Россия упустила возможность создать собственный эталонный сорт нефти
Главный экспортный продукт РФ - нефть - привязан в цене к стоимости нефти британской. Эту зависимость можно было бы преодолеть, создав свой эталонный сорт. Но момент был упущен.
Многие страны являются производителями и экспортерами нефти, однако немногие могут похвастать собственным эталонным сортом, от биржевой цены которого зависит стоимость всех остальных сортов. Сегодня в мире таких эталонных марок всего три - это британская Brent, американская WTI и эмиратская Dubai. Российские Urals и ESPO привязаны в цене, соответственно, к Brent и Dubai. Почему у России не получается создать свои маркерные сорта и какую выгоду они могли бы ей принести, выясняла DW.
Urals - заложник единой трубы
Основной экспортный сорт России - Urals. Именно он уходит на все западные рынки. Смесь образуется в единой трубопроводной системе компании "Транснефть" путем смешения углеводородов, поступающих с месторождений Урала, Поволжья и Западной Сибири. Основные производители Urals - "Роснефть", "Лукойл", "Газпром нефть", Сургутнефтегаз", "Башнефть" и "Татнефть".
Из-за смешения в трубе разных сортов на выходе получается продукт не самого высокого качества с содержанием серы 1,3 процента. Также Urals имеет достаточное количество примесей, что делает ее плотность более высокой, чем у Brent. "За эталон берутся не просто сорта крупнейших добытчиков, а наиболее чистые сорта. Поэтому самая высокая стоимость у Brent. С появлением примесей стоимость снижается", - рассказала DW ведущий аналитик инвесткомпании "Альпари" Анна Кокорева.
Именно по этой причине стоимость барреля Urals привязана через понижающий коэффициент к цене барреля Brent. В итоге цена российской нефти оказывается на 1-5 доллара ниже цены британской смеси. "Качество сказывается на итоговой стоимости. Но тут ничего не сделать, если у нас единая труба", - соглашается директор Фонда энергетического развития Сергей Пикин.
ESPO - заложник китайского контракта
Второй по значимости российский экспортный сорт - ESPO (ВСТО). В отличие от Urals, он обладает отличными характеристиками. Эта нефть поставляется с месторождений Восточной Сибири по трубопроводу "Восточная Сибирь - Тихий океан" (ВСТО) в Китай. Содержание серы в ESPO - всего 0,5-0,6 процента. Для сравнения - этот показатель у эталонной Dubai, к которой привязана стоимость ESPO, - значительно хуже - около 2 процентов.
Казалось бы, здесь никаких нареканий по качеству нет. Однако причины, по которым ESPO не может стать маркерным сортом, иного толка: недостаточные запасы, невысокие объемы, а также всего один продавец и один покупатель. "Продавец - "Роснефть", покупатель - китайская CNPC. О каком рынке можно говорить? Если бы мы этот сорт предлагали Японии, Южной Корее и другим государствам АТР, тогда еще куда ни шло", - говорит Сергей Пикин. В 2010 году, когда Россия только начала торговать ESPO, правительство всерьез вынашивало идею сделать этот сорт эталонным.
Однако тогда еще не был заключен "договор века" с Китаем, законтрактовавшим практически все объемы восточносибирской нефти на несколько лет вперед. "Китай для нас важнее, чем гипотетические новые рынки. Все же это самый крупный импортер нефти в мире. К тому же "Роснефть" уже все законтрактовала, так что поле для маневра отсутствует", - добавляет Пикин.
Учебные торги
И все же Россия не отказывается от попыток создания нового механизма ценообразования для своей нефти. В конце ноября 2015 года на Санкт-Петербургской Международной Товарно-сырьевой Бирже (СПбМТСБ) были запущены учебные торги нефтяными фьючерсами Urals и ESPO. "Пока поставка и денежные расчеты не осуществляется", - рассказал DW первый вице-президент биржи Михаил Темниченко. В рабочий режим проект может выйти во второй половине 2016 года.
