Эксперты: В 2012 г. в российской нефтянке будет два лидера - "Роснефть" и "ЛУКОЙЛ", акции второго менее рискованные
В начале века неоспоримому лидерству "ЛУКОЙЛа" - в 1990-е компания Вагита Алекперова была явным "номером один"- бросил вызов ЮКОС Михаила Ходорковского. "ЮКОС" вскоре сошел с дистанции, однако вызов "ЛУКОЙЛу" бросила "Роснефть". Соперничество этих двух компаний станет одной из главных интриг развития российского нефтяного рынка в ближайшие годы, - пишет газета "Бизнес" в статье "Новая интрига развития российского нефтяного рынка: "Роснефть" против "ЛУКОЙЛа".
Аналитики затрудняются определить явного фаворита в этой борьбе и сходятся в мысли о том, что у российской нефтянки в 2012 г. будет два равноправных лидера, а покупать рекомендуют акции "ЛУКОЙЛа" как менее рискованные.
В России уже было одно нефтяное противостояние - с "ЛУКОЙЛом" соревновался "ЮКОС". В 2003 г. компания Михаила Ходорковского вырвалась вперед, добыв 80,75 млн т нефти против 78,91 млн т у соперника. В 2004 г. лидерство было сохранено, но потом по известным причинам ситуация поменялась кардинальным образом: в 2006 г., по оценкам "Тройки Диалог", "ЮКОС" добудет всего 22,29 млн т, а "ЛУКОЙЛ" - 91,35 млн т.
"Роснефть", активно скупающая добывающие активы, точно станет в этом году "серебряным призером" с результатом около 79 млн т, что достаточно близко к показателю "ЛУКОЙЛа". По мнению аналитиков, в гонке за лидерство шансы обеих структур – "ЛУКОЙЛа" и "Роснефти" - в ближайшие несколько лет примерно равны. Сегодня у госкомпании значительно ниже административные и коммерческие расходы, они всего 1,27 долл. на баррель против 4,17 долл. у частной, однако аналитики прогнозируют существенное снижение этой разницы за счет расширения инфраструктуры и развития системы логистики "Роснефти".
Обе компании планируют в разы увеличить свою нефтепереработку. "ЛУКОЙЛ" собирается сделать это за счет реконструкции собственных НПЗ, а также приобретений за границей. "Роснефть" - в первую очередь за счет покупки активов "ЮКОСа". Если это удастся, стоимость акций "Роснефти", по оценкам ИК "Атон", на конец 2007 г. вырастет с нынешних 8,41 долл. до 10,4, если нет - до 8,7. Оценки "Тройки Диалог" на год вперед по ЛУКОЙЛу - 110 долл. при текущей цене 82,25.
Весь вопрос, достанутся ли "Роснефти" активы бывшего "ЮКОСа", причем в данном случае конкурент тоже государственный - "Газпром". "Газпромнефть" претендует на "Томскнефть", "Арктикгаз", "Уренгойл" и Ачинский НПЗ, а также на 20-процентную долю "ЮКОСа" в "Сибнефти" - и аналитики оценивают ее шансы как весьма высокие.
Если и другие активы, на которые нацелена "Роснефть" ("Самаранефтегаз", ВСНК, АНХК, Сызранский НПЗ, Новокуйбышевский НПЗ, Куйбышевский НПЗ и Стрежевой НПЗ), уйдут другому собственнику, то выполнить программу роста "Роснефти" не удастся. В первую очередь в части переработки: сегодня компания способна переработать 13% добытого сырья.
У "Газпромнефти" схожие интересы, и налицо потенциальный конфликт. "У "Газпрома" явно больше денег. Однако "Роснефти" эти НПЗ больше нужны, и не исключено, что компания попробует задействовать "административный ресурс". Сложно предсказать расклад сил",- говорит аналитик МДМ-банка Андрей Громадин.
"ЛУКОЙЛ", напротив, "дружит" с "Газпромом", причем их "союз" должен в будущем еще окрепнуть. Дело в том, что компания Вагита Алекперова взяла курс на наращивание добычи газа. Добыча газа "ЛУКОЙЛом" будет ежегодно расти более чем на 20%, в 2012 г., по оценкам "Тройки", она вырастет с нынешних 0,14 млн баррелей нефтяного эквивалента в сутки до 0,39 млн баррелей, то есть более чем в два раза. Сегодня от этого бизнеса "ЛУКОЙЛ" выручает около 300 млн долл. в год, однако вскоре данная цифра вырастет на порядок. По прогнозам "ЛУКОЙЛа", если в 2010 г. 1000 кубометров газа будет стоить в России 150 долл., то только от поставок газа на внутренний рынок компания сможет ежегодно получать 6,8 млрд долл. при плановом уровне добычи в 62 млрд кубометров газа в год. Уже сегодня достигнута договоренность с "Газпромом", что начиная с 2007 г. концерн будет закупать газ Находкинского месторождения.
Второе стратегическое направление развития "ЛУКОЙЛа" - увеличение нефтеперерабатывающих мощностей компании с текущих 58 млн т в год до 100 млн т в год, причем основной прирост должны дать зарубежные активы. "ЛУКОЙЛ" собирается купить несколько НПЗ совокупной мощностью 13-16 млн т в год в Европе и выйти на рынки США и Азии, приобретя там мощностей на 10-20 млн т в год, а также расширить свои российские НПЗ (Волгоградский, Пермский, Ухтинский и "Нижегороднефтеоргсинтез").
Очевидно, что в такой ситуации риски инвесторов по данным компаниям совершенно разные. У "ЛУКОЙЛа уже есть собственная база для достижения новых результатов, а у "Роснефти" нет. Причем если они не смогут приобрести собственность бывшего "ЮКОСа", то аналогичных активов на рынке они уже не найдут и все планы по развитию компании никогда не будут реализованы.
