"Газпром" повышает рейтинги

"Рейтинговое решение отражает улучшение операционных и финансовых показателей "Газпрома" в 2005 г. вследствие благоприятных цен на газ, прогресс в рефинансировании и видимое усиление поддержки компании со стороны государства", — отметила кредитный аналитик Standard Poor’s Елена Ананькина. Благоприятный в настоящее время уровень цен на газ, как ожидается, увеличит показатели прибыльности и денежных потоков "Газпрома" в 2005 г. и в дальнейшем. Кроме того, "Газпром" добился определенных успехов в оптимизации структуры долга путем рефинансирования краткосрочного долга, увеличения доли долгосрочных заимствований и замещения обеспеченных обязательств необеспеченными долгосрочными еврооблигациями. Благодаря своей роли крупнейшей в России компании и ключевой приближенной к государству структуры в стратегически важной для страны нефтегазовой отрасли "Газпром" имеет широкие возможности участвовать в новых нефтегазовых проектах в России и сильные переговорные позиции в отношениях с российскими и международными компаниями, что обеспечивает возможности роста и позволяет делить риски и инвестиции с партнерами. Standard Poor"s полагает, что продемонстрированная российским правительством политика усиления вмешательства в экономику, особенно в нефтегазовый сектор, за счет укрепления роли принадлежащих государству компаний, свидетельствует об усилении стремления государства оказывать поддержку "Газпрому", и косвенным признаком этого служит получение правительством прямого контроля над "Газпромом" в июле 2005 г. Устойчивое финансовое положение правительства и рост российской банковской системы, включая связанные с государством финансовые институты, увеличивают способность государства оказывать такую поддержку. Standard Poor"s ожидает, что "Газпром" будет поддерживать адекватный график погашения долга, ежегодно погашая порядка $2-3 млрд. Кроме того, мы ожидаем, что покупка ОАО "Сибирская нефтяная компания" ("Сибнефть") усилит бизнес-профиль "Газпрома" за счет диверсификации в нефтедобычу, а также приведет к росту свободного денежного потока и увеличению устойчивости к риску снижения цен на газ, причем показатели покрытия задолженности не ухудшатся. "Рейтинг "Газпрома" может быть повышен до "ВВ+", если и когда "Газпром" получит 7 млрд долл. от "Роснефтегаза" за 10.7% акций, что поможет частично рефинансировать покупку "Сибнефти" за $13 млрд, — добавила Елена Ананькина. — Дальнейшее повышение рейтинга "Газпрома" на данном этапе сдерживается значительной инвестиционной программой "Газпрома", которая ограничивает прогнозируемый свободный денежный поток, существенным уровнем долга, который может вырасти до $28 млрд до конца 2005 г., и неблагоприятным регулированием цен на газ". Негативное влияние на рейтинги или прогнозы рейтингов возможно, если правительство будет оказывать давление на "Газпром" в плане осуществления крупных и рискованных инвестиций или приобретения активов, социальных расходов или поддержки других принадлежащих государству структур, что приведет к дальнейшему росту долга.