Ценообразование на российские фьючерсы в обозримой перспективе будет по-прежнему привязано к Brent, несмотря на то, что, как говорит Темниченко, такую систему нельзя назвать совершенной, а ее "незыблемость в значительной мере основана на инерционности процессов и заинтересованности крупных бенефициаров рынка Brent". По словам топ-менеджера, изменение текущей ситуации является одной из целей проекта СПбМТСБ.
Важно сейчас, возможно - потом
"Новый механизм может принести дополнительные доходы за счет формирования прямой котировки российского сырья, ведь сегодня дисконт от Brent при торговле российской нефтью может достигать пяти и даже больше долларов за баррель", - отмечает Михаил Темниченко. Таким образом, особую важность эта цель приобретает "в условиях снижения мировых цен на нефть".
Однако, как признает сам представитель биржи, изменение системы имеет "горизонт в несколько лет". После запуска контракта участники торговли должны оценить преимущества работы с новыми инструментами биржи, сам контракт должен набрать ликвидность, создаваемая на его базе котировка должна быть признана в основных регионах торговли российским сырьем.
"Окончательным признаком того, что Urals стал ценовым эталоном, будет использование его котировки для формул цены в отношении иных марок нефти", - заключает эксперт.
Туманная перспектива
Сергей Пикин также уверен, что "для успеха затеи большая часть контрактов должна заключаться именно на петербургской площадке. Если это будет эксперимент на 2-3 процента от всей продаваемой нефти, которые нефтяников обяжут продавать на бирже, это ни к чему не приведет".
Руководитель аналитического управления Фонда национальной энергетической безопасности Александр Пасечник и вовсе считает, что "эти потуги в условиях конъюнктурных ям, когда мировые цены на нефть рухнули более чем в четыре раза, не имеют смысла". "При многократном сокращении стоимости нефти сортамент становится вторичным признаком. Брендирование имело смысл, когда рынок был стабильным. Сегодня это задача даже не второго эшелона", - отмечает он. "Перспектива туманная", - соглашается Анна Кокорева из "Альпари".
Многие страны являются производителями и экспортерами нефти, однако немногие могут похвастать собственным эталонным сортом, от биржевой цены которого зависит стоимость всех остальных сортов. Сегодня в мире таких эталонных марок всего три - это британская Brent, американская WTI и эмиратская Dubai. Российские Urals и ESPO привязаны в цене, соответственно, к Brent и Dubai. Почему у России не получается создать свои маркерные сорта и какую выгоду они могли бы ей принести, выясняла DW.
Urals - заложник единой трубы
Основной экспортный сорт России - Urals. Именно он уходит на все западные рынки. Смесь образуется в единой трубопроводной системе компании "Транснефть" путем смешения углеводородов, поступающих с месторождений Урала, Поволжья и Западной Сибири. Основные производители Urals - "Роснефть", "Лукойл", "Газпром нефть", Сургутнефтегаз", "Башнефть" и "Татнефть".
Из-за смешения в трубе разных сортов на выходе получается продукт не самого высокого качества с содержанием серы 1,3 процента. Также Urals имеет достаточное количество примесей, что делает ее плотность более высокой, чем у Brent. "За эталон берутся не просто сорта крупнейших добытчиков, а наиболее чистые сорта. Поэтому самая высокая стоимость у Brent. С появлением примесей стоимость снижается", - рассказала DW ведущий аналитик инвесткомпании "Альпари" Анна Кокорева.
Именно по этой причине стоимость барреля Urals привязана через понижающий коэффициент к цене барреля Brent. В итоге цена российской нефти оказывается на 1-5 доллара ниже цены британской смеси. "Качество сказывается на итоговой стоимости. Но тут ничего не сделать, если у нас единая труба", - соглашается директор Фонда энергетического развития Сергей Пикин.
