью" на балансе "Сургутнефтегаза" появится около 27,5 млрд долл. Еще 15 млрд накоплены на балансе его структур, - пишет "Коммерсант"
По версии UFG, затем "Роснефть" инициирует выплату "Сургутнефтегазом" всех 42,5 млрд долл. в качестве дивидендов (примерно 1 долл. на акцию). 11% дивидендов получит пенсионный фонд "Сургутнефтегаза", около 12% – менеджмент компании, примерно 30% – ее миноритарии. Сама "Роснефть" в рамках этого сценария получит 47% дивидендов – около 20 млрд долл. Таким образом, в итоге за четвертую по величине российскую нефтекомпанию "Роснефть" заплатит только 7,5 млрд долл.
В UFG уточняют, что подготовка отчета не была вызвана какой-либо специфической информацией, которой обладают аналитики, а стала реакцией на обсуждавшуюся недавно на рынке возможность покупки "Роснефтью" "Сургутнефтегаза". На этих и других слухах капитализация "Роснефти" в тот момент превысила 100 млрд долл. Кроме того, аналитики отмечают, что этот сценарий лишь один из вариантов развития событий. В UFG считают, что схема может быть реализована не только "Роснефтью", но и "Газпромом" или "Газпром нефтью". По мнению UFG, продажа "Сургутнефтегаза" может состояться не раньше чем через год, поскольку госкомпаниям тяжело будет одновременно приобрести и активы "ЮКОСа", и "Сургутнефтегаз".
Впрочем, аналитики других инвесткомпаний довольно осторожно относятся к предложенному UFG сценарию. "Я не вижу оснований, чтобы делать выводы о скорой покупке "Сургутнефтегаза" "Роснефтью"",– говорит аналитик ИК "Атон" Артем Кончин. Он напоминает, что подобные слухи появляются на рынке "раз в два месяца на протяжении нескольких последних лет", и предлагает оценивать компанию "по более реалистичным прогнозам". Аналитик UBS Каха Кикнавелидзе также отмечает, что у него "нет оснований думать", что подобная сделка состоится в ближайшее время. В то же время аналитик Альфа-банка Константин Бутунин полагает, что в "рамках общего курса на укрепление роли государства в нефтегазовой сфере" было бы логично, если "Роснефть" купит "Сургутнефтегаз", причем сделает это до 2008 года.
"Сургутнефтегаз" не первый актив, продажу которого "Роснефти" прогнозируют аналитики. В конце августа Газпромбанк в отчете о выпуске облигаций НК "Альянс" отмечал, что компания может потерять свой основной актив – Хабаровский НПЗ, который купит "Роснефть". В сентябрьском отчете "Ренессанс Капитала" аналитики компании предположили, что все активы "ЮКОСа" достанутся "Роснефти", после чего ее капитализация должна составить 107 млрд долл. Эти прогнозы стабильно поднимали котировки акций "Роснефти", в то время как остальные нефтекомпании отставали от нее по динамике.
Отчет UFG вызвал другую реакцию. Для самой UFG он не стал поводом для изменения рекомендации по цене акций "Сургутнефтегаза" и "Роснефти". Хотя аналитики инвесткомпании полагают, что потенциально сделка может повысить стоимость акций "Роснефти" до 10,15 долл. (вчера в РТС бумаги стоили 9,29 долл.). Цена же "Сургутнефтегаза", по версии UFG, не изменится. Однако брокеры сделали обратные выводы из рассуждений аналитиков UFG. Обыкновенные акции "Сургутнефтегаза" на ММВБ подорожали на 6,11%, привилегированные – на 4,28%. На Лондонской бирже рост котировок составил 6,49% (3,5 млрд долл.). Акции же "Роснефти" выросли в РТС на 2,9%, на ММВБ – на 3,56%, в Лондоне – на 2,09%. Впрочем, в РТС вчера на 2% подорожал и ЛУКОЙЛ, на 1,5% – "Газпром". Аналитик МДМ-банка Надежда Казакова объясняет разную динамику тем, что в цене "Роснефти" уже заложены ожидания будущих покупок, в то время как "Сургутнефтегаз" явно недооценен".