Естественно, риски инвесторов по "ЛУКОЙЛу" гораздо меньше",- пояснил аналитик инвестиционного департамента "Внешторгбанка" Станислав Клещев.
Аналитики затрудняются определить явного фаворита в этой борьбе и сходятся в мысли о том, что у российской нефтянки в 2012 г. будет два равноправных лидера, а покупать рекомендуют акции "ЛУКОЙЛа" как менее рискованные.
В России уже было одно нефтяное противостояние - с "ЛУКОЙЛом" соревновался "ЮКОС". В 2003 г. компания Михаила Ходорковского вырвалась вперед, добыв 80,75 млн т нефти против 78,91 млн т у соперника. В 2004 г. лидерство было сохранено, но потом по известным причинам ситуация поменялась кардинальным образом: в 2006 г., по оценкам "Тройки Диалог", "ЮКОС" добудет всего 22,29 млн т, а "ЛУКОЙЛ" - 91,35 млн т.
"Роснефть", активно скупающая добывающие активы, точно станет в этом году "серебряным призером" с результатом около 79 млн т, что достаточно близко к показателю "ЛУКОЙЛа". По мнению аналитиков, в гонке за лидерство шансы обеих структур – "ЛУКОЙЛа" и "Роснефти" - в ближайшие несколько лет примерно равны. Сегодня у госкомпании значительно ниже административные и коммерческие расходы, они всего 1,27 долл. на баррель против 4,17 долл. у частной, однако аналитики прогнозируют существенное снижение этой разницы за счет расширения инфраструктуры и развития системы логистики "Роснефти".
Обе компании планируют в разы увеличить свою нефтепереработку. "ЛУКОЙЛ" собирается сделать это за счет реконструкции собственных НПЗ, а также приобретений за границей. "Роснефть" - в первую очередь за счет покупки активов "ЮКОСа". Если это удастся, стоимость акций "Роснефти", по оценкам ИК "Атон", на конец 2007 г. вырастет с нынешних 8,41 долл. до 10,4, если нет - до 8,7. Оценки "Тройки Диалог" на год вперед по ЛУКОЙЛу - 110 долл. при текущей цене 82,25.
Весь вопрос, достанутся ли "Роснефти" активы бывшего "ЮКОСа", причем в данном случае конкурент тоже государственный - "Газпром". "Газпромнефть" претендует на "Томскнефть", "Арктикгаз", "Уренгойл" и Ачинский НПЗ, а также на 20-процентную долю "ЮКОСа" в "Сибнефти" - и аналитики оценивают ее шансы как весьма высокие.
Если и другие активы, на которые нацелена "Роснефть" ("Самаранефтегаз", ВСНК, АНХК, Сызранский НПЗ, Новокуйбышевский НПЗ, Куйбышевский НПЗ и Стрежевой НПЗ), уйдут другому собственнику, то выполнить программу роста "Роснефти" не удастся. В первую очередь в части переработки: сегодня компания способна переработать 13% добытого сырья.
У "Газпромнефти" схожие интересы, и налицо потенциальный конфликт. "У "Газпрома" явно больше денег. Однако "Роснефти" эти НПЗ больше нужны, и не исключено, что компания попробует задействовать "административный ресурс". Сложно предсказать расклад сил",- говорит аналитик МДМ-банка Андрей Громадин.
"ЛУКОЙЛ", напротив, "дружит" с "Газпромом", причем их "союз" должен в будущем еще окрепнуть. Дело в том, что компания Вагита Алекперова взяла курс на наращивание добычи газа. Добыча газа "ЛУКОЙЛом" будет ежегодно расти более чем на 20%, в 2012 г., по оценкам "Тройки", она вырастет с нынешних 0,14 млн баррелей нефтяного эквивалента в сутки до 0,39 млн баррелей, то есть более чем в два раза. Сегодня от этого бизнеса "ЛУКОЙЛ" выручает около 300 млн долл. в год, однако вскоре данная цифра вырастет на порядок. По прогнозам "ЛУКОЙЛа", если в 2010 г. 1000 кубометров газа будет стоить в России 150 долл., то только от поставок газа на внутренний рынок компания сможет ежегодно получать 6,8 млрд долл. при плановом уровне добычи в 62 млрд кубометров газа в год. Уже сегодня достигнута договоренность с "Газпромом", что начиная с 2007 г. концерн будет закупать газ Находкинского месторождения.
Второе стратегическое направление развития "ЛУКОЙЛа" - увеличение нефтеперерабатывающих мощностей компании с текущих 58 млн т в год до 100 млн т в год, причем основной прирост должны дать зарубежные активы. "ЛУКОЙЛ" собирается купить несколько НПЗ совокупной мощностью 13-16 млн т в год в Европе и выйти на рынки США и Азии, приобретя там мощностей на 10-20 млн т в год, а также расширить свои российские НПЗ (Волгоградский, Пермский, Ухтинский и "Нижегороднефтеоргсинтез").
Очевидно, что в такой ситуации риски инвесторов по данным компаниям совершенно разные. У "ЛУКОЙЛа уже есть собственная база для достижения новых результатов, а у "Роснефти" нет. Причем если они не смогут приобрести собственность бывшего "ЮКОСа", то аналогичных активов на рынке они уже не найдут и все планы по развитию компании никогда не будут реализованы.
Естественно, риски инвесторов по "ЛУКОЙЛу" гораздо меньше",- пояснил аналитик инвестиционного департамента "Внешторгбанка" Станислав Клещев.