ESPO - заложник китайского контракта
Второй по значимости российский экспортный сорт - ESPO (ВСТО). В отличие от Urals, он обладает отличными характеристиками. Эта нефть поставляется с месторождений Восточной Сибири по трубопроводу "Восточная Сибирь - Тихий океан" (ВСТО) в Китай. Содержание серы в ESPO - всего 0,5-0,6 процента. Для сравнения - этот показатель у эталонной Dubai, к которой привязана стоимость ESPO, - значительно хуже - около 2 процентов.
Казалось бы, здесь никаких нареканий по качеству нет. Однако причины, по которым ESPO не может стать маркерным сортом, иного толка: недостаточные запасы, невысокие объемы, а также всего один продавец и один покупатель. "Продавец - "Роснефть", покупатель - китайская CNPC. О каком рынке можно говорить? Если бы мы этот сорт предлагали Японии, Южной Корее и другим государствам АТР, тогда еще куда ни шло", - говорит Сергей Пикин. В 2010 году, когда Россия только начала торговать ESPO, правительство всерьез вынашивало идею сделать этот сорт эталонным.
Однако тогда еще не был заключен "договор века" с Китаем, законтрактовавшим практически все объемы восточносибирской нефти на несколько лет вперед. "Китай для нас важнее, чем гипотетические новые рынки. Все же это самый крупный импортер нефти в мире. К тому же "Роснефть" уже все законтрактовала, так что поле для маневра отсутствует", - добавляет Пикин.
Учебные торги
И все же Россия не отказывается от попыток создания нового механизма ценообразования для своей нефти. В конце ноября 2015 года на Санкт-Петербургской Международной Товарно-сырьевой Бирже (СПбМТСБ) были запущены учебные торги нефтяными фьючерсами Urals и ESPO. "Пока поставка и денежные расчеты не осуществляется", - рассказал DW первый вице-президент биржи Михаил Темниченко. В рабочий режим проект может выйти во второй половине 2016 года.
Ценообразование на российские фьючерсы в обозримой перспективе будет по-прежнему привязано к Brent, несмотря на то, что, как говорит Темниченко, такую систему нельзя назвать совершенной, а ее "незыблемость в значительной мере основана на инерционности процессов и заинтересованности крупных бенефициаров рынка Brent". По словам топ-менеджера, изменение текущей ситуации является одной из целей проекта СПбМТСБ.
Важно сейчас, возможно - потом
"Новый механизм может принести дополнительные доходы за счет формирования прямой котировки российского сырья, ведь сегодня дисконт от Brent при торговле российской нефтью может достигать пяти и даже больше долларов за баррель", - отмечает Михаил Темниченко. Таким образом, особую важность эта цель приобретает "в условиях снижения мировых цен на нефть".
Однако, как признает сам представитель биржи, изменение системы имеет "горизонт в несколько лет". После запуска контракта участники торговли должны оценить преимущества работы с новыми инструментами биржи, сам контракт должен набрать ликвидность, создаваемая на его базе котировка должна быть признана в основных регионах торговли российским сырьем.
"Окончательным признаком того, что Urals стал ценовым эталоном, будет использование его котировки для формул цены в отношении иных марок нефти", - заключает эксперт.
Туманная перспектива
Сергей Пикин также уверен, что "для успеха затеи большая часть контрактов должна заключаться именно на петербургской площадке. Если это будет эксперимент на 2-3 процента от всей продаваемой нефти, которые нефтяников обяжут продавать на бирже, это ни к чему не приведет".
Руководитель аналитического управления Фонда национальной энергетической безопасности Александр Пасечник и вовсе считает, что "эти потуги в условиях конъюнктурных ям, когда мировые цены на нефть рухнули более чем в четыре раза, не имеют смысла". "При многократном сокращении стоимости нефти сортамент становится вторичным признаком. Брендирование имело смысл, когда рынок был стабильным. Сегодня это задача даже не второго эшелона", - отмечает он. "Перспектива туманная", - соглашается Анна Кокорева из "Альпари".